仮想通貨と伝統金融は融合できるか、グラスノードが分析レポート公開

資産の多様化

暗号資産（仮想通貨）分析企業グラスノードは29日、デジタル資産に関するレポートを公開した。

レポートのタイトルは「デジタル資産を超えた多様化」。仮想通貨市場のデータを引用して投資家の構造変化を指摘した上で、仮想通貨とプライベートバンクとの融合可能性について述べている。

グラスノードはレポートで最初に、現在のデジタル資産市場はブロックチェーン上の明確なシグナルによって特徴づけられていると指摘。シグナルが示しているのは、2025年後半から続く保有者の交代だ。

ビットコインでは長期保有者が、BTC価格が2025年に上昇する中で売却を行い、供給がベテランの保有者から新たな市場参加者に移ったことをグラスノードは指摘。この供給の移転は過去最大規模であり、この傾向は、2026年1Q（1月から3月）の相場の調整期にさらに顕著になっていると述べている。

また、仮想通貨やステーブルコインのデータをもとに、投資家の資金は仮想通貨市場に残っていることもグラスノードは指摘。投資マネーは、現金のような資産に代わり、待機している状態にあるとした。

その上で、データでは富のサイクルの成熟はこのように現れていると指摘。初期の投資家は多額の利益を確定させ、機関投資家や企業、他の従来の投資家が新たな買い手になり、保有者の交代が明確に起きていると説明している。

プライベートバンクとの融合

今回グラスノードは、この仮想通貨の保有者の交代が、プライベートバンクが本格的にデジタル資産に関わるようになり始めた時期と同時に起きていることに注目した。これが今回のレポートの主題である。

グラスノードは、この状況はプライベートバンクや資産管理者にとって、構造的なチャンスであると主張。まずは、すでに利益を確定した富裕層は仮想通貨投資を完全にやめたわけではなく、株式や債券などでの資産の多様化、流動性の管理などを望んでいるとした。

その上で、この動きには別の作用もあると指摘。金融機関が仮想通貨ネイティブの顧客に対してよりオープンになることで、新たな資金や買い手がデジタル資産に逆流入することにつながる可能性があると説明している。

そして、金融機関が仮想通貨ネイティブの顧客に対してよりオープンになることは、仮想通貨の長期保有者からの記録的な供給をすでに吸収した機関投資家や企業などの需要基盤を強化することにもつながると述べた。

運用上の課題

一方でグラスノードは、プライベートバンクが仮想通貨の顧客を広く受け入れるには、運用上の課題があると指摘。デジタル資産と銀行のシステムで効率的に資産を移動できるかは、透明性が高く監査可能な資産の履歴があるかに依存しているとした。

そして、プライベートバンクはもともと、一般公開された台帳に主に資産の履歴が残されている顧客のために構築されていないと問題を指摘している。

グラスノードは、経験があって完全に正当な仮想通貨ネイティブの富裕層でも、金融機関がデジタル資産の起源や正当性を明確に確認する際に日常的に摩擦に直面し、何度も情報の提出を求められたり、手続きの遅延が繰り返されたりしていると説明した。

その上で、仮想通貨と伝統金融の双方向で価値を移動できるようにし、このような課題に対応するために、グラスノードは2023年にセンス（Cense）をスピンアウトして創設したと述べている。

センスは現在、コンプライアンスや投資家の新規登録、リスク情報に特化して、デジタル資産保有者、大手のリテールバンクやプライベートバンクの独立した仮想通貨インテリジェンスパートナーとして事業を行っている。

グラスノードは、仮想通貨を銀行が扱えるようになれば、双方にとってメリットが相乗的に高まると述べている。

準備を始める銀行も

最後にグラスノードは、今後数年間は仮想通貨と伝統金融が競合するというよりも、両者が融合していく可能性が高いとの見方を示した。

具体的には、富裕層が仮想通貨と株式、債券、現金へと資産を分散させたり、プライベート市場にアクセスしたりするようになり、一方で機関投資家や企業も仮想通貨と伝統金融で流動的に資金を移動できるようになる可能性が高いと述べている。

そして、上述したオンチェーンの指標が、この見方と一致していると説明。2025年から2026年にかけて、長期保有者から新たな市場参加者へ供給の再配分が行われていると指摘した。

上述した通り現在は広範な資産にアクセスするためのインフラ構築に課題はあるが、センスのミヒール・ホーヘンボーム最高商務責任者は以下のようにコメントしている。