ハイパーリキッド（Hyperliquid/HYPE）とは？仕組み・将来性・リスクを解説【2026年】

なぜHYPEは上昇しているのか？構造的な要因を解説

短期の高騰を支える実需の背景には、より中長期的な構造的上昇要因があります。HYPEは取引手数料収益によるバイバック・Assistance Fundによるバーン、BitwiseらによるETF申請・機関参入、ステーキングインセンティブ、そして米CFTCによる米国展開に向けた取り組み表明や、それに続くPaywardの実務展開の動きといった複数の要因が重なり、上昇圧力が形成されています。

① 手数料収益によるバイバック＋Assistance Fundバーン

出典：DefiLlama

ハイパーリキッドでは2026年8月中旬時点の累計手数料収益は約14.8億ドル、うちプロトコル収益は約11.9億ドルに達しています。その大部分をHYPEの買い戻し・バーンに自動充当する設計となっています。公式ホワイトペーパーによると、この買い戻しはプロトコル内の「アシスタンスファンド」を通じて実行されます。

この仕組みにより、取引量が増えるほど自動的にHYPEの買い圧力が高まる「フライホイール型トークンモデル」が成立。市場に流通するHYPEの供給量が構造的に抑制されます。プロトコル収益は2025年第3四半期の約2.7億ドルをピークとするものの、以降も四半期ごとに1億ドル以上のプロトコル収益を継続的に上げています。

Assistance Fundによる大規模バーン（約4,889万HYPE）

さらに大きな供給削減要因として、2025年12月にバリデータ投票（賛成約85%）で可決された、Assistance Fund（手数料収益による自動買い戻しで蓄積されたトークン）の正式バーンがあります。この投票により約3,750万HYPEが供給量計算から永久除外されました（当時の総供給量上限10億枚の約3.75%、現在の総供給量約952.61M枚基準では約3.94%に相当）。この大規模バーンにより、構造的なデフレ効果が大幅に強化されています。

2026年9月24日時点での累計バーン量は約4,889万枚（総供給量の約4.89%、評価額約4.51億ドル）に達しており（出典：Lookonchain、OnchainLens監視データ引用、取得日2026-09-25）、日次の手数料買い戻しに加えAQAv2経由のバーンも継続的に供給量を押し下げています。

Assistance Fundの保有残高はオンチェーンで公開されており、システムアドレス 0xfefefefefefefefefefefefefefefefefefefefe をハイパーリキッドのエクスプローラーで照会すれば、誰でも累計の買い戻し量を確認できます。秘密鍵を持たないアドレスのため、ここに送られたHYPEが市場に戻ることはありません。

※HIP-3（Builder-deployed perpetuals）は本来、誰でも50万HYPEをステーキングして永久先物市場をデプロイ可能にする別の提案であり、本バーンはHIP-3自体ではなくAssistance Fundの正式化によるものです。

記録的なバイバック規模

出典：ASXN Data

DeFiトップクラスのAaveが月400万ドル規模、SolanaのDEX「Jupiter」が月1,000万ドル前後であるのに対し、HYPEのバイバック規模はこれらを大きく上回る水準が続いています。バイバック（買い戻し）とバーン（焼却）の2設計が組み合わさることで、流通量を構造的に抑え続けています。

さらに2026年8月26日には、USDCリザーブの運用利回りをAssistance Fundの収益源に加える新制度「AQAv2」が稼働開始しました。CoinbaseがUSDCのtreasury deployer、Circleがtechnical deployerを務め、両社が制度参加のため50万HYPEずつステーキングしています。コスト調整後利回りの約90%が30日サイクルでAssistance Fundに送金される設計で、初回送金は2026年10月3日を予定しています。

AQAv2の原資はUSDCの準備資産（主に米国短期国債）の利回りであるため、米国の利下げ局面では還元額が縮小します。一方、取引手数料による買い戻しは金利水準に関係なく継続するため、買い戻しの原資は「取引量に連動する手数料」と「金利に連動するUSDC利回り」の2系統で構成されることになります。

