Arbitrumが構築する経済圏：Digital Sovereign Nation（デジタル主権国）というビジョン

概要

Arbitrumは単なるレイヤー2ソリューションという枠を超え、デジタル主権国としての新たなパラダイムを確立しています。分散型ガバナンスを通じて資金運用を最適化し、製品需要を創出する革新的な経済モデルを構築しています。

重要なポイント

Arbitrumの進化は「デジタル主権国」の構築というビジョンに導かれており、分散型ガバナンスの元、どのようにオンチェーン・エンティティが資源を最適に活用して製品需要を創出し、トレジャリー資産を増幅させ管理するかというモデル確立の面において先駆けています。
Arbitrumは二つの主製品を提供しています。Arbitrum Oneは66億ドル相当のステーブルコイン供給と25.9億ドルものDeFi TVL（Total Value Locked：預かり総資産額）を誇る最も活発で流動性の高いネットワークの一つであり、Arbitrum Orbitはメインネット上稼働している48のカスタマイズされたチェーンから成る多様なエコシステムです。
この二軸戦略によって、「Arbitrum Everywhere」（日本語訳：アービトラム、無限の広がり）を推進し、開発者がArbitrum Oneの共有流動性を活用するか、新興ユースケースに特化したカスタマイズ可能なロールアップを作成するかの選択を与える柔軟性を提供しています。
Arbitrumの経済ドライバーは多様なオンチェーン収益源によって支えられており、中心事業からのプロトコル収益やTimeboostオークション収益などのMEV（最大抽出可能価値、ブロックチェーン上でトランザクションの順序を操作したりすることで得られる収益）を含みます。Timeboostオークション自体、ローンチから44日でDAOに100万ドル以上を貢献の収益を生み出しています。
ArbitrumDAOは成長の好循環を生み出すために、エコシステム投資プログラムに資金提供し、Stable Treasury Endowment Program（STEP）やArbitrum Gaming Ventures（AGV）などのイニシアティブを通じて経済圏内での機会創出を支援しています。

Arbitrumの現状とその先にあるArbitrum Everywhereのビジョン

Arbitrum（ARB）は主にArbitrum Oneで知られています。これは暗号資産業界で最も活発で流動性が高く、高性能なブロックチェーンの一つとして確立されたレイヤー2（L2）です。しかし、これはArbitrumの提供する価値あるサービスの一環に過ぎず、今現在Arbitrum自体は包括的なマルチプロダクト技術プラットフォームへと進化しています。

Arbitrum One: EVM互換機能を提供する共有実行環境を特徴とする主要なL2ロールアップです。その成功は、2025年5月31日時点での年間GDPで2億1490万米ドル、TVLで25.9億米ドル、ステーブルコイン供給量で66億米ドルという実績からも裏付けされています。
Arbitrum Orbit: Arbitrum Nitro技術フレームワークにより、Arbitrum Oneが駆動する同じインフラを使用して、カスタマイズされたL2またはL3ネットワークを展開することができます。これらのArbitrumチェーンは、特定のユースケースに最適化されており、多様なArbitrum Orbitエコシステムと相互運用性を維持しながら活用されます。

この二軸の製品戦略によって、Arbitrumは、一見相反しているセグメント需要、つまり一つは共通インフラの採用を求めるセグメント、もう片方はカスタマイズされたオンチェン展開を求めるセグメント両方の需要を満たしすことによって価値を生み出し、市場セグメント間の競合を解消しています。

Arbitrum OneとArbitrum Orbitは共に「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」ビジョンを支えるにあたって、Arbitrumの広範なアプリケーションのための基盤となるインフラという位置付けです。

「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」というビジョンは、アプリケーション開発においてのライフサイクル全体をサポートする戦略に基づき、初期の展開、共有流動性への展開、そしてニーズに応じた専門的なカスタムネットワークへの移行に至るまでのサポートを想定しています。このビジョンは、性能、統合、分散という3つの主要な柱から構成され、これらを同時に進展させることが目標です。

このビジョンを実現するには、技術革新だけでなく、2023年3月のArbitrumDAO創設によるガバナンスモデルの抜本的な転換が必要でした。

これにより、ArbitrumはOffchain Labs社主導のものから、ARBトークン保持者によってガバナンスされる分散型プロトコルへと移行しました。このステップには、Arbitrumがもはやイーサリアムのスケーリングという枠組みだけにとどまらず、ディセントラリゼーションの再定義を目指す基本的な姿勢が反映されています。

