CoinPostで今最も読まれています

米FRB「資産のトークン化」に警鐘、伝統金融とDeFiの接続性に潜むリスク

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

資産のトークン化の利点

米連邦準備制度理事会(FRB)は20日、トークン化が金融安定性に及ぼす影響について詳細に調査した論文を公開した。「Tokenization: Overview and Financial Stability Implications」と題されたこの論文は、経済・金融の多岐にわたる問題を探るためのスタッフワーキングペーパーシリーズの一部である。

この論文では、トークン化がデジタル資産のエコシステムと伝統的な金融システムとの相互接続を促進し、将来的に規模が拡大すると、トークン化された資産が伝統的な金融システムに新たなリスクをもたらす可能性があると指摘している。

FRBが定義するトークン化とは、特定の参照資産と「クリプトトークン(暗号資産/仮想通貨)」を結びつけるプロセスのことで、トークン価格が参照資産の価値に連動するよう設計されている。これにより、トークン保有者は参照資産に対する法的な権利を享受できる。

現段階で市場規模は小規模ではあるが、トークン化への取り組みは多岐にわたり、サンタンデール、JPモルガン、フランクリン・テンプルトン、シティグループなどの大手金融機関も興味を示している。これらの機関は、トークン化に関するさまざまなプロジェクトや試験プログラムを推進中である。

規制対象の金融機関、及びDeFiプロジェクトによるトークン化事例とブロックチェーン
出典:FRB

トークン化には市場アクセスの拡大、プログラマビリティの向上、決済の迅速化など、様々な利点が考えられている。また、ETFに関する研究を引用し、原資産市場の流動性と価格設定の向上が期待されていることも明らかにされている。

投資家にとっては、特定の不動産や商業施設など、これまでアクセスが困難であった資産への投資が可能になる。例えば、不動産のトークン化を通じて、投資家は特定の商業ビルや住宅投資の株式を直接購入することができるようになるとした。

たとえば、不動産のトークン化により、原資産の一部への投資が可能になる場合がある。投資家が不動産投資のポートフォリオの株式を所有する不動産投資信託(REIT)とは対照的に、特定の商業ビルや住宅投資の株式を購入できる。

関連:ドイツ銀、トーラスと提携して仮想通貨とトークン化資産を管理へ

トークン化の金融安定性リスク

しかしながら、トークン化が金融安定性に与えるリスクも無視できない。レポートは、DeFi(分散型金融)を含む暗号資産市場と伝統的金融(TradFi)の相互接続性が深まると、暗号資産市場のボラティリティが伝達しやすくなると指摘する。また、トークン化資産を発行する組織が、規制ライセンスを持たないため、投資家は十分な保護を受けられないリスクも存在する。

今後、トークン化の市場規模が拡大するにつれて、伝統的な金融機関は、トークン化された資産を直接所有するか、あるいは間接的な方法によって暗号資産市場にさらされるようになるかもしれない。

Ondo Financeについての分析は特に注目すべきである。Ondo Financeは、ブラックロック米国債ETFなどを参照するトークン化ETFを手掛ける大手プロトコル。Ondo Financeが展開するトークンは、イーサリアムのようなパブリック・ブロックチェーン上に存在するため、トークンの使用方法を制御できない環境に置かれている。

米国債ETFなどを参照するトークン化ETFを複数展開 出典:Ondo Finance

Ondoが発行するトークンを担保にステーブルコインを貸し出すDeFiプロトコル「Flux Finance」も存在する。トークン化資産の取扱いや管理において、不確実性や予測困難なリスクが増大する恐れがある。

また、レポートは24時間365日稼働するDeFi市場と、取引時間が限定されている伝統金融(TradiFi)市場との間に時間のずれが存在することにも触れている。この時間差が原因で、市場に異変が発生した際の対応が遅れ、深刻な影響が生じる可能性が指摘されている。

Ondoは、2021年にゴールドマン・サックス出身のNathan Allman氏とPinku Surana氏によって米国で設立されたスタートアップ。同社は複数の金融機関と連携してサービスを構成しているが、Ondoは米国で規制ライセンスは保有していない。また、ユーザーはOndoとの取引を開始する前に、KYC(顧客確認)プロセスを完了する必要があり、米国市民に対してはトークンの提供は行っていない。

先月Ondoは、「USDY(USD Yield)」と呼ばれる米国債と銀行預金によって担保されたトークン化債券を発表。米国の信託会社Ankura Trustが検証と担保の管理を担当する。万一、Ondoが業務を停止したり、USDYの償還に失敗した場合、Ankura TrustはUSDY保有者の投票結果に基づいて担保となる資産を差し押さえ、保有者に対して返済する仕組みとなっている。