② ETF申請・企業・機関投資家の参入

米国で3本のHYPE ETFが上場

出典：SoSoValue

2026年時点で、Bitwise（ティッカー：BHYP）・21Shares（THYP）・Grayscale（HYPG）の3本のHYPE現物ETFが米国で上場しています。なかでもGrayscaleのHYPGはステーキング対応ETFで、HYPEへの直接エクスポージャーとステーキング収益の両立を特徴としています。累計総純流入は2026年8月時点で約2.8億ドルに達しており、伝統金融市場からの資金流入が続いています。

Hyperliquid Strategies（Nasdaq: PURR）は2026年9月1日、Chardan Capital Marketsとのエクイティ調達枠（ChEF）を10億ドルから25億ドルに拡大したと発表しました。調達資金は追加のHYPE取得を含む一般事業目的に充当される可能性があるとしています（枠の拡大は調達の確約ではなく上限の引き上げです）。

上場企業によるHYPEトークンの取得

HYPEトークンは、企業・機関の財務戦略の一部として組み込まれる動きも出ています。

• Hyperliquid Strategies（Sonnet Bio × Rorschach I LLC 合併事業体） 最大1,260万HYPE（総供給量の約1.26%）を取得予定。ハイリキ中心の財務戦略を掲げて設立。
• Hyperion DeFi（旧Eyenovia） 100万HYPEを取得。ネットワークバリデーターとしても参加。
• Tony G Holdings 約43.8万ドル分のHYPEを取得。発表後に株価が急騰。
• Lion Group Holdings 最大6億ドルをHYPE・SOL・SUIなどの仮想通貨準備金として割り当て予定。

2026年9月以降も機関の蓄積は続いており、2026年9月25日前後にはHyperliquid Strategies（Nasdaq: PURR関連）が約49.4万HYPE（約4,580万ドル相当）を追加購入するなど、月間ベースで数百万HYPE規模の買いが確認されています。

国内上場企業の動き

日本でも企業によるHYPE取得の動きが始まっています。東証グロース上場のイオレは2026年7月、「Neo Crypto Bank構想」の一環として国内上場企業で初めてHYPEを取得したと発表。同社は約1,008万円を投じて約1,078HYPEを取得（平均取得単価約9,353円）。AIエージェント経済を見据えたオンチェーン金融の社会実装を目的とし、8月末までに購入総額1億円とする方針を示しています。

なお同社は2026年8月末までに複数回に分けて買い増しを行い、累計購入枚数は約9,787.82HYPE、累計購入金額はちょうど1億円（平均取得単価約10,217円）に達したと公式開示しています（出典：イオレIR「Neo Crypto Bank構想」における新規デジタルアセットHyperliquid（HYPE）追加取得のお知らせ、2026年8月31日付）。

③ ステーキング機能

HYPEトークンの相当量がステーキングされており、将来的なコミュニティ報酬やエアドロップを見据えた戦略的な動きが背景にあると考えられます。

出典：Hyperliquid

2025年1月にはNFTプロジェクト「Azuki」が発行したAnimeトークンが、HYPEステーカーに対してエアドロップされました。こうした事例により、ステーキングが他プロジェクトからのインセンティブ獲得にもつながるという期待が高まっています。

また、HYPEをステーキングすることで、ハイパーリキッドでの取引手数料の5%〜最大40%のディスカウントを受けることができる特典が用意されています。ただし、ステーキング報酬の利率は参加者数の増加に応じて低下傾向にある点は留意が必要です。

④ トランプ大統領によるCFTCの米国展開への取り組み表明

2026年8月19日（米国時間）、トランプ大統領はホワイトハウスで開催された仮想通貨業界関係者との会合で、米CFTC（商品先物取引委員会）のマイク・セリグ委員長がハイパーリキッドを「完全に合法的な形で米国に導入するべく取り組んでいる」と明らかにしました。

この発言を受け、HYPEは62ドル前後から一時70ドル超まで急伸。その後も上昇が続き、2026年8月24日に83ドルを突破して当時の過去最高値を更新し、2026年8月27日には86.66ドルまで上値を伸ばしました。さらに2026年9月23日には97.98ドルを付け、過去最高値を更新しています。