ArbitrumDAOが創設され、オンチェーン・ガバナンスが稼働されたことにより、Arbitrumは拡張の一途を辿りました。具体的には、Arbitrum Nitroを使用してカスタム構築されたロールアップの共有エコシステムとなり、ArbitrumDAOによってガバナンスされる形になります。Arbitrum Orbitは2023年10月に立ち上げられ、現在は48の公表されたArbitrumチェーンがメインネット上で展開されており、「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」という概念を体現化しています。

2025年には、Arbitrumは次の進化局面に入り、ダイナミックなオンチェーン経済の構築に焦点を移しました。「デジタル主権国」のための基盤が築かれ、Arbitrumは分散型プロトコルがどのように長期的な経済的繁栄を達成できるかのモデル確立を目指すことになりました。

Arbitrum Oneの現状

Arbitrum Oneの強みは、DeFiに特化しているところから派生しています。2025年5月31日現在、DeFi TVLは、$2.59億米ドルに達しており、Arbitrum Orbitエコシステム内で最も流動性の高いプラットフォームとなっています。HyperliquidとHyperliquid Bridgeを含むと、$60億米ドルに達します。このブリッジはすべてのUSDCの流動性をArbitrum Oneから調達しており、$3.42億米ドル（全体の56.9％）を占めています。

Arbitrum Oneには、Aave（$8.43億米ドル）、Uniswap（$2.83億米ドル）、Compound（$1.33億米ドル）、さらにはArbitrumネイティブのGMX（$4.17億米ドル）などの大手DeFiプロトコルが多く展開されています。しかし、ネットワーク上には他の新興プロトコルも多く存在しています。

例をとると：

Fluid: 預け資産を使って分散型取引所（DEX）を駆動する貸付プロトコル。Fluidの包括的な概要については、Messari社の「Initiation of Coverage」レポートをご覧ください。

Ostium: 現実資産（Real World Assetの訳）のためのパーペチュアル先物取引所の大手。RWAのパーペチュアル永続的な先物取引所については、Messariの「Perpification of Real-World Assets」レポートをご覧ください。

Renegade: プライバシーを維持し、最大限の抽出可能価値（MEV）を排除したオンチェーン・ダークプールでのスポットトークン大手取引所。

Arbitrum Oneのステーブルコイン供給量は、2025年5月31日現在で$6.6億米ドルであり、L2で最大級の供給量です。Hyperliquid BridgeはArbitrum Oneのすべてのステーブルコイン$6.6億米ドルの51.8％（$3.42億米ドル）を占めています。

Circle社は2025年1月から現在まで、Arbitrum One上で最も収益を上げているプロトコルとなり、ネットワーク上のステーブルコイン供給から$6,210万米ドルもの収益を生み出しています。USDTはArbitrum Oneで2番目に取引額が大きいステーブルコインで、$9.29億米ドルを占めています。2025年1月時点において、USDT0がArbitrum Oneを中心とした流動性ハブとして機能するオムニチェーン実装のUSDTとして導入されました。

Arbitrum One 上で生み出されるアプリケーション収益 (Arbitrum One Chain GDP)

Arbitrum OneのChain GDPとは、ネットワーク上で生み出されたアプリケーション収益を指し、2025年5月31日現在、年間で$214.9百万米ドルに達しています。Uniswap、GMX、Aaveは、これまでのところArbitrum OneのChain GDPの40.5％を占めています。

アプリケーション収益率（App RCR）とは、アプリケーションが生み出す収益とネットワークの経済的価値（REV）との比率を指します。

Arbitrum Oneの場合、REV（Real Economic Value、日本語訳：真の経済価値）は、基本的な取引手数料、優先手数料、Timeboostオークション収益の合計として定義されます。ネットワークのREVは2025年5月31日現在で$7.4百万米ドルに達しており、App RCRは年初から2,904％に達しています。言い換えれば、Arbitrum One上でオークション・フィー等で$100を費やすごとに、$2,904のアプリケーション収益を得ることを示しています。

ネットワークのApp RCRが1という値を超えることは、アプリケーションが活動の収益化に成功したケース、もしくは取引コストが低いレベルに達したケースに起きます。Arbitrum Oneの場合には、両方のケースが起きているとことになります。プロジェクトの収益源は、プロジェクトトークン保有者にも還元される場合があります。たとえば、GMXで生み出されたアプリケーション収益は、GMXのステーカーと一部共有されています。

Arbitrum Orbitの現状

Arbitrum Orbitは2023年10月にメインネット対応が完了し、誰でもArbitrumチェーンを立ち上げることができるようになりました。Rollup-as-a-Service（RaaS）プロバイダーであるCaldera、Gelato、Conduit、Alchemy、AltLayerなどは、ApeChain、Proof of Play、ReyaChainなどのArbitrumチェーンを構築し、支援しています。