関連:米Ondo Finance、米国債と銀行預金担保のUSDY発行 ステーブルコインに対抗

CoinPost App DL
注目・速報 相場分析 動画解説 新着一覧
07/21 日曜日
11:31
1000万円台回復の今週のビットコイン相場分析、来週はトランプ登壇のBitcoin 2024に注目|bitbankアナリスト寄稿
bitbankアナリストが、大統領選を見据えたトランプトレードの影響で1000万円を回復した今週の暗号資産(仮想通貨)ビットコイン相場を分析。Bitcoin 2024への関心は高い
11:00
週刊仮想通貨ニュース|トランプ氏のBTCカンファレンス出席意向に高い関心
今週は、ドナルド・トランプ前大統領のビットコイン・カンファレンスへの出席意向、コインベースの仮想通貨市場分析、トランプ氏の人事計画に関するニュースが最も関心を集めた。
10:00
今週の仮想通貨市場 個別銘柄の注目材料まとめ|マウントゴックスのビットコイン送金・ワールドコイン売却制限延長など
今週はビットコインが1ヶ月弱で66,000台に復帰し、アルトコイン銘柄の多くが連れ高になった。マウントゴックスの弁済による売圧が予想以下であり、トランプ氏が当選確率を上げたことで投資家に好感されている。
07/20 土曜日
14:00
ネクソン、NFTゲーム『メイプルストーリーN』のシナジーアプリなどを発表
大手ゲーム企業ネクソンの子会社NEXPACEは「メイプルストーリー・ユニバース」エコシステムのローンチとその仕組みを発表した。
12:00
テレグラムのTON基盤ゲームPixelverse、独自の仮想通貨エアドロップ実施へ
テレグラム上で稼働するTONブロックチェーン基盤の「タップして稼ぐ(tap-to-earn)」ゲーム Pixelverseは独自の仮想通貨を発行し、ユーザーへエアドロップする予定だ。
11:00
世界でマイクロソフトITに大規模システム障害 仮想通貨への影響は?
世界各国のマイクロソフトITシステムに障害が発生した。分散型システムを取る仮想通貨に注目が集まったとする意見が上がっている。
10:00
Apple Payでミームコイン売買、ソラナ基盤「Moonshot」アプリ
Moonshotは19日にローンチされたばかりのiOS版アプリで、初めからApple Pay決済を利用することができる。
09:15
ソラナDEXレイディウム、ユニスワップの30日間手数料超え 高速チェーンへの高い需要を反映
ソラナのネットワーク基本手数料はイーサリアムの126分の一だが、処理速度が速く低コストで取引できるため、政治テーマや犬・ねこのミームコインへの高い取引需要で利用回数を大幅に増やしている状況だ。
08:10
伊国営金融機関、ポリゴン上でデジタル債券の取引に成功
仮想通貨ポリゴンのブロックチェーンを活用し、伊国営金融機関CDPがデジタル債券の取引に成功。これは、欧州中央銀行の実験の一環だという。
07:35
コインベース、仮想通貨3銘柄上場廃止 
米仮想通貨取引所大手コインベースは20日、Coinbase.com、Coinbase Exchange、Coinbase Primeにて、3銘柄の取引停止を実施した。
07:00
Mt.Goxの弁済進捗65%、ウォレット残高に1000億円相当のビットコイン 
経営破綻したマウントゴックス(Mt.Gox)のウォレットには、まだ1,000億円相当のビットコイン(90,344 BTC)が残っており、65%ほどの弁済が行われている。クジラの買い増し機会として利用される可能性が出てきた。
06:20
フィデリティ含む5つのイーサリアム現物ETF、7月23日に登場へ
米デリバティブ取引所Cboeによると、フィデリティやヴァンエックなどのイーサリアム現物上場投資信託(ETF)は7月23日に取引を開始する予定だ。
07/19 金曜日
17:23
イーサリアムの将来価格 ETF承認後の影響とテック株との比較
2024年5月に承認された暗号資産(仮想通貨)イーサリアムの現物ETFの影響と、株式市場上場後の将来価格を市場アナリストの見解を交えて解説。手数料収益に基づくテック株との比較も詳述。
16:08
JBA、暗号資産に関する税制改正要望を政府へ提出
日本ブロックチェーン協会(JBA)が2025年度の暗号資産(仮想通貨)税制改正要望を政府に提出した。申告分離課税や損失の繰越控除、暗号資産デリバティブ取引の適用、寄附税制の整備などを提案し、暗号資産の普及と市場活性化を図る。
13:15
香港当局がステーブルコイン規制法案を発表 今年中に立法会提出予定
香港の金融規制当局は、ステーブルコイン発行企業に対する規制導入についての公開協議結果を発表。今年中にステーブルコイン規制法案を香港立法会に提出する予定であると述べた。

通貨データ

グローバル情報
一覧
プロジェクト
アナウンス
上場/ペア