英大手銀、2026年末ビットコイン10万ドル予測を維持

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英銀、64,000ドルを「絶好の買い場」と評価
ストラテジーのBTC売却を「ノイズ」と分析

10万ドル予測維持

英大手銀行スタンダードチャータードは10日、2026年末の仮想通貨ビットコイン価格予測10万ドルを維持するリポートを公表した。ストラテジーによるビットコイン売却がビットコインの短期的見通しを「曇らせている」としながらも、中長期の方向性を示すシグナルではなく「ノイズ」と評価したと、ザ・ブロックなどが報じた。

同行のデジタル資産調査グローバル責任者ジェフリー・ケンドリック氏は、現在64,000ドル水準のビットコインを「絶好の買い場だ」と評価し、2026年末の価格予測10万ドルを維持するとした。

こうした評価の背景には、ストラテジーのBTC売却動向がある。同社は6月29日から7月5日にかけて3,588BTCのビットコインを約2億1,600万ドルで売却した。同社にとって過去最大規模の売却で、永久優先株の配当支払いと準備金の補充に充てる目的だった。

ストラテジーは現在843,775BTCのビットコインを保有しており、ビットコインの最大供給量2,100万BTCの4%超を占める。購入コストの総額は637億ドルだが、現在の市場価格での時価は約540億ドルにとどまり、直近四半期に83億ドル超の評価損を計上しており、購入コストとの乖離が広がっている。

ストラテジーは2020年から2025年半ばにかけて、企業価値をビットコイン保有額で割った指標「mNAV」が1.0を大幅に上回る状態を維持してきた。mNAVが1.0超であれば、株式を発行してビットコインを購入することで企業価値を高める好循環が成立する仕組みだが、現在mNAVは1.0前後まで低下しており、この株式発行を通じた蓄積モデルは機能しなくなっている。

JPモルガンのアナリストは、ストラテジーのビットコイン売却は主要リスクではないと分析し、伝統金融による許可型ブロックチェーンへの移行がパブリックチェーンに「構造的下落」圧力をもたらしうると警告した。

永久優先株STRCへの担保転換

蓄積モデルの停滞を受け、ストラテジーは保有ビットコインを永久優先株「STRC」の担保として活用する方向へ転換しつつある。STRCは年率12%の配当を現金で支払う永久優先株で、発行残高は約100億ドルに上り、ストラテジーが展開する金融商品の中で最大規模だ。

STRCは100ドルの額面付近での取引を想定して設計されているが、6月1日にストラテジーが32BTCのビットコイン売却を開示したことを契機に急落し、6月26日には日中最安値71.25ドルをつけた。スタンダードチャータードによると、その後も約90ドル付近での取引が続いており、「市場はまだ新戦略を完全には納得していない」状態にあるという。

投資会社ヴァンエックの仮想通貨担当者は、ストラテジーの約1.35億ドルのビットコイン売却が12.5億ドルのBTC収益化プログラムの枠外に当たると指摘した。優先株配当への直接支払いは上限の対象外で、実際の売却余力は市場想定を上回る可能性がある。