ブラックロックのビットコイン利回りETF、数週間以内に上場か　SEC修正届出で現実味

この記事のポイント

ビットコインETF「BITA」上場が数週間以内の見通し
カバードコール型ETF、オプション料で利回りを生成する仕組み

BITA、数週間以内に上場か

ブラックロックは3月31日、iシェアーズ・ビットコイン・プレミアム・インカムETF（ティッカー：BITA）に関するS-1修正届出書を米証券取引委員会（SEC）に提出した。

ブルームバーグのETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏はXへの投稿で、今回の届出内容を踏まえると上場は「数ヶ月ではなく数週間以内」になるとの見方を示した。

BITAはビットコイン連動資産を保有しつつ、保有分に対してカバードコール・オプションを売却することで利回りを生成する仕組みだ。ファンドはビットコイン現物、IBITの株式、現金を組み合わせて構成される。

コインベースがカストジアンを務める見通しで、機関投資家向けの堅固なインフラが整う。手数料は届出書にまだ明記されていないが、バルチュナス氏は約38ベーシスポイントになると予測している。

ブルームバーグのエリック・バルチュナス氏はBITAの届出について「カバードコール戦略は伝統的な株式市場でも広く使われており、仮想通貨市場においても利回りと価格エクスポージャーを同時に求める機関投資家のニーズに応えるものだ」と評価した。一方でカバードコール戦略の特性上、ビットコインが急騰局面では上値が制限される点はリスクとして認識されている。

カバードコール戦略とは、保有するビットコインに対してコール・オプション（将来の一定価格での買う権利）を第三者に売却し、そのオプション料（プレミアム）を利回りとして得る運用手法だ。ビットコインが急騰した場合、あらかじめ設定した価格以上の値上がり益は放棄することになるが、価格変動が大きい仮想通貨市場において安定収入を求める機関投資家に訴求しやすい設計となっている。

BITAの登場は、ビットコインETF市場における競争をさらに激化させる可能性がある。モルガン・スタンレーは現物ビットコインETF「MSBT」の手数料を年率0.14%に設定しており、これはグレースケール・ビットコイン・ミニ・トラストの0.15%を下回る市場最安値水準だ。承認されればMSBTは米大手銀行が直接発行する初の現物ビットコインETFとなり、4月上旬の上場が見込まれている。