Arbitrum Orbitの成長を支える鍵は、Arbitrumの高い技術的柔軟性にあります。この技術スタックは、開発者がネットワークレベルでカスタマイズを行い、特定のユースケースに合わせた「意見を持つブロックスペース」を作成することを可能にします。Arbitrum Nitroのカスタマイズの著名な例としては、以下が挙げられます：

カスタムガストークン: Arbitrumは、ArbitrumチェーンがERC-20トークン（通常はプロジェクト独自のトークン）をネットワークの取引手数料の支払いに使用できるようにしています。
AnyTrustプロトコル: Arbitrumの代替データ可用性（DA）ソリューションで、データ可用性委員会（DAC）のオフチェーンアクションを信頼することによってパフォーマンスを最適化します。特に、Arbitrum Nitroは、CelestiaやEigenDAなどの外部DAプロバイダーにも対応しています。
Layer-3（L3）:Arbitrumは、ArbitrumチェーンをEthereumのようなL1ではなく、Arbitrum OneのようなL2にロールアップするL3として機能させることができます。

Arbitrumチェーンは、EthereumのようなL1上で決済するL2として、またはArbitrum OneのようなL2上で決済するL3として機能することができます。

2025年5月31日現在、Arbitrum Orbitエコシステムには、公表されているもので、メインネット上で稼働しているArbitrumチェーンが48にも上り、さらに38ものチェーンがテストネット、または開発中です。合計で、Arbitrum Orbitは毎週110万以上のアクティブアドレス、$137億のTVL、18.9億件の取引数を処理し、すべてのL2上での取引数の31.8％を占めています。

アービトラム経済圏のドライバー

デジタル主権国（Digital Sovereign Nation）とは

Arbitrumの次なる進化は、自己持続可能なデジタル主権国というビジョンに基づいています。「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」戦略は、1. 多様な構成員とステークホールダーから成るArbitrumDAO、2. 価値を生み出すデジタル資源、3. 保有資産の再投資によって生まれる新経済圏という3つの主要素から成り立っています。

コミュニティとステークホルダー: 第一の柱は、Arbitrumの開発者、ユーザー、投資家からなるコミュニティとステークホルダーであり、ArbitrumDAOがこれらを代表します。

価値あるデジタル資源: 第二の柱は、Arbitrumの価値あるデジタル資源です。ここで言う資源とは、Arbitrumのブロックスペースと実行環境であり、これらは高い利益率を持つデジタル資源として機能しています。L2の経済学は、L1とは異なり、ネットワーク収益の大部分を保持できるため、非常に高い利益率を享受しています。Arbitrum One上での取引からの平均粗利益率は95％を超えており、TimeboostやArbitrum Expansion Program（AEP）などのプログラムからも追加収益が生み出されています。

再投資によって生まれる新経済圏: 第三の柱は、成長の好循環をもたらす新経済圏です。収益を生み出し大半を保持できるため、ArbitrumDAOはその収益を新たなイニシアティブに再投資することができ、これによりブロックスペースへの需要とArbitrumエコシステム内での活動がさらに促進され、フライホイール効果が加速します。

成長の好循環

Arbitrumの進化は、デジタル主権国としての成長フライホイールを特徴としています。このフライホイールとは、ブロックスペースや実行環境などのデジタル資源を通じて生み出される収益がDAOに還元され、DAOはその収益を使ってエコシステム投資プログラムや新経済圏に投資されることから発生するものです。これにより、需要が複利的に増加し、資産基盤も成長していきます。

コアプロトコル収益

ArbitrumDAOは、Arbitrum OneやArbitrum Orbitなど、Arbitrumのコア製品の使用から直接的な収益を得ています。このDAOが所有する財務資産を直接活用するモデルは、Arbitrumの重要な一差別化要素です。

Arbitrum OneおよびArbitrum Novaは、すべてのシーケンサープロフィットの100％をArbitrumDAOに還元しています。その他のArbitrumチェーンは、Arbitrum Expansion Program（AEP）ライセンス料の一環として、シーケンサープロフィットの10％を共有することが求められており、そのうち8％がArbitrumDAOに、2％がArbitrum Developer Guildに分配されます。

特に、Arbitrum OneのようなArbitrumチェーンに決済されるL3は、利益共有から除外されています。2025年5月31日現在、ArbitrumDAOは、年初からこれらの収益源により$7.5百万米　もの収益を受け取っています。

