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ステーキング引き出し機能の実装はイーサリアムの売り圧になるか?

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ステーキングETHの売却圧力

ステーキングされたイーサリアム(ETH)の引き出し開始時期の目安が23年3月頃に置かれたことで、市場参加者の間でETH市場価格への影響について関心が高まっている。

12月8日のイーサリアム開発者会議で、マージ後の最初のアップグレード「Shanghai(上海)」はステーキングETHの引き出し機能を中心に据えること、そして23年3月頃の実施を目指すことで合意した。

データサイトOKLinkによると、イーサリアムのステーキングコントラクトには、執筆時点でETH供給量の12.94%に当たる1,560万ETH(約2.6兆円相当)がロックアップされている。また、ステーキング参加者には年利4%〜6%の報酬が日々配分されているが、Shanghaiアップデートが完了するまではどちらも引き出すことができない。

出典:OKLink

こうした制約はETH資産価格を下支えしていると見られ、市場全体を大幅に揺るがした22年6月の「テラ(旧LUNA)」ショック、直近のFTX経営破綻を経てもなお、ビットコイン(BTC)に比べて高値圏を維持している。

ビットコインは6月の安値を下回っているが、イーサリアムは6月の安値を50%上回っており、FTXの破綻を受けても安値を切り上げている。何が考えられる?

ETHのステーキングは2020年12月、イーサリアムの市場価格600ドル〜800ドルでスタートしたが、この価格帯でのデポジット数のシェアはそれほど多くない。

出典:Footprint Analytics

データサイトFootprint Analyticsによると、ステーキングETHのうち入手価格1,000ドル以下の割合は6.9%(約230万ETH)である。一方、1,000ドル〜3,000ドル台で多くのETHが預け(デポジット)られており、この価格でのステーキング割合は60%(約950万ETH)となっている。

関連:イーサリアム、ステーキング引き出し機能の実装は来年3月が目標

ステーキングETHの平均価格

Glassnodeの統計(ETH 2.0 Realized Price)によると、22年7月時点のステーキングコントラクトにデポジットされたETH平均価格は2,390ドルと算出されている。大型アップグレード「The Merge(マージ)」を実装した9月15日前後にステーキング活動は加速しており、22年7月以降に平均価格1,400ドルで約200万ETHが蓄積されている。

以上のデータから、イーサリアムが現状価格1,265ドル(173,055円)の価格帯を維持している場合、「Shanghai」アップグレードによってETH引き出し機能が実装されても、「ステーキング参加者が保有量を売却する動機には至らない」というのが大方の見方だ。同様の見方は以前にNansenも示してきた。

NFTコレクション「Artblocks」の貢献者purplehat.ethは以下のように述べている。

ロック解除は強気のイベントだろう。非常に短期的な下落があるかもしれないが、アンロックの実装はステーキング機会をより魅力的にする。ETHのステーキング数の増加、また価格について強気に作用すると予測している。

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