RWAの新たなユニコーン「Ultiland」が提示する、アート・IP・資産のオンチェーン再編

オンチェーンで計測・分配可能となった「アテンション」が、資産化の前提条件となりつつある

過去2年間、RWA（Real World Assets：現実資産）は暗号資産市場において、数少ない確実な成長経路を持つセクターとして台頭してきた。米国債、マネー・マーケット・ファンド（MMF）、信用資産に代表される金融型RWAは、オンチェーン規模を拡大し続け、DeFiと伝統的金融（TradFi）間の資金流動に予測可能性をもたらしている。

スタンダードチャータード銀行の最新レポートでは、非ステーブルコイン型のトークン化RWAの市場規模は、2028年までに2兆ドル規模に達する可能性が示されている。

一方で、金融型RWAのインフラ整備が進むにつれ、市場には新たな局面も見え始めている。金利商品や機関投資家向け資産、コンプライアンス主導の枠組みだけでは、より広範なオンチェーン参加を支えるには限界があるとみられている。グローバルな流動性、参加の厚み、そしてナラティブ（物語性）によって市場が動く中で、金融資産は拡張経路が明確である反面、その参加構造は機関投資家に偏りやすい。

こうした背景から、文化資産（カルチャーアセット）が再び議論の中心となっている。アート、IP、クリエイティブコンテンツは、安定したキャッシュフローに依存せず、その価値は「参加」「拡散の密度」「長期的なアイデンティティ」から生み出される。アテンション（注目）とコンセンサスを核とするこの価値構造は、オンチェーン市場の特性と合致している。価格は一度きりで決まるのではなく、継続的な参加の中で絶えず修正されていくからである。

Web3クリエイティブ資産プラットフォーム「Ultiland」は、この洞察に基づいて展開されている。Ultilandは自らをアートNFTプラットフォームとして位置付けておらず、文化資産に対して持続可能なオンチェーン発行、取引、価値還流の仕組みを提供することで、検証可能かつ再現性のあるRWA体系への組み込みを目指している。

■ ARToken：文化資産に継続的な取引性を持たせる仕組み

Ultilandのエコシステムでは、すべての文化資産は「ARToken」として市場に投入される。ARTokenは特定の資産名称ではなく、標準化されたオンチェーン発行・取引構造を指す。アート作品、IP著作権、クリエイティブコンテンツはARTokenとしてマッピングされ、統一された市場ルールの下で発行、流通、価格形成が行われる。

この構造の意義は、資産自体の希少性を強調することではなく、文化資産が長年抱えてきた「継続的な取引条件を備えているか」という現実的な課題に対応する点にある。伝統的なアートやIP市場では、一次流通での成約後、資産はすぐに静的な保有状態となり、取引頻度が低く価格フィードバックが遅いため、有効な市場メカニズムが形成されにくい。

実際の取引データによれば、この課題は一部で改善されつつある。Ultilandでローンチされた文化型RWA「ARToken HP59」は、二次市場で継続的な取引が行われ、盤中の価格は一時、発行価格の約7.78倍に達した。こうした価格形成は単発的な感情によるものではなく、一定の流動性と参加が伴った中で進行している点が特徴的だ。この動きは、ARTokenの構造が文化資産における反復的な取引と価格形成を支え得ることを示している。

■ 市場パフォーマンス：システムとして再評価されつつある「ARTX」

ARTokenの取引密度が高まるにつれ、プラットフォームの基軸資産である「ARTX」の価格構造にも顕著な変化が現れている。直近のARTXの推移は、単一のニュースによる急騰ではなく、出来高の増加を伴いながら高値圏での持ち合いと入れ替わりを繰り返し、価格水準を段階的に切り上げている。

この値動きは、短期的な投機による変動というよりも、構造的な評価の進行に近い。上昇局面では実需を伴う売買が確認されており、一方的な上昇後の急落は見られない。市場はARTXを、将来期待のみを織り込む対象ではなく、すでに稼働しているシステムに紐づく資産として捉え始めている。

供給放出、買い戻し・バーン、取引規模に応じたフィードバックが実行段階に入ったことで、ARTXの需給関係はより可視化されつつある。これが、高値圏においても一定の買い支えが維持されている背景といえる。

■ 2+1トークンシステムとVMSAP：需給駆動型の放出経路

Ultilandの基盤には、主権トークンであるARTX、ユーザーの貢献を反映するminiARTX、そして個別の文化資産として発行されるARTokenから成る「2＋1トークンシステム」が採用されている。これに動的産出量調整メカニズム「VMSAP」を組み合わせることで、供給放出が実際の参加状況と連動する設計となっている。

公式情報によると、ARTXの最大供給量は2.8億枚。そのうち1.07億枚がコミュニティインセンティブおよびエコシステム構築に充てられ、1.23億枚はクリエイティブ・マイニングやステーキングなどの参加行動を通じて段階的に供給される。ARTXが価値決済とガバナンスを担う一方、miniARTXはユーザー貢献を定量化する指標として機能する。

特に注目されるのは、miniARTXがARTXの唯一の供給経路として設計されている点だ。新規流通は、貢献行動と流動性提供を経て初めて実現され、主権トークンが直接市場に投入されることは構造的に回避されている。miniARTXの産出は、取引、創作、拡散といった具体的な行動に基づいており、参加そのものが供給形成に組み込まれている。

■ miniARTXテストネット開始：システムによる供給抑制の検証

miniARTXのテストネットはすでに稼働を開始しており、デュアルトークンモデルは実証段階に入っている。現時点での焦点は短期的な放出量ではなく、実際の参加環境下で供給設計が長期的に機能するかどうかに置かれている。

ルール面では、miniARTXからARTXへの変換に複数の制約が組み込まれている。例えば、交換時には30％のエコシステム税が課され、そのうち10％は即時バーン、20％はインセンティブプールに充当される。また、miniARTXのオンチェーン送金には「10→7」のネットロジックが適用されている。

さらに、供給放出を加速させる場合には追加コストが発生し、それが買い戻しを伴う設計となっている。これにより、放出プロセス自体が一定の買い圧力を生み、需給バランスに内生的な制約を与える仕組みが構築されている。

■ 手数料の買い戻し・バーンとLPロック：取引拡大への備え

供給経路を制御する一方で、Ultilandは価値還流のルールも明確に定めている。ARToken取引手数料の10％は、ARTXの市場買い戻しおよびバーンに充てられ、長期的な仕組みとして運用されている。

また、主要LPのロックは短期的な価格安定策ではなく、将来的な取引規模拡大を見据えた準備と位置付けられている。買い戻し・バーンが機能している前提の下で、現物およびデリバティブ取引が拡大すれば、供給削減効果はさらに強まる。安定した流動性構造は、その前提条件となる。

■ 価格は終着点ではなく、システムの有効性の証

Ultilandが現在示しているのは、単一資産の成功ではなく、システム全体が実運用段階に入った兆候といえる。文化資産の標準化発行、参加に基づく供給管理、取引に連動した買い戻しとバーンといった複数の要素が同時に進行している。

ARTXの価格動向は、こうした構造的変化に対する市場の段階的な評価に過ぎない。RWA分野において重要なのは、資産をオンチェーン化すること自体ではなく、資産・参加行動・トークンが持続的に循環する構造を設計できるかどうかだ。文化資産という領域において、Ultilandはその可能性を示す数少ない事例の一つとなりつつある。

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