Timeboostとは

2023年3月、Offchain Labs社は、シーケンサー・トランザクションの順序を変更するTimeboostプロトコルの開発を発表しました。この変更は、Arbitrumに長らく存在していた公平な先着順モデルを維持しながら、優先的に取引を取り込むオークションを通じてArbitrumDAOに新たな収益源を提供することを目的としています。Timeboostは、最大抽出可能価値（MEV）を捕らえるために、アトミックアービトラージや清算戦略などの戦略を可能にします。

Timeboostは2025年4月17日にArbitrum OneおよびArbitrum Novaで初めて稼働し、ローンチから44日間で100万米ドル以上の収益を生み出しました。2025年5月31日現在、Timeboostは年率1,130万ドルの収益を生成する予定です。この収益の97％はArbitrumDAOに分配され、残りの3％はArbitrum Developer Guildに分配されています。

Timeboostのオークションは、Arbitrum Oneで生成されたネットワークの実際の経済的価値（REV）の50％以上を占め、オークションの99％以上に、アクティブな入札者が参加しています。さらに、他のArbitrumチェーンもArbitrum Nitro実装の一環としてTimeboostを導入するオプションを持っています。Timeboostは、他のArbitrumチェーンに採用されることで、さらに重要性が増すと予想されます。

エコシステム投資プログラム

Arbitrum OneおよびすべてのArbitrumチェーン上で構築されたアプリケーションは、Arbitrumのエコシステム投資プログラムからサポートを受ける資格があります。ArbitrumDAOの歴史を通じて、エコシステム投資プログラムはARBトークンを分配し、Arbitrumの長期的な成長を促進し、Arbitrumのプラットフォームとしての需要を促進することを目的としています。このプログラムは、「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」というビジョンの重要な一部となっています。

DeFi Renaissance Incentive Program (DRIP)

2025年6月23日に承認されたDeFi Renaissance Incentive Program (DRIP)は、Arbitrum One上でのDeFi活動を奨励し、様々なエコシステム目標を達成することを目的としています。一例として、「wstETHを担保にUSDT、USDC、ETHを借りるための最適なプラットフォーム」という目標が設定されています。

DRIPは3ヶ月間にまたぐ４シーズン制を導入し、シーズンごとに最大2,000万ARB（総供給量の0.2％）を分配する予定です。Entropy Advisors、Arbitrum foundation、Offchain Labs社がこのイニシアティブの運営を担当し、2025年7月から開始される予定です。

Onchain Labs

2025年3月、Arbitrum foundationとOffchain Labs社は、Arbitrum上での革新的なオンチェーン体験を加速させることを目的とした団体「Onchain Labs」を設立しました。Onchain Labsがインキュベートした最初のプロジェクトは、2025年7月に発表された「Talos」であり、これはAIエージェントが自動的に財務資産、トークノミクス、およびプロトコルのメカニズムを管理するプロトコルです。このエージェントはその将来のトークン保有者によってガバナンスされ、コミュニティはGitHubを通じてアップグレードを提案し、Xで公開投票を行う予定です。

他のエコシステム投資プログラム

他にもArbitrum foundationとArbitrumDAOは、様々な助成金プログラムを展開しています。過去には、Trailblazer AI Grant Program、Stylus Sprint、Arbitrum x Farcaster Buildathon、Uniswap-Arbitrum Grant Program、Pluralistic Grants Program、ArbiFuelなどが実施されました。

2023年10月から2024年11月までの2シーズンにわたり実施されたArbitrum D.A.O.（ドメイン・アロケーター・オファリング）助成プログラムは、2025年2月にシーズン3が承認されました。シーズン3は1年間（2026年3月まで）継続され、5つのプロジェクト分野に23.4百万ARB（総供給量の0.23％）が分配される予定です。

ArbitrumDAOはまた、Arbitrum Orbitエコシステム全体でARBトークンを分配するいくつかのインセンティブプログラムを承認してきました。例としては、

短期インセンティブプログラム（STIP）: 2023年10月に承認されたSTIPは30のArbitrum Orbitプロジェクトに50百万ARB（総供給量の0.5％）を分配し、そのユーザーにインセンティブを提供しました。
STIP Backfund: 2023年11月に承認されたSTIP Backfundは、STIPには承認されたがトップ30にランキングできなかった26のArbitrum Orbitプロジェクトに21.5百万ARB（総供給量の0.22％）を分配しました。
STIP Bridge: 2024年5月に承認され、STIP BridgeはSTIPまたはSTIP Backfundの受領者にさらに37.5百万ARB（総供給量の0.37％）を分配しました。
長期インセンティブプログラム（LTIP）: 2024年2月に承認され、LTIPはSTIPの受領者に最大45百万ARB（総供給量の0.45％）を分配しました。

