Equationを通じてデリバティブ取引におけるAMMモデルの未来の可能性を見る

市場概観

デリバティブ取引はすでに、暗号通貨の風景の不可欠な部分となっており、無期限契約はデリバティブ市場を圧倒的に支配しています。それはオンチェーンの世界でも同様だ。

オンチェーンデリバティブ取引プロトコルの開発は主に2つの方向性を示しています。一つは、CEXのオーダーブックモデルを継続するもので、分散化と取引体験のバランスを取ることに挑戦しています。

もう一つは、GMXを代表とするGLP資金プールモデルです。本質的に、GMXは貸出モデルであり、LPがユーザーにポジションをオープンするための資金を貸し出し、ユーザーは利益を得ますが、LPが損失を被るというものです。

このモデルはユーザーに優れた取引体験を提供しますが、LPの資金プールに結びついたユーザーポジションの制限や、一方向の市場状況での重大なLP損失リスクといった顕著な欠点があります。

ここでは、我々は新たなデリバティブ取引プロトコルを紹介します。これはスポットAMMと同じく分散化、効率性、透明性などの利点を持ちつつ、特に無期限契約のために特別にデザインされたものです。

これは資金効率を大幅に向上させます。

Equaitonの紹介

Equationは、Arbitrumに基づいた分散型無期限契約プロトコルであり、第三者監査会社ABDKによる監査が完了しています。その革新的な BRMM モデルにより、取引者はより低い清算リスク (MMR = 0.25%) で、最大 200 倍のレバレッジを使用して、より大きくて無制限のポジションをオープンすることを可能にします。

同時に、流動性プロバイダーもEquationでレバレッジを使用して資金効率を向上させることができます。

Equationは2023年10月28日に正式にArbitrumメインネットにローンチされました。本記事執筆時点でのDefiLlamaのデータによれば、Equaitonは162つのオンチェーンデリバティブ取引所の中で13位にランクインしています。

メカニズムの利点

BRMM（Balanced Rate Market Maker）の理念はスポット市場のAMM（Automated Market Maker）メカニズムから派生しております。その違いは、流動性プロバイダーが保有する一時的なポジションに基づいて流動性プールのバランスレートを計算し、このレートを使用して指数価格に対する契約価格プレミアムを計算することです。

BRMMは、これにより価格発見を実現することができます。これにより、BRMMメカニズムは真の無期限契約メカニズムであり、ユーザーのポジションサイズは流動性に制約されず、CEX取引所の無期限契約と同じく、対手側のサイズにのみ依存します。

LPが提供する流動性は一時的な対手側として機能するため、そのリスクは一時的なポジションリスクのみです。

これらのメカニズムの利点は、特にメインネットのローンチ後、多くのユーザーをEquationに引きつけました。Equation公式ウェブサイトによると、メインネットローンチの24日目にはEquationプロトコルの流動性（レバレッジ後）が$596,584,794に達し、無期限契約の出来高は既に2億9600万ドルに達し、建玉は$76,183,194でした。

フェアローンチとバーンメカニズム

EQUはEquationのネイティブトークンであり、最大供給量は1000万です。トークンは全て、ポジションマイニング、流動性マイニング、および推薦マイニングによって産出され、コミュニティユーザーに報酬として分配されます。

本記事の執筆時点では、Arbiscanによれば、224,877 EQUが既にマイニングされており、現在Uniswapでのみ取引可能で、価格は$11.88です。

その他の競争相手とは異なり、トークン配分については、Equationは50％のトークンをポジションマイニングの形で取引者に分配します。それと同時に、LPがレバレッジを使用して資金効率を大幅に向上させ、より多くの取引手数料を獲得することができます。

Equationでは、EQUを使ってステーキングマイニングには 2 つのモードがあります：

EQU/ETH LP NFTステーキングマイニングとEQUステーキングマイニング。これら2つのモードはどちらも異なる期間のロックを必要とし、現在159,872 EQUがステーキングされています。

トークンのステーキング状況は、保有者がプロジェクトの発展に対してどれだけ信頼を寄せているかをある程度示しており、トークンの保有期間とプロジェクトへの肯定的な見解は通常正の相関関係を示します。

最近、Equation DAOは、長期ステーキングに使用されていないEQUの一部を、ロック期間に応じてバーンするという提案を可決しました。この戦略は、EQU 保有者の保有資産の価値を潜在的に高めることでさらに利益をもたらし、それによってエコシステムへの長期的な投資を奨励し、報いるように設計されています。

現在、71％のEQUがロックアップされており、これはEquationプロトコルの長期的な発展にとって確かに良い事象です。

要約

明らかに、分散型無期限契約分野において、EquationはそのDEX競争相手より優れています。取引者にとって、取引費用、ポジション制限、流動性プールの深さ、維持証拠金率などの要素は、取引体験に直接的な影響を与えます。

資金調達率、手数料割引、ポジションマイニングといった手段を通じて、Equationは取引者によりコスト効率の良い取引サービスを提供します。また、流動性プロバイダーにとっては、DEXはより優れた資金効率を提供します。

Equationでは、LPはレバレッジを利用することで、より少ない資金でより多くの取引手数料とトークン（EQU）の報酬を得ることができます。

これらのポジティブな影響を受けて、BRMMは、AMMモデルの分散型無期限契約で示した低い資金効率と良くない取引体験という問題をうまく解決しました。分散型無期限契約市場を支配する可能性を持つEquationの未来は、非常に有望であると言えるでしょう。

Equationについて

Equationは、Arbitrumに基づく分散型無期限契約プロトコルであり、第三者監査会社ABDKによる監査が完了しています。その革新的なBRMMモデルにより、取引者はEquationにおいて、より低い清算リスク (MMR = 0.25%) で、最大200倍のレバレッジを使用して、より大きな、無制限のポジションをオープンできます。

同時に、流動性プロバイダーもEquationにおいてレバレッジを使用して資金効率を向上させることができます。「フェアローンチ」の復活を唱えるDeFiプロトコルの一つとして、Equationは、コミュニティによる革新的な力がどのように分散型金融の未来を形成するのかを実際の行動で世界に示しています。

Equationは安全性と透明性を最優先に置き、取引者に信頼性のある、安全な無期限契約を提供することを目指しています。