はじめての仮想通貨
TOP 新着一覧 チャート 学習-運用
CoinPostで今最も読まれています

仮想通貨ビットコイン価格は本来の価値以上で取引されている|豪大学の博士が最新論文で説明

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

オーストラリア大学の研究:
オーストラリアのクィーンズランド大学の金融分野博士は、最新の論文にて、『転売オプションの仮説』を裏付ける証拠を下に「仮想通貨が本来の価値以上の価格で取引されている」と論じている。

研究による空売りの困難と価値の保持

オーストラリアのクィーンズランド大学に所属の金融分野のWang Chun Wei博士は今年10月、『転売オプションと仮想通貨の価格の異常』という論文 を公開し、転売オプションの仮説を裏付ける証拠を下に、「仮想通貨が本来の価値以上の価格で取引されている」と論じている。

転売オプション仮説の証明

Wei博士は、仮想通貨の価格をゼロ以上に維持するためには、投資家のセンチメントのみでは成り立たないと考えており、仮に投資家が容易に仮想通貨アセットを借りて、より低価格で買い戻せると予想しながら売却を行ない続けた場合、仮想通貨の価格はゼロになる可能性が高いのではないかと予測している。

同博士は、米大手仮想通貨メディアCoindeskの取材に応じて、ビットコインの価格に影響する要因について、以下のように言及した。

ビットコインの1日における変動率(ボラティリティ)は約4%だ。これは、ファンダメンタルズの影響だけにしては大きすぎる。

したがって、このような現象をより明確に調査するため、Wei博士は、多くの投資家が思うような「ジョーク」と「詐欺」の側面が強く、無価値になりやすい通貨を中心に研究した。

当論文では、学界で長く主張されている金融理論=『転売オプション仮説』が、仮想通貨がなぜ今の価格になっているのかある程度説明することができている。

では、まず『転売オプション仮説』とは何か、簡単に以下のように紹介する。

転売オプション仮説

米名門大学プリンストンの研究者Jose Scheinkman氏とWei Xiong氏は、2003年にこの仮説を立てていた。

⓵価格の不一致であること、⓶空売り困難であること、という2つの状況が続いた場合、相場(マーケット)はロング・ポジション(価格が上昇すると予想する)を持つ投資家に傾きやすいと論じている。

Wei博士は、以上の2つの状況のいずれも、仮想通貨市場によく見られる主張している。

つまり、仮想通貨の場合、空売りをすることが容易ではないため、相場は買い目線を好むということだ。

仮想通貨の価格を釣り上げる要因とは、投資家(投機家)が買値よりも高く売ることができると期待することである。

と、同博士はCoinDeskの取材に答えた。

相場を動かすものとは

ビットコインを動かす明確な要因は、未だ解明されていない部分があるとしながらも、Wei博士は、BitconnectやUrocoinのような詐欺性めいた通貨を主なアルトコインの研究対象としたものの、それらの仮想通貨に見られた価格要素は、ビットコインの価格推移にも応用できると論じている。

また、面白半分で作られたジョークコイン(DogecoinやUETなど)に関しては、詐欺コインよりも価格の安定に繋がる可能性が高いという。

なぜなら、詐欺コインには、いずれ詐欺であるという認識が一致しやすいからである。

また、Wei博士は論文で、「ファンダメンタル的な価値が存在しないと明らかになった場合、信頼もなくなり、転売オプションの価値も落ちてしまう」と書いている。

価値の分析

以上のような価格要素から、市場の時価総額にどのように反映するかに関しては、「転売オプション」の価値を測る正確な方法は現時点では存在しないと博士は、記述。

そして同論文では、取引高・取引価格・実際のボラティリティの統計的相互効果による価格の推定を行なった結果、主流通貨には、転売オプション仮説が立証されたとの分析が記された。

ビットコインやXRPのような主流通貨には、転売オプション仮説が立証された。

この結果は、主流通貨の価格と出来高の相関性は、投機行為の傾向を示しているため、ファンダメンタル的な価値のみを反映していない可能性が十分に考えられる。

さらに、Wei博士は、2017年末にビットコイン先物の開始と全体相場の高騰を実証として、「理論上、空売り手段の導入は、転売オプションの価値を下げ、結果、ビットコイン現物の価値も連れ下げる傾向となるだろう。(実際年始の暴落が裏付けとなっている)」と、CoinDeskに話した。

ただし結局のところ、ショートができる取引所が増えていったとしても、「仮想通貨の価格を釣り上げる要因とは、投資家(投機家)が買値よりも高く売ることができると期待することである。」という理論が正確であれば、価値の向上がサポートされつづけるだろうか。

