ビットコイン投信GBTCのETF転換申請、審査の迅速化を求める動き

GBTCの早急なETF承認を要請

暗号遺産（仮想通貨）の資産管理会社グレースケール・インベストメンツは4日、米国証券取引委員会（SEC）に書類を提出。同社のビットコイン投資信託（GBTC）に関する「ビットコイン現物ETF（上場投資信託）」への転換申請について、早急な承認を要請した。この申請に関連して、裁判所がSECに対し、再審査を命じたことを受けたものだ。

グレースケールは「SECが既に承認した、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）で取引されるビットコイン先物ETPとGBTCを異なる方法で扱う根拠はない」と述べ、急速な承認が必要だと強調している。

既に「SECがビットコイン先物ETPに承認を与えている場合、GBTCのビットコイン現物ETFも同等の扱いを受けるべきだ」とグレースケールは指摘。ビットコインとビットコイン先物が密接に相関していると裁判所が認定した事実を根拠に挙げた。

同社は特に、GBTCの100万人近い既存の投資家が多大な損失を被っている状況に対する対応として必要だと訴えている。

GBTCは世界最大のビットコイン投信であり、2023年9月1日時点での運用資産は約170億ドル（約2.5兆円）。しかし、この金融商品はクローズドエンドの投信形式であり、買い戻しや解約は認められていないため、投資家は取引所で他の投資家に売却するしかない。

足元では、2021年のビットコイン先物ETFの承認による投資家離れ、及び2022年の弱気相場等の影響で、一時的にGBTCのプレミアムレートは48%にも達していた。

同社は、「もしGBTCがビットコイン先物ETPと同様に扱われれば、このような市場の不均衡は解消されるだろう」と指摘している。事実、裁判所の判決が発表された日には、セカンダリーのGBTC価格は前日比17％近く上昇し、プレミアムレートは急減し、前日の-26%から-18%まで縮小した。

出典：Bybt

データサイトBybtによると、執筆時点にGBTCの発行市場価格は1株当たり23.08ドルで、一方、OTCマーケット（OTCQX）でのGBTC価格は18.48ドル。乖離を示すプレミアムレートは-19.93%となっている。

総じて、グレースケールは、SECに対して、GBTCのETF転換申請を速やかに承認するべきだと主張している。これによって、投資家に対して公平な市場が提供され、同時に同社も資産を効率的に管理できるとされている。また、他のビットコイン現物ETFも既に申請中であり、競合する可能性があるため、急速な承認が必要と述べた。

SECのビットコインETF審査

米コロンビア特別区控訴裁判所の裁判官は2023年8月29日に、GBTCのETF転換申請が却下された後に証券運用会社がSECを提訴した結果、SECはその入札を再審査する必要があるとの判決を下した。裁判官は「SECは、GBTCのオープンエンド型ETF転換申請を却下した理由について、類似商品に対する扱いの違いに説明不足で、恣意的である」と述べた。

8月末、米SECは7つの現物型ビットコインETFへの判断を延期すると発表した。延期されたのは、ブラックロック、フィデリティ、VanEck、Bitwise、WisdomTree、Invesco、ValkyrieのETFで、SECはパブリックコメントの期間を10月中旬（45日追加）まで。8月11日にSECは、ARKの現物型ビットコインETF申請の判断を延期した経緯がある。