新経済圏の確立

ArbitrumDAOの保有資産額は、2025年5月31日現在で$12.1億にのぼり、コアプロトコル・フィーを収益源とし、継続的に成長しています。ArbitrumDAOは、これらの資産を活用して、収益源を生み出す新経済圏への再投資を行い、その成長を加速させています。この積極的な投資戦略は、成長フライホイール効果の重要な一構成部分であり、DAOがArbitrumの成長に再投資し続けることを可能にしています。

ステーブルトレジャリー基金制度

2023年12月、ArbitrumDAOは財務運営を支援するために「Treasury and Sustainability Working Group」を設立する提案を承認しました。2024年1月、kpk（財務および持続可能性に関する調査を提供するサードパーティの分析サービス）は、Arbitrum Treasury and Sustainability Researchの中で、将来起こりうるARBトークンリリースの影響度の評価、ETH建のシーケンサー収益の利用用途、そして効果的な財務運営のためのガイドラインを公開しました。

財務資産の多様化と利回りを高めるための取り組みは、Stable Treasury Endowment Program（STEP）を発端に始まりました。このプログラムでは、財務資産の一部を安定したアセットである現実資産（RWA）に投資し、利回りを生み出すことを目指しています。このプログラムは、Arbitrum OneでのRWA採用の急速な成長を促進しています。

STEP 1: Treasury and Sustainability Working Groupが提案し、2024年4月に承認されたSTEP 1は、3500万ARB（総供給量の0.35％）をRWAに投資しました。33件の申請のうち6件がSnapshotによるオフチェーン投票で承認されました。

ARBの売却により$2,930万米ドルが調達され、この資金は、SecuritizeのBUIDL（$960万）、OndoのUSDY（$520万）、SuperstateのUSTB（$520万）、MountainのUSDM（$350万）、OpenEdenのTBILL（$350万）、Backed FinanceのbIB01（$350万）に投資されました。

STEP 2: Treasury and Sustainability Working Groupが提案し、2025年2月に承認されたSTEP 2は、3500万ARB（総供給量の0.35％）をRWAに投資しました。具体的にはWisdomTreeのWTGXX、SpikoのUSTBL、Franklin TempletonのBENJIに投資されました。

2025年5月31日現在、ArbitrumDAO TreasuryのRWA保有額は$2,760万米ドルに達しており、STEPは総収益として$74.5万米ドルを計上しました。

Arbitrum Gaming Ventures (AGV)とは

2024年6月に承認されたArbitrum Gaming Ventures (AGV)は、以前はGaming Catalyst Program (GCP)として知られていたプログラムでしたが、最大2億ARB（総供給量の2％）をArbitrum Orbitのゲームスタジオ、アプリ、チェーンに投資することを目的として設立されました。

AGVの目標は、「才能あるビルダーを呼び込み、ゲームのライフサイクルの各段階でビルダーの成長を加速させる」ことです。資金提供は次の3つのカテゴリに分類されます：

Build Grants : 2500万ARB（総供給量の0.25％）は、「Arbitrumでの初期開発を加速させるチームや、ユーザーオンボーディングを奨励するためのチームを支援する」ことを目的としています。
Investments :1億3500万ARB（総供給量の1.35％）は、「50万ARB以上の資金や、初期開発を超える開発資金を必要とするチーム」に提供されます。
Infrastructure Bounties : 4000万ARB（総供給量の0.4％）は、「Arbitrumをゲームビルダーにとって最適な選択肢にするために必要なゲーム専用技術を作成する」ことを目的としています。

AGVにはまた、その運営資金として2500万ARB（総供給量の0.25％）が含まれています。AGVはArbitrumと組織全体の目標や戦略が一致した団体（英語訳：Arbitrum Aligned Entity)であり、その運営は憲章、および重要業績評価指標に従って、5人のCGP評議会の監督の元に行われています。

2025年5月8日に発表されたAGVによって行われた初期投資には、Wildcard、Hyve Labs、T-Rex、Xai、Proof of Playへの総額1000万ドルの投資が含まれています。また、投資パイプラインには、70以上のプロジェクトが含まれています。AGVの投資リストは、Messari Fundraisingページで確認できます。

Arbitrumの技術スタック

Arbitrumの技術スタックは、Arbitrum Orbitエコシステムを構成するArbitrumチェーンを支えています。その中心には、Offchain Labs社が開発したArbitrum Nitroテクノロジースタックがあります。

Arbitrum Nitroは、様々なユースケースに対応できる進化し続ける技術スタックです。Arbitrum Nitroの重要な特徴は、カスタマイズ性と「意見を持つブロックスペース」に焦点を当てており、これにより開発者は自分のプロトコルのニーズに合わせてネットワークレベルでのカスタマイズを行うことができます。この技術革新が「Arbitrum Everywhere・アービトラム、無限の広がりへ」のビジョンのコアでもあります。