ハイパーリキッドは現状オフショア（海外）で運営される分散型取引所であり、CFTCの規制対象外のため米国居住者は原則利用できません。ただしCFTCは2026年5月、予測市場Kalshiに米国初の規制対象ビットコイン無期限先物の上場を承認するなど、暗号資産デリバティブへの規制緩和を段階的に進めてきた経緯があります。CFTCは2026年8月20日に初の諮問委員会（IAC）会合の開催を予定しており、暗号資産の規制ロードマップが議題になる見込みと報じられていました。ハイパーリキッドのような海外プラットフォームの扱いが議論される可能性はありましたが、公式アジェンダで名指しされてはいませんでした。

※この発言は取り組みの表明であり、正式な承認や上陸決定を意味するものではありません。

⑤ Payward（Kraken親会社）によるHIP-3米国展開の意向表明

ハイパーリキッド陣営を代表する非営利団体Hyperliquid Policy Center（HPC）のジェイク・チェルビンスキーCEOは、SEC・CFTC双方に対しオンチェーン金融インフラの重要性を訴える働きかけを続けてきました。こうした流れを受け、2026年9月16日、Payward（Kraken親会社）は、CFTC規制の取引所Bitnomial Exchange・清算機関Bitnomial Clearinghouse、およびCFTC登録FCMのNinjaTrader Clearingを通じて、米国クライアント向けにHyperliquidのHIP-3永久先物市場を展開する意向を正式発表しました。同社はこれを「規制当局の承認が前提」と明記しており、決定事項ではなく意図表明の段階です。

Payward社は発表の中で、DeFiLlamaのデータとして発表時点までの30日間のHyperliquid取引量が2,000億ドルを超えていることを引用し、同プロトコルを「2025年に最もアクティブなオンチェーン無期限先物プラットフォーム」と位置付けています。

※これは米国国内の規制対応の話であり、日本の金融庁登録状況とは別の論点です。日本からの利用における注意点は本記事後半のFAQをご確認ください。

ハイリキ参加に必要なETH（イーサリアム）の取得に

おすすめ取引所3選

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関連：イーサリアム（ETH）のおすすめ取引所比較｜ステーキング・手数料・貸コイン・出金対応

DEX型取引所、ハイパーリキッドとは？

HYPEトークンを支える分散型取引所「ハイパーリキッド」が多くのユーザーに支持される最大の理由は、「分散型取引所でありながら、スピードも使いやすさも中央集権型取引所（CEX）に匹敵する」という点にあります。

独自のL1チェーン上に作られたハイリキは、板取引エンジンが毎秒約20万件の注文処理に対応し、注文から約定までのレイテンシは中央値で約0.2秒という高い処理性能を備えています（出典：Hyperliquid公式Docs）。

出典：Hyperliquid

2026年9月25日時点での累計取引量は5.51兆ドルに達し、TVL（Total Value Locked）は74.63億ドル（30日で約11%増、Hyperliquid L1が92%を占める）、オープンインタレスト（OI）は2026年9月23日に180億ドルの過去最高を記録した後、9月25日時点で167.3億ドル前後で推移しています（出典：DeFiLlama・ASXN Hyperscreener・Hyperliquid公式データ、取得日：2026年9月25日）。24時間出来高は112.7億ドル前後で推移しており、DEXとしては異例の流動性を誇ります。

取扱面でも動きがあり、2026年9月24日（日本時間）には海外取引所BinanceがHYPE/USDT・HYPE/USDC・HYPE/TRYの現物取引（スポット取引）を開始しました。従来Binanceでは先物中心の取扱いでしたが、現物へのアクセスが加わっています（出金は9月25日20:00・日本時間から開始）。なお、HYPEには高ボラティリティ銘柄向けの「Seed Tag」が適用されており、Binanceでの取引にはリスク確認クイズの合格が必要で、米国・カナダなど一部地域の居住者は対象外とされています。

HyperCoreとHyperEVMの2層構造

ハイパーリキッドのチェーンは、役割の異なる2つの実行環境で構成されています。どちらも同じコンセンサス（HyperBFT）で保護されており、別々のチェーンではなく1つのブロックチェーンの中で連携しています。

