テザー（Tether・USDT）とは／米ドルと同価値を維持する仮想通貨

中央集権型ステーブルコイン、テザーを解説

Tether（テザー）とは、米ドル（USD）や日本円（JPY）等の法定通貨とほぼ連動した価値を持つ仮想通貨です。テザーのティッカーシンボルはUSDT（USD Tether）です。

殆どの場合1USDT≒1USDというほぼ等価の図式が崩れることはありません。その性質上、仮想通貨売買における基軸通貨の一つとして扱われていることもあります。

日本の交換業者では取り扱っていませんが、米国やグローバル企業を中心に、多くの取引所が取引ペアの基軸通貨としてUSDTを採用しており、USDTはステーブルコインの中では、長期に渡り時価総額1位を維持してきました。また、仮想通貨全体でも時価総額トップ10に入っています。

テザーの仕組み

テザーは、ビットコインのブロックチェーンを利用したトークン発行プラットフォームであるOmniのトークンの一種として発行されました。

ローンチ後はテザーを発行できるブロックチェーンの数を増やし、イーサリアム（ETH）やソラナ（SOL）、トロン（TRX）、アルゴランド（ALGO）などのネットワークでも利用できるようになり、ユースケースを拡大しています。このように複数のブロックチェーンがサポートできるように早く意思決定や対応を行えることは、中央集権的に運営されていることのメリットであるとも言えます。

テザーは、運営母体であるTether Limitedが法定通貨の管理、そしてProof of Reserves（PoR）というシステムによって新規発行しています。

Tether Limitedに法定通貨を預けると同額のテザーが発行され、Tether Limitedから法定通貨を引き出す時にはテザーを入金すると引き出すことが出来、その入金したテザーは消失する、という仕組みです。

テザーはこのような仕組みで発行され、デジタル版のペッグ通貨（他の通貨と価値を連動させている通貨）を実現しているため、ビットコインの価格が下落した時の逃避先や利確として用いる投資家もいます。

また、価格が安定しているため投資対象にはなりにくいですが、取引所間を送金するために利用したり、DeFi（分散型金融）で流動性を提供して報酬を獲得したり、中央集権的なレンディングサービスで貸出を行って金利を稼いだりするという活用方法もあります。

中央集権型であるが故のリスクも

しかし、仮想通貨の中でも特に中央集権的であることから、中央集権者であるTether Limitedが破綻、もしくは不正をする可能性、または法定通貨を預けている銀行が破綻、ハッキングされる等の危険性があります。

例えば不正とは、裏付け資産がないのにテザーを発行してしまうことです。米ドルに連動したステーブルコインであるテザーは、ドルとの1：1の等価交換を保証していることが大前提ですが、過去には発行されているテザーの26%は裏付け資産がないと報じられたこともありました。このようなリスクは、テザーTの影響力が大きいこともあり、市場の懸念材料になります。こういった疑惑に加え、ビットコインの価格を操作をするために、テザーを発行したと以前に指摘されたこともありました。

またTether Limitedは、関連会社の仮想通貨交換所Bitfinexとともに、巨額の損失を隠ぺいした疑いで、裁判に発展したこともありました。中央集権であることは、こういった問題でテザーが価値を失うリスクもはらんでいます。最悪のケースでは、テザーを発行するために預けた法定通貨が戻ってこない可能性もあるかもしれません。

さらに、注意点としては法定通貨と完全に値段が連動している訳ではないため、仮想通貨全体の急落の影響等により一時的に価格差が大きくなることもあります。

テザーと似た仮想通貨で、USDCというステーブルコインもあり、こちらも米ドルと1：1になるように価値が維持されています。USDCは米大手仮想通貨取引所コインベースと決済事業などを行うサークル社の共同事業体「Centre」によって発行されています。テザーの方が早く普及が拡大しましたが、USDCも対応するブロックチェーンを増やすなどして、USDTを追随してきました。また、Centreは米NY州のビットライセンスを保有する事業者でもあるため、テザーよりも信頼度が高く、コンプライアンスの観点からも優れているという声もあります。