Stylusとは

2023年2月、Offchain Labs社は、EVMと並行して動作するアップグレードされた仮想マシン「Stylus」の開発を発表しました。Stylusは2024年9月にArbitrum OneおよびArbitrum Novaで初めて稼働しました。これにより、開発者はRust、C/C++、Zig、Bfなどの非EVMプログラミング言語を使用してWebAssembly（WASM）にコンパイルすることができ、EVMとの相互運用性を維持します。

これにより、異なるプログラミング言語で書かれたスマートコントラクトが相互にやり取りできるようになります（例えば、Solidityで書かれたスマートコントラクトがRustで書かれたスマートコントラクトを呼び出すことができます）。Stylusを利用するプロトコルには、Renegade Finance、Superposition、Uniswap、Fairblockなどがあります。

Bounded Liquidity Delay (BoLD)とは

2023年8月、Offchain Labs社は、正直なバリデーターが悪意のあるシーケンサーからロールアップを防御できるパーミッションレスのフロードプルーフシステムを導入した「Bounded Liquidity Delay（BoLD）」プロトコルの開発を発表しました。BoLDのディスピュートプロトコルは、誰でもArbitrumチェーンの状態に関するクレームを親チェーンに投稿できるようにしました。

例えば、L2の場合はEthereum、L3の場合はArbitrum Oneです。クレームが成立すると、悪意のある当事者からの保証金は没収されます。Offchain Labs社はBoLDに関するプロトコルホワイトペーパー、技術ホワイトペーパー、および経済ホワイトペーパーの中で、具体的な内容を公開しています。

BoLDは、2025年2月にテストネットを経て、ArbitrumDAOによって承認されてから稼働を開始しました。BoLDを実装したArbitrumチェーンは、Vitalik Buterin氏が提唱した「ロールアップの訓練車輪を外すための提案されたマイルストーン」の分散化第一段階目に到達するための五要件のうちの一つを達成することになります。2025年5月31日現在、Arbitrum OneとKintoが唯一以下の要件を満たしているために、分散化第一段階目に到達しています。

BoLDのような機能的なフォールトプルーフシステム（不正な状態遷移を検出し、正しい状態への復旧を可能にする重要な技術）
フォールトプルーフを提出できるアクターが少なくとも５名いる
Ethereumメインネットへのパーミッションレスのブリッジ
正常に機能をしているセキュリティ保障理事会
セキュリティ保障理事会によって承認されたアップグレードの実施における遅延に対して、少なくとも7日間以内のエグジット保証

BoLDはまた、分散化第二段階目に必要な3つの条件の1つをクリアしており、ネットワークのユーザーに不要なアップグレードに対して30日以上の退出期間を提供すること、そしてセキュリティカウンシルが介入できるのは深刻なプロトコル欠陥がある場合に限ると言う二つの条件が残っています。

進む研究開発

Offchain Labs社は、Ed Felten、Steven Goldfeder、およびHarry Kalodner氏によって設立され、開発資金として1億2000万ドル以上を調達しています。同社は、Arbitrum Nitroの研究および開発に投資するコア技術開発機関という役割を担っています。現在、Offchain Labs社は、Arbitrum Orbit全体で相互運用性を向上させるための「Universal Intents Engine」の開発を進めています。

Intent-Based Interoperability: 2025年上半期に予定されており、3秒未満でのクロスチェーントークンスワップやトークン転送を可能にします。
Cross-Chain Operations: 2025年下半期に予定されており、プロトコルレベルでの相互運用性を内部化し、「迅速で安価、かつ信頼のない方法」でクロスチェーン操作を実現します。

さらに、Offchain Labs社は、分散型シーケンサセットのサポート追加と、Arbitrum Orbit全体でのネイティブ相互運用性の導入に取り組んでいます。Offchain Labs社は、Arbitrumチェーンのパフォーマンスを向上させるため、Reth、Erigon、Nethermindなどの代替EVMクライアントをサポートする計画も進めています。

2025年5月、ErigonとNethermindは、Arbitrum Nitroのサポートを正式に表明し、実行クライアントの開発と並行して取り組んでいます。Arbitrum Nitroに関するその他の重要なアップグレードには、状態遷移機能（STF:State Transition Functionの略）、および実行環境であるArbOSに関連するものがあります。

これらのアップグレードは、通常Ethereumメインネットのハードフォークと一致し、ArbitrumDAOの承認を受けた後に実施されます。これまでに、3回の主要なArbOSアップグレードが行われています。これには、ArbOS 11、ArbOS 20 Atlas、ArbOS 32 Bianca、ArbOS 40 Callistoが含まれます。