• HyperCore：永久先物と現物のオーダーブック（板）を、注文・取消・約定・清算まですべてオンチェーンで処理する取引エンジン。取引にガス代は不要で、手数料はUSDCで支払います（標準ティアでテイカー0.045%、メーカー0.015%）
• HyperEVM：イーサリアム互換のスマートコントラクト基盤。第三者がトークン発行やDeFiアプリを構築でき、ガス代にはHYPEを使用します

HyperEVM上のアプリはHyperCoreの板や残高を直接参照できるため、ブリッジを介さずに取引所の流動性を活用できる点が特徴です。なお、清算時の相手方などの流動性はプロトコル公式のボールト「HLP（Hyperliquidity Provider）」が担っています。

HyperBFTとバリデーターの仕組み

コンセンサスには、HotStuff系のアルゴリズムをもとに独自開発されたHyperBFTを採用しています。HYPEを預けたステーク量の上位バリデーターがブロック生成に参加し、バリデーターの3分の2以上が合意したブロックは即座に確定します（1ブロックファイナリティ）。ビットコインのように後からブロックが覆る心配がないため、取引所として求められる即時の約定確定を実現しています。

HYPEの保有者はバリデーターにHYPEを委任（ステーキング）することで、ブロック生成の報酬を受け取れます。一方で、高速処理のためにバリデーター数を絞り高い性能を求める設計であることから、分散性はイーサリアムなどと比べて限定的です（詳しくは後述のリスクと注意点を参照）。

外部VCなしの運営体制とトークン配分

ハイパーリキッドは2022年に高頻度取引会社Chameleon Tradingの創業者であるJeff Yan氏によって立ち上げられました。トレーダー出身の創業チームが、2022年11月のFTX破綻を機に「CEX並みの使いやすさと、第三者が検証できる透明性の両立」を目指して開発を本格化させた経緯があります。特徴的なのは、外部VCからの資金調達を一切受けず、完全に自己資金のみで運営されている点です。これにより中央集権的なガバナンスを避けつつ、ユーザー主体のプロダクト設計を重視しており、信頼性と透明性の高さが支持されています。

この方針はトークン配分にも表れています。HYPEの発行上限は10億枚で、民間投資家・中央集権型取引所・マーケットメーカー向けの配分枠は設けられていません。2024年11月29日のジェネシスイベントでは、総供給量の31%にあたる3.1億HYPEが、それまでにハイパーリキッドを利用していたユーザーへエアドロップされました。

出典：Hyper Foundation公表のジェネシス配分

ハイパーリキッドのエコシステム展開

Hyperliquidは優れた取引体験を提供するDEXであると同時に、独自チェーン上にエコシステムを拡大し続ける「成長するインフラ」でもあります。

2025年2月には独自L1チェーンの「HyperEVM」がメインネットで稼働を開始。これにより取引所機能に加え、他のDeFiプロトコルやアプリケーションがハイパーリキッドチェーン上で稼働できるようになり、単なるDEXから包括的なL1プラットフォームへと進化しています。2026年9月25日時点でTVLは74.63億ドル前後に達し、RWA・株式・商品先物へのアクセス手段としても存在感を高めています。

出典：DefiLlama

50以上のDeFiプロジェクトがHyperEVMに参入し、「取引所」としても「チェーン」としても、エコシステムの広がりが加速しています。

HIP-3：第三者が永久先物市場を開設できる仕組み

HIP-3は、50万HYPEをステーキングした第三者（デプロイヤー）が、HyperCoreの板取引エンジンをそのまま使って独自の永久先物市場を開設できる仕組みです。ハイパーリキッド本体が扱う銘柄は暗号資産が中心ですが、HIP-3によって米国株や株価指数、未上場企業の評価額に連動する銘柄など、取扱商品が大きく広がりました。