CoinPost App DL
注目・速報 市況・解説 動画解説 新着一覧
03/15 土曜日
13:50
米下院議員、トランプ氏のビットコイン準備金大統領令を法律化する法案を提出 政権交代後も継続狙う
米国の下院議員が、トランプ大統領によるビットコイン準備金設立の大統領令を法律化する法案を提出した。政権交代後も継続する仕組みを構築することを目指す。
13:20
トランプ大統領のサックス仮想通貨特命官、就任前に300億円相当の仮想通貨投資を売却
デビッド・サックス米AI・仮想通貨特命官が利益相反を回避するため就任前に2億ドル超の仮想通貨関連投資を売却。ビットコイン、イーサリアム、コインベース株など含む大規模な資産売却はトランプ政権内で異例の対応となった。
10:50
トランプ一族のワールドリバティ、2回目のトークン販売完了 累計880億円調達
ドナルド・トランプ一族のDeFiプロジェクトWLFIが2回目のトークン販売を完了し累計880億円を調達した。WLFIは様々な仮想通貨からなる準備金も設立する計画だ。
07:45
ロシア、中国・インドとの石油貿易で仮想通貨を使用
ロシアは、中国とインドとの石油の取引で仮想通貨を使っていることがわかった。欧米の制裁を回避するために、ビットコイン、イーサリアム、USDTなどのステーブルコインを使用している模様だ。
07:15
VanEck、業界初のアバランチ現物ETF提供を目指す
米資産運用大手ヴァンエックが仮想通貨アバランチ(AVAX)に特化したETFのS-1フォームをSECに提出。SEC委員長不在の中、複数のアルトコインETF審査が延長される状況だ。
06:50
米レックス・シェアーズ、セイラー流ビットコイン戦略への新たな投資機会を提供
米投資運用会社レックス・シェアーズが、ビットコインを財務戦略に組み込む企業の転換社債に投資するETF「BMAX」を発表。ストラテジー社債券が81%を占め、個人投資家にマイケル・セイラー流ビットコイン戦略への新たな投資機会を提供するものだ。
06:30
ゴールドマン・サックス、仮想通貨について過去の懐疑的姿勢から一転
世界第2位の投資銀行ゴールドマンサックスが2025年株主レターで初めて仮想通貨の普及を認める。かつて「詐欺」と呼んだ同社が姿勢を転換し、仮想通貨デスク設立やブロックチェーン技術への投資を進めている。
06:02
イーサリアム 新テストネットを3月17日に立ち上げへ
イーサリアム財団がSepoliaとHoleskyテストネットでの設定エラー問題を受け、新テストネット「Hoodi」を3月17日に立ち上げ予定。Pectraアップグレードのメインネット適用は4月25日頃の見込みだ。
03/14 金曜日
15:38
UPCXが国内初上場 仮想通貨UPCをビットトレード取り扱いへ
日本人主導のブロックチェーン決済プロジェクト「UPCX」が国内初上場へ。ビットトレードが3月27日に取扱開始することを発表した。シンガポール拠点の高速ブロックチェーンは秒間10万件の処理能力を持ち、世界水泳選手権の公式スポンサーを務めた実績も。金融サービスのアクセス民主化を目指す。
13:15
ソラナのインフレ削減提案が否決、動的ステーキング率設定の導入実現できず
仮想通貨ソラナの経済モデル改革を目指した提案「0228」がエポック755で承認閾値に達せず。ステーキング率50%を目標とし、SOLの発行量を動的に調整する仕組みの導入は見送られる結果になった。
12:45
ポリゴン、Mercado BitcoinとRWAトークン化で提携
ポリゴンが、ラテンアメリカ最大の仮想通貨取引所メルカド・ビットコインと提携を結んだ。RWA(現実資産)トークン化でポリゴンのネットワークを採用し、利便性向上を図る。
11:00
「可能な限りビットコインを取得」 ホワイトハウス高官発言、トランプ政権の準備金計画で
トランプ政権のデジタル資産担当高官が「可能な限りビットコインを取得する」と発言。100万BTCの購入を指示する法案の支持を示唆する一方、民主党は利益相反を懸念し計画停止を要求。
10:22
ビットフライヤーやセブン銀行など8社、金融犯罪対策協会を設立 セキュリティ強化に向けた活動へ
ビットフライヤーやセブン銀行など8社が金融犯罪対策協会を設立した。仮想通貨業界をターゲットにするものを含め金融犯罪撲滅に向けて、知見の共有など取り組みを行う。
09:55
ブラックロックのトークン化ファンドBUIDL、初めて運用資産10億ドル突破
BlackRockのトークン化ファンドBUIDLが運用資産10億ドルを突破。Ethenaによる2億ドル配分が寄与し、複数チェーンに展開されるトークン化米国債市場のトッププレイヤーとしての地位を確立した。
08:25
ビットコイン50万円超の下落、景気減速が価格に影響|仮想NISHI
仮想通貨ビットコインは24時間比で一時50万円超の下落となった。マクロ要因としてトランプ政権による欧州連合との貿易摩擦激化への警戒感が高まり株価が下落したことが影響した。

通貨データ

グローバル情報
一覧
プロジェクト
アナウンス
上場/ペア
重要指標
一覧
新着指標
一覧