Arbitrum というエコシステム

Arbitrumの経済エンジンとデジタル主権国戦略は、さまざまな参加者を引き付けるそのプラットフォームの能力によって裏付けされたものとなってます。技術、エコシステム投資プログラム、および新経済圏創出の組み合わせにより、様々な業界での実際的な技術採用が進んでいます。

機関投資家および現実資産（RWA）の採用状況

主な成長分野の1つは、RWA（現実資産）のトークン化であり、いくつかの主要な金融機関がArbitrum One上で展開しています：

BlackRock社: 22024年11月にArbitrum One上でUSD Institutional Digital Liquidity Fund（BUIDL）を立ち上げ、2025年5月31日現在で$3,110万米ドルの供給を記録しています。BUIDLは、BlackRock社が開発したトークン化された米国ドルマネーマーケットファンドであり、ArbitrumDAO Treasuryに保有され、STEPポートフォリオの中で最大の部分を占めています。

Franklin Templeton社: **OnChain US Government Money Fund (FOBXX)**は、米国政府証券、現金、リポジトリ契約に投資します。このファンドはArbitrum One上でトークン化され、BENJIとして提供されています。供給量はArbitrum One上で$9,200万米ドルに達しており、STEP 2で最大の割り当て先として選ばれました。

WisdomTree: WisdomTree Connectは2025年4月にArbitrum Oneで立ち上げられ、13のトークン化されたファンドへのアクセスを提供します。これには、マネーマーケット、株式、債券、資産配分戦略ファンドなどが含まれており、機関投資家にトークン化された資産へのアクセスを広げています。

トークン化資産プラットフォーム

Arbitrum One上で利回りを生むRWA製品を提供する仮想通貨発プラットフォームに基づいたエコシステムが多く拡大しています：

Ondo Finance: Ondo Financeが運営するUSDYは、米国財務省証券とデポジット預金を裏付け資産とした利回りを生むステーブルコインで、Arbitrum One上で展開されています。2025年5月31日現在、USDYの供給量は$630万米ドルに達しています。
Spiko: Spikoが運営するEuro T-Bill（EUTBL）とU.S. T-Bill（USTBL）は、Arbitrum Oneで展開されているトークン化されたマネーマーケットファンドです。2025年5月31日現在、SpikoのTVLは$9400万米ドルに達しています。
OpenEden: OpenEdenが提供するTBILLは、Arbitrum One上で米国財務省証券をトークン化したもので、リアルタイムの証拠保全と監査をライセンスを持つ第三者機関を通じて行っています。TBILLの供給量は2025年5月31日現在で$570万米ドルに達しています。

エンタープライズとフィンテックの統合

Arbitrum Oneは、大手企業やプロトコルにとって重要なインフラ層としても機能しています：

Robinhood: 2024年2月、RobinhoodはArbitrum Oneベースのスワップ機能を自社のセルフカストディウォレットに統合し、ユーザーにArbitrum OneのDeFiエコシステムへのアクセスを提供しました。2025年6月、Robinhood社はArbitrum OneでStock Tokensを立ち上げると発表しました。これにより、OpenAIやSpace Xなどのプライベート企業への投資機会を提供し、将来的にはRobinhood Chain上で展開する予定です。
Hyperliquid: Hyperliquidは、Arbitrum Oneを主要なUSDCエントリーポイントとして活用している、パーペチュアル先物取引に特化したL1で成功を収めています。2025年5月31日現在、Hyperliquid Bridgeは$3.42億のUSDC流動性をArbitrum Oneから調達しています。

Arbitrum Orbit

公表されてあるArbitrum Orbitの48のArbitrumチェーンの合計月間取引数は、2025年5月31日現在で1億3,580万に達しています。Arbitrum Oneを除く、最も活発なArbitrumチェーンには以下が含まれます：

Gravity: 2024年8月にGalxeによって立ち上げられたGravityは、ConduitとGトークンを駆動するL2で、デジタルアイデンティティ、コミュニティエンゲージメント、オンチェーン資格認証のエコシステムを支えています。Arbitrum Orbitの一部として初めて立ち上げられたGravityは、2025年第4四半期に高性能なL1に移行する予定です。このネットワークは、2025年におけるArbitrum Orbitの取引の14.7％を占め、99.7百万回の取引と$270万米ドルのTVLを記録しています。