デプロイヤーは開設した市場の取引手数料の最大50%を受け取り、残りはプロトコル側に還元されます。価格参照先（オラクル）の設定はデプロイヤーが担うため、HIP-3市場の価格の信頼性は各デプロイヤーの設計に依存します。ハイパーリキッドの公式アプリでもHIP-3市場は表示されますが、取引前にリスクに関する確認への同意が求められます。

注意したいのは、株式連動銘柄は株価に連動する永久先物契約であり、株式そのものを保有するものではない点です。議決権や配当などの株主としての権利は得られません。永久先物やレバレッジ取引の基本的な仕組みとリスクは仮想通貨レバレッジ取引の始め方｜取引所比較とリスク管理で解説しています。

HIP-4：アウトカム市場（予測市場）

HIP-4は、特定の出来事の結果に応じて0か1で決済される「アウトカム市場」をHyperCoreに追加する仕組みです。2026年5月にバリデーター主導の市場でメインネットに導入され、2026年8月29日のアップグレードで、50万HYPEをステーキングした第三者もバリデーター承認済みのテンプレートから市場を開設できるようになりました。

• レバレッジや清算のない全額担保型で、決済はUSDC建て
• デプロイヤーは開設した市場の取引手数料の最大50%を受け取れる
• 2026年9月時点、日本からは公式アプリでの表示・アクセスが制限されている

予測市場そのものの仕組みや、賭けサイトとの違いについては分散型予測市場とは？仕組み・賭けサイトとの違いを解説をご覧ください。

Builder Codes：外部アプリへの手数料分配

ハイパーリキッドには、公式アプリ以外のウォレットや取引アプリがHyperCoreに接続し、ユーザーの取引に応じた手数料を受け取れる「Builder Codes」という仕組みがあります。外部の開発者にとっては接続口を作るインセンティブになり、接続口が増えるほど取引量と手数料収益が増え、その手数料がHYPEの買い戻しに回るという循環を生む設計です。米国展開を表明したPaywardのように、既存の金融事業者がハイパーリキッドの流動性を自社サービスに取り込む動きも、こうしたオープンな接続設計が土台になっています。

HYPEの将来性は？今後の価格見通しを左右する注目ポイント

HYPEの今後を左右するのは、供給削減を加速させる仕組みと、機関・制度面からの資金流入継続の2点です。2026年10月1日時点では調整後のリバウンド基調にあり、以下の材料が今後の値動きに影響すると見られます。

バイバック強化策「AQAv2」の本格稼働

2026年10月3日にAQAv2（USDCリザーブ利回りをAssistance Fundに還元する仕組み）の初回送金が予定されており、以降約30日サイクルで継続する見込みです。既存の手数料由来バイバック・バーン（累計約4,889万枚）に上乗せされる形で、供給削減圧力がさらに強まる可能性があります。ただし前述のとおり、還元額は米国の金利水準に連動して増減します。

機関保有の拡大とETF資金流入の継続

Hyperliquid Strategiesなどによる継続的な買い増しや、Bitwise・21Shares・GrayscaleのHYPE現物ETFへの累計流入（約2.8億ドル）が引き続き需給の下支え要因となっています。一方で、2026年9月30日に発表されたチーム分のアンステーク・OTC売却（約375万HYPE、10月7日頃配布予定）のような供給側の動きも継続するため、楽観一辺倒ではなく需給バランスを注視する視点が必要です。

HYPEを購入・保有する上でのリスクと注意点

HYPEは急伸局面が続く一方、供給・流動性・規制・設計面でいくつかの注意点があります。購入・保有前に以下6点を確認してください。

② 今後のアンロック（供給増加）の影響

出典：tokenomist

HYPEは総供給量約951〜955M枚のうち、循環供給量は主要データソースで約222M〜251M枚（約23〜26%）と幅があります（CoinMarketCap：251.23M、DeFiLlama：222.45M、いずれも取得日2026年9月25日）。この差はロック分・ステーキング分の集計方法の違いによるものとみられ、統一的な公式値は確認できていません。
2026年9月6日に予定されていた約992万HYPEのアンロックはすでに実施済みです。過去のアンロックでは予定枚数に対する実際のclaim率が数%程度にとどまるケースが多く、今回も市場への影響は限定的だったとみられます。