ブロックチェーンやAIの政策は、政府というよりも自民党が主導し、毎年ホワイトペーパーを出す形で進めてきた。2022年のNFTプロジェクトチームがWeb3プロジェクトチームに発展し、翌年には生成AIの登場を受けてAIの進化と実装に関するプロジェクトチームが発足するなど、ブロックチェーンとAIの政策を並行して進めてきた。昨年、石破内閣でデジタル大臣を務めていた際にダボス会議のAIセッションに参加し、ブロックチェーン業界の関係者との意見交換で『AIエージェントが金融取引を行う時代には、法定通貨も銀行口座も持てず、ステーブルコインのような仕組みが必要になる』という議論に触れ、AIエージェントとブロックチェーンの相性の良さに強い納得感を得た。金融規制の専門性が求められる分野であることから、今年2月に自民党デジタル社会推進本部内に『AI・オンチェーン金融プロジェクトチーム』を設置し、木原誠二氏をプロジェクトリーダーに、専門性の高い議員を中心に提言をまとめた。提言を公表すると、メガバンクや金融庁、財務省にも衝撃が走ったという手応えがある。

提言は2ヶ月という短期間で木原誠二氏が自らペンを取ってまとめた力作だが、テーマが大きいだけに、まだ解像度が低い部分もある。今後さらにヒアリングを重ねてバージョンアップしていく必要がある。金融庁のカルチャー自体を変えていく必要があり、そこは政治の力で後押ししていきたい。

昨年秋に木原誠二氏から決済分野でのプロジェクトチーム立ち上げを持ちかけられた当初は、あまり反応できなかった。ところが年明けに平将明氏が、AIエージェントによる決済の自動化とステーブルコインを結び付けるコンセプトを提示したことで木原氏に強く響き、プロジェクトチームが一気に立ち上がった。政治家になる前はマネーフォワードで、ステーブルコインを含む仮想通貨取引所の立ち上げ準備に約1年半携わった。その頃に見ていた将来像が、ようやく現実になってきたと実感している。一方で、決済は間違いがあってはならず、止まってもならないという性質を持つ。これまで日銀やメガバンクが構築してきた堅牢なシステムを、オンチェーン金融へどう置き換えていくか、あるいはサイロ化した決済システムの相互運用性をどう構築していくかという大きな課題が残っている。

ネット証券の米国株取引システムでは、12月6日から米国株が23時間取引に対応し、10月からは株式トークンによってT+0に近い即時決済が始まる見通しだ。日本の投資家、特にネット証券の顧客はウォレットを持つようになるだろう。AIエージェントが台頭する中で、KYC（本人確認）はKYA（エージェントの本人確認）に置き換わっていく。金融機関としては、不正侵入を完全に防ぐという発想よりも、侵入が起きた前提で確実な証跡を残すことが重要になる。

AIエージェントとブロックチェーンの相性は良い。AnthropicのMythosを巡る問題では政府の座組作りにも関わってきたが、脆弱性診断とパッチ適用に頼る対応だけでなく、ブロックチェーンの特性を生かした防御やリカバリーの選択肢があるはずだ。今回のMythosの問題を受けて、ブロックチェーンは新たな可能性の時代に入ったと考えている。

これまで暗号資産交換業は、ビットコインをはじめとする仮想通貨の取引・交換を主に手掛けてきた。しかしステーブルコインやトークン化預金をきっかけに商品のオンチェーン化・デジタル化が進み、様々な資産を取引できる環境が徐々に整っていくと見ている。世界的にこうした商品の提供が進む中、業界として新しいことに取り組みたい気持ちは強い。一方で金融庁の監督下にあるため、守るべきルールもある。平氏から金融庁を変えるという心強い言葉があったことも踏まえ、取り組むべきところはしっかり取り組みながら準備を進めていきたい。

オンチェーン金融の提言でも、ステーブルコインとトークン化預金には大きな期待を込めている。ステーブルコインはオンチェーンの決済で通貨として取引されるもので、為替変動リスクのない円建てステーブルコインを使える環境整備を求める声が強い。一方トークン化預金は、例えば銀行が発行するトークン化預金をその銀行内の法人間で預金と同様に使えるようにしたり、プログラマブルな機能を付与して各行が独自の使いやすい機能を提供したりする形が想定される。ステーブルコインとトークン化預金は、それぞれ役割分担をしながら両輪として機能を広げていくものだと考えている。

米国政府の輸出規制で特定の生成AIモデルへのアクセスが停止された事例があるが、原油と異なり、最先端の生成AIは『止める』と言われた瞬間に止まってしまう。AI覇権が世界の覇権を左右する状況の中で、ミドルパワーの国々が自国でできることを進める流れがある。米国でAIへの排外的な機運が高まった場合、EUはハードローで厳格に規制しているため受け皿になりにくく、学習・実装のしやすさを備えたAIフレンドリーな国として、日本が有力な選択肢になり得る。金融面ではCBDCかステーブルコインかという選択が課題となってきたが、日本発のステーブルコインやトークン化預金の議論が進んできた。アジア域内の貿易では日本円建ての決済が多く使われている。与党・自民党の立法者側から、オンチェーン金融の世界観を国際的に発信していくことが重要だ。

個人投資家・利用者の目線で言えば、ドルの強さは依然として事実だ。米国市場は23時間取引や株式トークン、T+0決済といった環境整備を先行させている。日本の銀行にもドル建てステーブルコインの発行を認め、ハイブリッドな形で対応した方が良い。一方で、日本のステーブルコインは極めて安全な制度設計がなされている。課題はむしろ、システムの実装力の弱さにある。

AIエージェントとブロックチェーンによる決済の自動化・自律化が進む未来に向けて、メガバンクを含む金融機関は、既存システムへの投資とブロックチェーンへの投資という二重投資を迫られる難しさがある。米国は英米法のもとで実装を進める一方、大陸法の日本は規制が整うまでグレーゾーンでフリーズしがちな構造があった。金融庁が意識を変え、スタートアップの参入を促しつつ既存の銀行にも目を配る、両輪の取り組みが求められている。

暗号資産交換業者の立場からすれば、最終的には顧客に使ってもらえるかが重要だ。法律の枠組みにとらわれず、トークン化預金かステーブルコインかを問わず、ユーザーにとって使いやすい形での提供を目指すべきだと考えている。今後は証券や銀行の世界との関わりも増えていく。ただ業界の課題として、既存の金融機関人材との交流がまだ十分でなく、双方の会話がかみ合わない場面もある。既存金融の人材が仮想通貨業界に加わることで、取り組みはさらに前進していくと期待している。

今週は日本のクリプト政策にとって重要な週だ。参議院で審議されている金融商品取引法改正が成立すれば、これまで資金決済法上に位置づけられていた暗号資産が金融商品取引法上に位置づけられ、投資家保護を図りながら金融資産として取引される環境がさらに整備される。続いて年末までに税制議論が控えており、現行の総合課税（最大50%）から分離課税（20%程度）への引き下げが焦点になる。その先の2〜3年の展望としては、DeFi（分散型金融）の法制化が課題になる。DeFiはこれまで既存の金融・証券取引をディスラプトするイメージが強く、政治家としても手をつけにくい領域だった。しかしステーブルコインがDeFiで貸し出され、5〜7%程度の利回りが生まれる形が広がれば、その世界に踏み出す人が増えていく。既存金融と並行してDeFiの世界も広がっていくための法整備を、金融庁が勇気を持って進めていく必要があるタイミングに差し掛かっている。