機関向け RWA 導入はトークン化を超え、資本市場インフラの再構築へ

Tiger Research レポート：機関向け RWA 導入はトークン化を超え、資本市場インフラの再構築へ

韓国ソウル – 2026年7月8日 – ソウル拠点のブロックチェーンリサーチ機関、Tiger Research は、機関向け RWA（実物資産）トークン化が新たな段階に入ったと報告する。真の変革は資産をオンチェーン化することではなく、すべての機関取引を支えるクリアリングシステム、決済層、流動性ネットワークの再構築にある。

rwa.xyz によると、オンチェーン発行資産は2026年5月時点で約340億ドルに達し、2020年初頭の15億ドルを20倍以上上回った。物理資産はカストディアンに保管されつつ所有権がオンチェーンで記録される「代表資産」を含めると、総額は約3,600億ドルとなる。

Tiger Research は、オンチェーンインフラがすでに運用されている資本市場の4つの垂直領域を特定している。

短期資金調達では、Canton Network 上に構築された Broadridge Distributed Ledger Repo プラットフォームが月間7.7兆ドルの決済量を処理し、2026年4月時点で平均日次3680億ドルの取引を処理。

証券決済では、DTCC が Digital Asset と提携し、2025年12月に米国財務省証券のトークン化に向けて SEC からノーアクションレターを取得、2026年前半に MVP を目標とした。

資金調達では、香港政府が 2024年2月に HSBC Orion を通じ6億香港ドルのデジタルグリーンボンドを発行、決済期間を T+5 から T+1 に圧縮、ボンドは数日以内にリポ担保として展開。

デジタル決済では、Bitwave が Canton 上にプライベート B2B ステーブルコインインフラを構築し、企業 ERP システムと直接統合。

Tiger Research は、共通インフラ要件として「取引レベルのプライバシー」「アトミック決済」「BCBS 要件を満たすパブリック許可型構造」の3点を指摘。パーミッションレスブロックチェーンは BCBS グループ2分類で最大1,250%のリスクウェイトを負い、規制対象機関に大きなバランスシート負担を課す。

これらの条件を満たす事例として Canton Network を紹介。Institutional finance 向けに設計され、Digital Asset により開発された Canton には JPMorgan、Citi、Goldman Sachs、DTCC などの機関投資家が出資。

ASX 決済システム置換プロジェクトや DTCC 信用デリバティブインフラ再構築の経験を活かし、スマートコントラクトレベルで認可とプライバシーを組み込み、検証を取引当事者に限定、アトミック決済を資産ブリッジなしで実現している。

アジアでの展開も加速。韓国では、2026年1月にSTO関連法が成立後、Hanwha Investment & Securities が Digital Asset と提携。Shinhan Asset Management、Shinhan Securities、KB Securities は 2026年6月に Canton Foundation と契約締結。

日本では JSCC、野村ホールディングス、みずほフィナンシャルグループが日本国債を用いた PoC を開始。香港では Canton が中央銀行レベルの中央マネーマーケットユニットに統合済み。

Tiger Research リサーチセンター責任者で本レポート著者の Seungsik Yoon 氏はこう述べる。

Tiger Research は、規制の明確化、機関需要、インフラ成熟度が、機関がオンチェーン資本市場インフラを評価する上でこれまでで最も好条件であると結論づけている。

フルレポート『Below the Surface: How Canton Network Is Reshaping Capital Market Infrastructure』はこちらで確認可能。

Tiger Research について

Tiger Research は、アジア全域のデジタル資産市場をカバーする独立系リサーチ機関。

2022年設立以来、ブロックチェーン関連プロジェクトのナラティブ形成や配信支援を行い、アジアで最も参照されるブロックチェーン知見と機関接続情報源の一つとして機能している。レポートは5言語で公開され、月間10万人以上の購読者と200以上の機関クライアント（銀行、資産運用会社、企業）に届いている。

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