イーサリアムの総供給量減少、Shapellaアップグレードの市場への影響は？

ETHにデフレ圧力

暗号資産（仮想通貨）イーサリアム（ETH）の供給量が、The Mergeアップグレード後の208日間で82,924 ETH（約210億円相当）減少したことが明らかになった。

ネットワーク利用量に応じたETHのバーン（焼却）数が増えており、ステーキング報酬による新規発行量を上回る状況となっている。

出典：Ultrasound money

データサイトultrasound.moneyによると、ETHの年間供給量の推定増減率は-0.121%と算出されている。現時点のETH供給量120,457,776 ETHの0.121%は145,753 ETHであり、実勢価格でおおよそ370億円に相当する。

The Mergeでは、イーサリアムのコンセンサス（合意形成）アルゴリズムが従来のプルーフ・オブ・ワーク（PoW）からプルーフ・オブ・ステーク（PoS）へ移行した。この変更により、マイニング報酬（13,000ETH/日）が0（ゼロ）になり、1日のETH新規発行量はステーキング報酬（1,600ETH*当時）のみとなった。

バーンとは

仮想通貨の発行枚数を減らす行為。仮想通貨のバーンは、株式の「自社株買い」に近い供給量を減らす仕組みで。自社株買いをする企業は、発行している株式を自分たちのお金で買い戻す。買い戻されると市場に流通する株数が減少することで一株あたりの価値が向上し、株主に対してプラスの影響を与える。バーンをすることで、流通する通貨の一枚あたりの価値が高まることになる。

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また、2021年8月の「ロンドン」アップグレードで導入されたEIP-1559により、ベースフィーがバーン（焼却）されることで、ETHの供給量の増加ペースが約90%減少した。

イーサリアムの供給量が着実に減少することで、デフレ圧力（価格の下降要因）が高まることになるとして、多くの投資家が注目してきた。

仮に年間インフレ率4.13%（493万ETH）のPoWのままであった場合、過去208日間でETHの供給量は233万ETH（5,800億円）ほど増えていたと考えられる。

上海アップグレード

イーサリアムのバリデーターがロックアップした資産を引き出し可能になる「上海」（Shapella）アップグレードまで、約18時間を切っている。blocknativeによると、日本時間明日7時半（22:27 UTC）頃にメインネットにデプロイされる見込みだ。

イーサリアムのステーキングコントラクトにロックアップされている1814万 ETH（約4兆2,000億円相当）と、ステーキング報酬（100万 ETH～）が初めて出金可能になる。

出金機能の実装は、短期的に投資家の大量売却を引き起こすと多くの人が予想している。ただし、イーサリアムでは一度に大量のバリデーターが離脱して不安定になることを防ぐため、出金制限がある。

現在のステーキング状況では、1日あたり全額出金に向けた「撤退キュー」が処理されるバリデータ数は最大1,800件まで。バリデーター当たり32ETHをロックしているため、1日の全額出金の撤退キューの上限は57,600ETH（約145億円）に制限される。なお報酬分の出金は「部分出金」であり、「出金キュー」として1日115,200バリデーターまで処理される。

As ppl ask for data here's the data (from my own node):

a grand total of 1622 validators have exited so far.
the withdraw queue is packed with 0 exits.

prepare yourself for the grand 1622*32 = 51k ETH dump 😴😴😴 pic.twitter.com/BgYM18LF2A
— Marc Zeller 👻 💜 🦇🔊 (@lemiscate) April 9, 2023