JPモルガンは「GBTC売り」一巡を指摘、ビットコインの下値は限定的か
マクロ経済と金融市場
前週末24日の米NY株式市場は、ダウ平均株価は前日比242.7ドル（0.64%）高、ナスダック指数は28.5ポイント（0.18%）高で取引を終えた。
東京株式市場は、前場の日経平均株価は前日比401.4円（1.1%）安と反落した。先物指数売りが先行したと見られる。
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仮想通貨市況
暗号資産（仮想通貨）市場では、ビットコイン価格は前日比0.07%高の1BTC=40,072ドルに。
直近高値の49,100ドルから-20%の下落で一旦下げ止まったものの、ひとたびトレンドが崩れたことで上値は重い。目先では上値切り下げのトレンドラインを抜け、40,000ドル上で定着できるかどうかが試金石となりそうだ。続落するようであれば、サポートライン（下値支持線）の38,000ドル付近で反発の勢いを見極めることになるだろう。
米司法省は、ダークウェブ「シルクロード」から押収した2,934BTC（1億2,900万ドル相当）の売却通知を裁判所に提出した。
関連：米政府、シルクロード関連の178億円相当のビットコイン売却を計画
米国政府は、シルクロード事件に関連して過去に押収した1億3000万ドル相当のビットコインについてオークションにかける方針を示している。
なお、直近の下落の主因とされるグレースケールの投資信託「ビットコイントラスト（GBTC）」のETF転換に伴う巨額の利益確定売りについて、JPモルガンのアナリストは「GBTC売りはほぼ終了し、BTCの下値圧力が弱まりつつある」との認識を示した。
関連：JPモルガン分析 グレースケールのGBTC利確売りはほぼ終わったか
24日には1日あたり最大の4億2,900万ドル相当の流出額を記録。累計流出額は44億ドルに達した。
グレースケールのビットコインETFは、最大手資産運用会社ブラックロックの「IBIT」やフィデリティの「FBTC」などのビットコインETFと比較して信託手数料が高く、資金シフトが続いていたと見られる。
競争激化を踏まえ、大手資産運用会社コインシェアーズは、欧州におけるビットコイン上場商品（ETP）の管理手数料を年0.98%から年0.35%まで大幅値下げすることを発表した。CoinSharesの金融商品は、欧州の仮想通貨ETPのシェアにおいて４割を占める。
競合他社となるウィズダムツリーは先週、ビットコインとイーサリアムETPの手数料を0.95％から0.35％に引き下げることを決断した。
一方、ビットコインETFの承認を経てビットコイン相場は売り圧力にさらされているが、承認は長期的にはポジティブと見る向きも根強い。ビットコイン・トラストETF（GBTC）による多額の流出を除けば、ビットコインETF（上場投資信託）への純流入額は52億ドルに達し、8億2,400の万ドルの流入超過となる。
なお、イーサリアムの現物ETF（上場投資信託）について米SEC（証券取引委員会）は、グレイスケール・インベストメンツの申請に対する判断を延期し、パブリックコメントを求める方針を示した。コメントは21日以内に提出され、連邦公報に掲載されてからの審査期間は最大35日間延期される。
SECは25日、NYSE Arcaによるグレイスケール・イーサリアム・トラスト株式の上場の審査判断を承認するかどうかの手続き開始を通知した。
関連：グレースケールのイーサリアム現物ETF転換申請、SECが判断を再度延期
相場分析
Michaël van de Poppe氏は、相場について強気の見解を示す。
「ビットコイン（BTC）は、ETF承認後の10日間で20%の調整を記録した。さらに下落したとしても1BTC=36,000～39,000ドルで下げ止まる可能性が高く、半減期相場に向けて再度上昇していく可能性は十分見込める」とした。
大手デリバティブ取引所Deribitのアナリストは、「足元ではオプション市場におけるプット・コール比率の増加は、短期的な下落を見込んだリスクヘッジ需要の高まりを示している」と言及。明日満期を迎えるオプションの弱気のセンチメントを示唆した上で、長期的には相対的にアップサイドが見込まれているとの見方を示した。
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