米証券取引委員会（SEC）、XRP裁判で控訴の可能性を示唆

別の訴訟で判決に反論

米証券取引委員会（SEC）は、暗号資産（仮想通貨）XRP裁判の判例を引用したTerraform Labsの訴訟において、XRPの証券性をめぐる連邦地裁の判決には欠陥があると主張し、リップル社に対する控訴の可能性を示唆した。

SECは今年2月、Terraform Labsとその創設者であるDo Kwon氏を証券詐欺で提訴。Terraformの弁護人は18日、裁判所への提出書類で、リップル社の判決は被告の議論を強化し、訴訟の棄却申し立てを支持するものだと主張した。

関連：米SEC、旧テラの創設者Do Kwon氏を提訴　証券詐欺で

このTerraform側の主張に対し、SECは21日、新たに裁判所に提出した書類で「リップル社の判決の多くは、本件におけるSECの主張を支持し、被告が本件で提起した主張を否定している。」と反論した。

SECの主張

米地裁（ニューヨーク南部地方裁判所）のアナリサ・トーレス判事は13日、リップル社による機関投資家へのXRPの販売は米国証券法に違反しているが、仮想通貨取引所を介した一般投資家への販売は、証券の販売にあたらないという判決を下した。

SECは、一般投資家に対するXRPの販売（プログラマティック販売）やその他の販売に関する判決は「誤り」であり、「ハウィーテストやその判例に矛盾し、根拠のない要件を追加するものだ」と指摘。裁判所は、このような判例に従うべきではないと主張した。

リップル社のプログラマティック販売に関する分析は、ハウィーや数十年にわたる連邦証券法の法理学と相入れるものではない。

ハウィーテストとは

米国で行われる特定の取引が、投資契約による有価証券取引に該当するかどうかを判定するテスト。SECのW. J. ハウィー社に対する訴訟事件に由来する。法的拘束力はないが、SECはハウィーテストをもとに仮想通貨の銘柄やサービスに対して訴訟を起こしている。具体的には「資金を集めているか」「共同事業であるか」「収益を期待しているか」「収益が他者の努力によるか」を判定するテスト。なお、仮想通貨という新しい資産に、ハウィーテストは適さないという声もある。

▶️仮想通貨用語集

SECは、「リップル社の判決の根底にある論理は、ハウィーや連邦証券法の基本原則からかけ離れたものである」と批判。SECは「さらなる審理のために、利用可能なまざまな選択肢を検討している」と述べ、上訴する可能性を示唆した。

SECのゲンスラー委員長は17日、地裁が個人投資家へのXRP販売を証券取引とみなさなかったことに「失望している」とコメント。「この決定に関しては、（控訴の可能性を含め）精査・検討中だ」と付け加えた。

関連：ゲンスラーSEC委員長、リップル裁判の判決に初コメント

SECによる控訴の影響

SECが、地裁のXRPに関する決定を不服として控訴する可能性が浮上する中、「Crypto Law」の創設者で仮想通貨弁護士のジョン・デートン氏は、控訴が現実のものとなったとしても、XRPの後退にはならないと指摘している。

An appeal is not even close to be a setback. First, it will be two years from now before a decision is issued by the 2nd Circuit, if it’s appealed. The Torres Decision is the law until then – at least in the 2nd Circuit. Second, even if the 2nd Circuit said Torres was wrong… https://t.co/GzW31D9edQ
— John E Deaton (@JohnEDeaton1) July 22, 2023

その理由としてデートン氏は、控訴裁判所での判決が出るまでには約2年かかるため、それまでは現在の判例が尊重されることを挙げた。また、控訴裁判所で、判決の根拠となったハウィーテストの第3要件の適用方法が誤っていたと判断された場合でも、同テストの他の要件を適用することで、同様の判決が下される可能性が高いと主張した。

XRPとXRP保有者、そしてリップル社にとって、この勝利がどれほど重要なものなのか、誰にも過小評価させないように。