はじめての仮想通貨
TOP 新着一覧 チャート 学習-運用
CoinPostで今最も読まれています

仮想通貨ビットコイン価格は本来の価値以上で取引されている|豪大学の博士が最新論文で説明

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

オーストラリア大学の研究:
オーストラリアのクィーンズランド大学の金融分野博士は、最新の論文にて、『転売オプションの仮説』を裏付ける証拠を下に「仮想通貨が本来の価値以上の価格で取引されている」と論じている。

研究による空売りの困難と価値の保持

オーストラリアのクィーンズランド大学に所属の金融分野のWang Chun Wei博士は今年10月、『転売オプションと仮想通貨の価格の異常』という論文 を公開し、転売オプションの仮説を裏付ける証拠を下に、「仮想通貨が本来の価値以上の価格で取引されている」と論じている。

転売オプション仮説の証明

Wei博士は、仮想通貨の価格をゼロ以上に維持するためには、投資家のセンチメントのみでは成り立たないと考えており、仮に投資家が容易に仮想通貨アセットを借りて、より低価格で買い戻せると予想しながら売却を行ない続けた場合、仮想通貨の価格はゼロになる可能性が高いのではないかと予測している。

同博士は、米大手仮想通貨メディアCoindeskの取材に応じて、ビットコインの価格に影響する要因について、以下のように言及した。

ビットコインの1日における変動率(ボラティリティ)は約4%だ。これは、ファンダメンタルズの影響だけにしては大きすぎる。

したがって、このような現象をより明確に調査するため、Wei博士は、多くの投資家が思うような「ジョーク」と「詐欺」の側面が強く、無価値になりやすい通貨を中心に研究した。

当論文では、学界で長く主張されている金融理論=『転売オプション仮説』が、仮想通貨がなぜ今の価格になっているのかある程度説明することができている。

では、まず『転売オプション仮説』とは何か、簡単に以下のように紹介する。

転売オプション仮説

米名門大学プリンストンの研究者Jose Scheinkman氏とWei Xiong氏は、2003年にこの仮説を立てていた。

⓵価格の不一致であること、⓶空売り困難であること、という2つの状況が続いた場合、相場(マーケット)はロング・ポジション(価格が上昇すると予想する)を持つ投資家に傾きやすいと論じている。

Wei博士は、以上の2つの状況のいずれも、仮想通貨市場によく見られる主張している。

つまり、仮想通貨の場合、空売りをすることが容易ではないため、相場は買い目線を好むということだ。

仮想通貨の価格を釣り上げる要因とは、投資家(投機家)が買値よりも高く売ることができると期待することである。

と、同博士はCoinDeskの取材に答えた。

相場を動かすものとは

ビットコインを動かす明確な要因は、未だ解明されていない部分があるとしながらも、Wei博士は、BitconnectやUrocoinのような詐欺性めいた通貨を主なアルトコインの研究対象としたものの、それらの仮想通貨に見られた価格要素は、ビットコインの価格推移にも応用できると論じている。

また、面白半分で作られたジョークコイン(DogecoinやUETなど)に関しては、詐欺コインよりも価格の安定に繋がる可能性が高いという。

なぜなら、詐欺コインには、いずれ詐欺であるという認識が一致しやすいからである。

また、Wei博士は論文で、「ファンダメンタル的な価値が存在しないと明らかになった場合、信頼もなくなり、転売オプションの価値も落ちてしまう」と書いている。

価値の分析

以上のような価格要素から、市場の時価総額にどのように反映するかに関しては、「転売オプション」の価値を測る正確な方法は現時点では存在しないと博士は、記述。

そして同論文では、取引高・取引価格・実際のボラティリティの統計的相互効果による価格の推定を行なった結果、主流通貨には、転売オプション仮説が立証されたとの分析が記された。

ビットコインやXRPのような主流通貨には、転売オプション仮説が立証された。

この結果は、主流通貨の価格と出来高の相関性は、投機行為の傾向を示しているため、ファンダメンタル的な価値のみを反映していない可能性が十分に考えられる。

さらに、Wei博士は、2017年末にビットコイン先物の開始と全体相場の高騰を実証として、「理論上、空売り手段の導入は、転売オプションの価値を下げ、結果、ビットコイン現物の価値も連れ下げる傾向となるだろう。(実際年始の暴落が裏付けとなっている)」と、CoinDeskに話した。

ただし結局のところ、ショートができる取引所が増えていったとしても、「仮想通貨の価格を釣り上げる要因とは、投資家(投機家)が買値よりも高く売ることができると期待することである。」という理論が正確であれば、価値の向上がサポートされつづけるだろうか。

