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米証券取引所CboeがフィデリティのビットコインETFを登録、複雑な上場承認プロセスを整理

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

フィデリティのビットコインETFに進展

米国の資産運用会社フィデリティ・インベストメンツが3日、SEC(米国証券取引委員会)に「フォーム8-A」を提出した。そこで、主要取引所であるCboeが、フィデリティのビットコインETF(上場投資信託)の上場を承認したとして注目されている。

しかし、この進展は、フィデリティの「Wise Origin Bitcoin Fund」の発売がSECによって承認された訳ではない。複雑でまぎらわしいETF関連文書について、詳細を解説する。

フォーム8-Aの提出は、企業や投資信託が証券取引所に株式や証券として上場するために必要な手続きの一部である。フィデリティは、Cboe BZX取引所で株式として取引されることを同文書で以下のように規定した。

ここに登録される証券は、Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund(「信託」)の受益権株式(「株式」)である。信託の株式の上場申請はCboe BZX Exchange, Inc.に提出され、承認されている。株式の説明は、2023年12月29日頃に証券取引委員会に提出されたフォームS-1登録届出書(登録番号333-254652)の一部である信託の仮目論見書に記載されている。

ブルームバーグのETFアナリスト、ジェームズ・セイファート氏によると、ETFの上場承認には以下の2つのステップが必要で、ワイズ・オリジン・ビットコイン・ファンドはまだこれらを取得していない。また、フォーム8-A自体はBitwiseなど競合他社も過去に提出してきた。

  1. SEC取引市場部門の承認「19b-4 approval」:
    • Form 19b-4(登録申請):ETF承認プロセスの最初の段階で、1934年証券取引所法の規則19b-4に基づいてSECに申請される。証券取引所などの自主規制機関が、新しいETFを上場して取引するための規則変更を提案する。
  2. SEC企業財務部門の承認「S-1 approval」:
    • Form S-1(登録申請):ETFの発行者が提出し、運用戦略、財務情報、リスク要因などが詳述される。*N-1A登録申請は、既存の投資信託がETFに変更する際に用いられる。
  3. 【証券取引所上場の承認「Exchange Listing approval」】:
    • Form 8-A:S-1審査の後、またはその最中に、ETF発行者が提出する。1934年証券取引所法第12条(b)に基づき有価証券を登録し、償還の権利、交換条項、行使日などの重要情報が記載される。このフォームは、証券取引所でETF株式を取引するために必要である。

関連:米SEC、今回もビットコイン現物ETF非承認か Matrixportが新たな分析公開

Xデーは1月10日か

ビットコインETFが上場承認を受けるプロセス(19b-4)と、実際に市場で取引を開始するプロセス(S-1)は相互に関連しているが、どちらが先に進むかはケースにより異なり、明確なタイムラインは存在しない。Form 8-Aの提出はこれらのプロセスとは別個に行われる。

セイファート氏を含む一部の専門家は、ARK Investと21SharesによるビットコインETFの最終期限(2024年1月10日)に向けて、SECが複数の現物ビットコインETFの申請を承認する可能性があると見ている。

BTC ETFリスト 出典:Bloomberg

関連:「2024年1月のビットコインETF承認を予測」Bloombergアナリストの見解の根拠とは?

関連: 初歩から学ぶビットコインETF特集:投資のメリット・デメリット、米国株の買い方まで解説

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