グレースケール、ビットコインETF転換をめぐる訴訟でSECに反論

SECの主張に反論

米暗号資産（仮想通貨）運用会社グレースケールは14日、ビットコイン（BTC）投資信託GBTCのETF転換不承認をめぐる訴訟で、新たな書面を提出した。米証券取引委員会（SEC）の主張に反論し、グレースケール側の論点を再強調している。

1/ As part of our suit challenging the SEC's decision to deny $GBTC conversion to a spot #bitcoin #ETF, @Grayscale just filed our Reply Brief with the DC Circuit Court of Appeals. Here’s what you need to know:
— Craig Salm (@CraigSalm) January 13, 2023

グレースケールは次のように主張した。

SECは、デリバティブ商品であるビットコイン先物のETFを承認したが、その後、GBTCを現物ビットコインETFへ転換することを拒否した。これは恣意的であり、投資商品の発行体に対して差別的であった。

具体的にグレースケールはまず、ビットコイン先物とビットコイン現物、およびそれらに対応する指数（インデックス）の間にも、99%以上の相関があることを指摘。

その「ほぼ完全な相関」にも関わらず、SECはビットコインの先物ETFと、現物ETFを恣意的に異なる基準で扱っているとした。

GBTCとは

米大手仮想通貨投資企業「グレースケール」が提供する「ビットコイン投資信託」のこと。GBTCはビットコインの価格と連動した投資信託で、一般の株式と同様に売買が可能。機関投資家や米証券取引委員会（SEC）から認められた認定投資家を対象に提供されており、投資家にとってはビットコインの現物を売買・保有しなくて良いというメリットがある。

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さらに、SECが使用している「市場テスト」も恣意的に適用されており、ビットコイン先物ETFに対しては緩和されている一方、現物ビットコインETFには厳しいものになっていると続けた。

この点について、グレースケールのCraig Salm最高法務責任者は、SECが提唱するテストには「深刻な欠陥がある」と説明している。先物ビットコインは、2種類のリスクにさらされていることに関わらず、そのETFが承認された一方で、現物ビットコインはこのリスクのうち1つしか持たないにも関わらずそのETFが却下されたと述べた。

Salm氏は、今後のスケジュールとしては、早ければ2023年第2四半期（4～6月）に口頭弁論が行われる可能性があるとしている。