ステーキング引き出し機能の実装はイーサリアムの売り圧になるか？
ステーキングETHの売却圧力
ステーキングされたイーサリアム（ETH）の引き出し開始時期の目安が23年3月頃に置かれたことで、市場参加者の間でETH市場価格への影響について関心が高まっている。
12月8日のイーサリアム開発者会議で、マージ後の最初のアップグレード「Shanghai（上海）」はステーキングETHの引き出し機能を中心に据えること、そして23年3月頃の実施を目指すことで合意した。
データサイトOKLinkによると、イーサリアムのステーキングコントラクトには、執筆時点でETH供給量の12.94%に当たる1,560万ETH（約2.6兆円相当）がロックアップされている。また、ステーキング参加者には年利4%〜6%の報酬が日々配分されているが、Shanghaiアップデートが完了するまではどちらも引き出すことができない。
出典：OKLink
こうした制約はETH資産価格を下支えしていると見られ、市場全体を大幅に揺るがした22年6月の「テラ（旧LUNA）」ショック、直近のFTX経営破綻を経てもなお、ビットコイン（BTC）に比べて高値圏を維持している。
ビットコインは6月の安値を下回っているが、イーサリアムは6月の安値を50%上回っており、FTXの破綻を受けても安値を切り上げている。何が考えられる？
ETHのステーキングは2020年12月、イーサリアムの市場価格600ドル〜800ドルでスタートしたが、この価格帯でのデポジット数のシェアはそれほど多くない。
出典：Footprint Analytics
データサイトFootprint Analyticsによると、ステーキングETHのうち入手価格1,000ドル以下の割合は6.9%（約230万ETH）である。一方、1,000ドル〜3,000ドル台で多くのETHが預け（デポジット）られており、この価格でのステーキング割合は60％（約950万ETH）となっている。
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ステーキングETHの平均価格
Glassnodeの統計（ETH 2.0 Realized Price）によると、22年7月時点のステーキングコントラクトにデポジットされたETH平均価格は2,390ドルと算出されている。大型アップグレード「The Merge（マージ）」を実装した9月15日前後にステーキング活動は加速しており、22年7月以降に平均価格1,400ドルで約200万ETHが蓄積されている。
以上のデータから、イーサリアムが現状価格1,265ドル（173,055円）の価格帯を維持している場合、「Shanghai」アップグレードによってETH引き出し機能が実装されても、「ステーキング参加者が保有量を売却する動機には至らない」というのが大方の見方だ。同様の見方は以前にNansenも示してきた。
NFTコレクション「Artblocks」の貢献者purplehat.ethは以下のように述べている。
ロック解除は強気のイベントだろう。非常に短期的な下落があるかもしれないが、アンロックの実装はステーキング機会をより魅力的にする。ETHのステーキング数の増加、また価格について強気に作用すると予測している。
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