ストラテジー、STRC単日発行で推定1420BTCを取得か

ATM規則変更で時間外調達も可能に

ストラテジーのダッシュボードデータおよびSECへの8-K届出によると、変動金利永久優先株STRC（ストレッチ）が3月10日、2025年7月の上場以来最大となる約3億ドルの単日出来高を記録した。30日平均の1億2,400万ドルと比較して約2.4倍の水準で、STRC.liveの推計によると同日の売出益で推定1,420BTCを取得したとされる。

推計はATM（随時市場売出）の手法に基づくもので、額面100ドルを超えた出来高の40%を実際の発行分と仮定し、2.5%のブローカー手数料を控除してBTC取得量を算出している。あくまで推計値であり確定値ではない点に留意が必要だ。

STRCとは、ストラテジーが2025年7月に上場させた変動金利の永久優先株で、毎月現金で配当を支払う仕組みだ。株価が額面100ドル付近で安定するよう配当率を毎月調整する設計で、3月の年率配当は11.5%に設定されている。

同社はSTRCをストライク（STRK）、ストライフ（STRF）、ストライド（STRD）に続く4番目の優先株と位置づけ、ビットコイン購入のための多層的な資金調達構造の一翼を担わせている。

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今回の動きは先週の大量購入に続くものだ。ストラテジーは3月2日から8日にかけて、STRCの売出で3億7,700万ドル、普通株（MSTR）売出で約9億ドルを実際に調達し、合計12.8億ドルで17,994BTCを平均70,946ドルで取得した。STRCが全購入資金の約30%を担っており、同商品がBTC積み増しの主要エンジンとして定着しつつある実態が浮かび上がる。

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同日ストラテジーはATMプログラムの規則を変更し、1取引日あたりの売出代理人制限を撤廃した。米市場の開場前と引け後にも複数の代理人がSTRCを売り出せる体制となり、資金調達の機動性が一段と高まっている。

一方、これまでの累計取得費用は約560億ドル、平均取得単価は約75,800ドルに達しており、現在の市場価格はそれを下回る水準だ。巨額の含み損を抱えた状況でも優先株発行による調達を継続する同社の戦略に対し、市場では持続可能性を問う声も出ている。

一方で、時間外売出の解禁でSTRCの週次調達ペースがさらに拡大する可能性が高く、74万BTCの大台が視野に入る。BTC価格が平均取得単価75,800ドルをいつ回復できるか、そして拡大する優先株の配当負担に対する市場の評価も今後の注視点となる。