CoinPost App DL
厳選・注目記事
注目・速報 市況・解説 動画解説 新着一覧
18:15
ビットコイントレジャリー戦略の魅力と落とし穴──投資家の視点で読み解く
企業がビットコインを財務資産として保有するビットコイントレジャリー戦略が注目される理由と、専門家が指摘するリスクを詳しく解説する。投資制約の回避や効率的なレバレッジ活用のメリットがある一方で、企業がビットコイン利回りのみに頼りすぎることはリスクとなる。
16:41
リミックスポイント、代表取締役の報酬を全額ビットコイン相当で支給へ
リミックスポイントが代表取締役社長の役員報酬を全額BTCに換算して支給すると発表。株価とBTC価格の連動性を活用し株主と経済的価値を共有する。
13:00
仮想通貨投資商品のAUM、過去最高27兆円を記録もビットコイン投資家は慎重姿勢か=CoinShares
CoinSharesは、仮想通貨投資商品のAUMが過去最高の27兆円を記録したと報告。先週は1,520億円が流入し、12週連続で流入超過。ビットコイン・イーサリアム商品が牽引している。
11:44
ビットコイン最高値更新ならず小幅下落、米議会「仮想通貨ウィーク」で重要法案採決へ
ビットコインは前日比-0.67%の117,767ドルで推移。機関投資家の資金流入は12週連続で10億3,000万ドルを記録し、運用資産残高は過去最高の1,880億ドルに達した。米7月14日からは米議会で「仮想通貨ウィーク」が開始され、市場構造法案とGENIUS法案の採決が予定されている。
11:20
トランプミームコイン、トロンネットワークに展開 アンロック予定も
公式トランプミームコインがトロンネットワークに拡大。USD1ステーブルコインとの取引ペアを開始。プロジェクト内部者による売却とトークンアンロックで価格圧迫。
10:40
AI企業コアウィーブ、約1.3兆円でビットコイン採掘大手コア・サイエンティフィックを買収へ
AI特化クラウドプロバイダーのコアウィーブが、仮想通貨マイニング企業コア・サイエンティフィックを買収する計画だ。1.3GWの発電能力を獲得し、AIとHPCワークロードを強化していく。
09:55
「ビットコインが暴落した時は買い増しの好機」金持ち父さん著者キヨサキ、強気姿勢を維持
『金持ち父さん貧乏父さん』の著者ロバート・キヨサキ氏は、仮想通貨ビットコインに対して改めて強気な見方を示した。暴落した時は買い増しの好機だとXに投稿している。
09:35
ジャック・ドーシー、ビットコイン送信対応のオフグリッドメッセージアプリ「Bitchat」を発表
ジャック・ドーシー氏が先週末にビットチャットを開発。Bluetoothメッシュネットワークで完全分散型通信を実現。インターネット不要で検閲耐性を持つ。
08:25
TON財団、UAE「ゴールデンビザ」プログラム否定後にマーケティング担当VPを急募
TON財団がゴールデンビザプログラムをUAE政府に否定された後、マーケティング担当副社長を募集。10万ドルステーキングプログラムは政府の認可を受けていないと判明。
07:40
ソラナ基盤パンプ・ファン、4日後にPUMPトークン上場予定 ライバルのレッツボンクが首位奪取
ソラナ系ミームコイン工場パンプ・ファンが7月12日にPUMPトークンを上場予定。一方、競合のレッツボンクが24時間取引量でパンプ・ファンを初めて上回った。
07:15
米国の仮想通貨現物ETF、次の商品のローンチは秋の初めか
米SECが新たに仮想通貨のETFを承認するのは、秋の初めごろになる可能性があるとの見方が上がった。SECは現在、XRPやドージコインなどの複数の現物ETFの承認判断を延期している。
07:05
米上場Bit Digital、企業資産をビットコインからイーサリアムに転換完了
米上場企業ビット・デジタルが企業資産のイーサリアム完全転換を発表。280BTCを売却し10万ETH超を保有。株価は一時20%急騰し時価総額10億ドルまで拡大。
06:25
売却ではなくアドレス更新か、14年以上動かなかった1兆円相当のビットコイン移動の謎
14年間動かなかった8万BTC超(1兆円相当)が先週末に移動。アーカムや有識者は単純なアドレス更新の可能性を指摘。売却の兆候は確認されていない。
06:00
ストラテジー、42億ドル資金調達発表 3カ月ぶりビットコイン購入見送りも
マイケル・セイラーのストラテジーが優先株発行で42億ドル資金調達を発表。先週は3カ月ぶりに仮想通貨ビットコイン購入を見送り。650億ドル相当のビットコイン保有を維持。
05:35
米政府関連ウォレットが3200万円相当ETHをコインベースに送金、仮想通貨準備金関連か?
米政府関連ウォレットが7月8日に仮想通貨イーサリアムをコインベースに送金。売却ではなく保管目的との見方も。

通貨データ

グローバル情報
一覧
プロジェクト
アナウンス
上場/ペア
重要指標
一覧
新着指標
一覧