急成長するDeFi「トークン化証券」市場、時価総額は500億円に
トークン化証券・債権
近年、証券や債権のトークン化が分散型金融（DeFi）の世界に統合される動きが加速している。8月9日時点のDuneダッシュボードのデータによれば、トークン化証券市場の時価総額は、観測可能な6つのプロジェクトの合計で3億4,200万ドル（500億円）に達し、わずか2か月の間に約70%増加している。
出典：DUNE
Matrixport、Ondo、そしてFranklin Templetonは、国債やETFの株式を反映するトークン（ERC-20）をイーサリアム上で作成している。特にFranklin Templetonは、米ナスダックに上場されている米国政府マネーファンド（FOBXX）のトークン化資産をポリゴンに拡張した。
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一方、Backed Financeは、トークン化と実物資産の分野で注目を集めるスイスのスタートアップ企業である。彼らはスイスのDLT法（分散型台帳技術関連法：2021年施行）に準拠し、特定のユーザー、例えば米国や日本のユーザーを対象外とするなど、独自のアプローチをとっている。
この企業は、Chainlinkの価格フィード技術を採用し、実世界の資産価値、たとえば株式やETFを追跡するbTokensを発行している。これらのトークンは、異なるウォレット間で自由に移動することができ、その価値は原資産によって保証されている。
出典：Backed Finance
Backedは、発行したトークンと等価の原資産を購入し、承認されたカストディアンを通じて保管している。トークンの所有者は、いつでもトークンを原資産の市場価格で換金することが可能だ。
Backedが提供する資産の中には、Coinbaseの株式トークン（bCOIN）や、S&P 500を追跡するETF（bCSPX）などのトークン化された証券が含まれている。
さらに、Backed Financeは、アップル、マイクロソフト、アマゾン、アルファベットを始めとする496の主要企業、およびブラックロックのETF（iShares）をトークン化しており、イーサリアム、BNBチェーン、ポリゴンなどの複数のプラットフォームで展開する。
Backed Financeの共同設立者であるAdam Levi氏は、「仮想通貨セクター全体でRWA（実物資産）の採用を促進したい」と意欲を示す。
DeFiコンポーサビリティへの期待
ボストン・コンサルティング・グループによれば、2030年までに現実資産のトークン化市場は数兆ドルの市場規模に達する可能性がある。特に、DeFi利回り運用におけるコンポーサビリティ（構成可能性）が伝統金融とWeb3金融の重要な接点になり得るとされており、国債のトークン化は、金融機関にとって重要なユースケースだ。
bTokensを含む、ERC20で発行されたトークン化証券・債権は、DeFiの特徴であるコンポーザビリティ（構成可能性）の実現が期待されている。ユーザーは近い将来、btokensを用いた多様な運用戦略を組み立てることが可能となるだろう。
具体的には、レンディングプロトコルCompoundでGoogleトークンを貸し出して、ステーブルコインDAIを借り入れたり、金利獲得プロトコルYearn Financeの戦略にブラックロックのETFを組み込む、さらにはテスラを基盤としたDeFiデリバティブの開発まで、幅広い選択肢が考えられる。
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構成可能性（コンポーザビリティ）とは
構成可能性とは、あるシステムの各構成要素同士が、互いに連携しあって機能する概念。DeFiでは、各プロダクトのスマートコントラクト同士を簡単に統合し合うことができる。これにより、単一のプロダクトでは不可能に近い、多様な機能の提供が可能になる。
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