Proof of Play: Proof of Playは、人気ゲーム「Pirate Nation」の背後にあるゲームスタジオで、Conduitを駆動する2つのL3（Apex、2024年3月ラウンチ）とBoss（2024年8月ラウンチ）を提供しています。また、さまざまなオンチェーンサービスを提供しており、確証可能なランダム性やミラーリングを行っています。このネットワークは、2025年におけるArbitrum Orbitの取引の21.9％を占め、1億4,890万回の取引と$2,790万米ドルのTVLを記録しています。

ReyaChain: 2024年4月に立ち上げられたReyaは、Gelatoによって駆動されるL2で、パーペチュアル先物取引とrUSDステーブルコインを提供します。最近、ReyaはrUSDステーキングを開始し、分散型Nasdaqを構築するための新ビジョンを発表しました。このネットワークは、2025年におけるArbitrum Orbitの取引の2.1％を占め、$1,080万米ドルものTVLを記録しています。

ApeChain: 2024年10月に立ち上げられたApeChainは、CalderaとAPEトークンによって駆動されるL3で、Bored Ape Yacht Club（BAYC）とApeCoinのベースとなり、コンテンツ、ツール、配信の3つからなる事業を展開しています。ユーザーはステーキングして利回りを得たり、ゲームやメタバースセクター内のアプリケーションを利用することができます。このネットワークは、2025年におけるArbitrum Orbitの取引の1.6％を占め、$1,000万米ドルのTVLを記録しています。

2025年にラウンチした新Arbitrumチェーンには以下が含まれます：

Superposition: 2025年1月に立ち上げられたSuperpositionは、Conduitによって駆動されるL3で、中央リミットオーダーブック（CLOB）を立ち上げる予定です。最初に稼働する機能として、Super Assetsと自動マーケットメイカー（AMM）を通して、ユーザーに報酬をもたらしています。

Edu Chain: 2025年1月にOpen Campusによって立ち上げられたEdu Chainは、GelatoとEDUトークンによって駆動されるL3で、世界中の学生や教育者をオンボードすることに焦点を当てています。Open Campusの包括的な概要については、Messari社の「Initiation of Coverage」レポートをご覧ください。

Arbitrum Orbitの成長は、今後も継続する見込みです。現在、メインネット上ではまだ稼働していませんが、ラウンチ予定の発表されたArbitrumチェーンには以下が含まれます：

Converge: テストネット前の段階で、EthenaとSecuritizeによって構築されているConvergeは、従来の金融とデジタルドルの決済層を目指すL2です。Convergeは、USDeやUSDtbのようなカスタムガストークン、Converge Validator Network（CVN）、およびConduit G2シーケンサーを実装します。

AnimeChain: テストネット前でAzukiによって構築されたAnimeChainは、ANIMEトークンによって駆動されるL3で、アニメ文化浸透を目的としたネットワークを目指しています。これには、ファンダムデータ、知的財産（IP）、およびコレクティブルが含まれます。

Huddle01: 2025年1月からテストネットで稼働しているHuddle01は、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）を介してリアルタイム通信（RTC）を提供するL3です。ネットワークはHUDLによって駆動され、2025年4月に2回目のテストネットフェーズが稼働しました。

CapX: 2024年12月からテストネットで稼働しているCapXは、L2で、オンチェーンAIエージェントの作成、展開、収益化を目指しています。このプロトコルは、CapX Super AppとCapX Cloudを特徴とし、Symbiotic上の$3億米ドルのリステーキング預かり資産によって保護されています。CapXは2025年3月にManifoldとLuganodesから310万ドルのシードラウンドを調達しました。

ArbitrumDAOガバナンス

ARBは、ArbitrumDAOのガバナンス・トークンとして機能し、プロトコルのアップグレード、財務資産運営と活用、そしてデジタル主権国確立のための成長投資を方向付ける役割を担っています。ArbitrumDAO Treasuryの保有資産は、エコシステム投資プログラム（DRIP、STIP、LTIPなど）を通じてArbitrumの成長を促進するために頻繁に投資されています。STEPやAGVのような新経済圏ドライバーは、コアプロトコル収益を再投資、そして成長の好循環を活性化させ、新たな収益源を生み出す働きをしています。

ARBトークンホルダーは、Snapshotを介してオフチェーンガバナンスに参加し、Tallyを通じてオンチェーンガバナンスに参加することができます。ARBトークンホルダーは、自分自身または他の代表者に投票権を委任することができ、ArbitrumDAO Delegate Incentive Program（DIP）を通じて報酬を得ることができます。

Arbitrumのオンチェーンガバナンスシステムは、トークンホルダーがArbitrum OneおよびArbitrum Novaのスマートコントラクトの変更、財務資金の配分、ArbitrumDAO憲法の修正、新しいArbitrumチェーンの承認（ただし、Arbitrum Oneに決済されるL3は許可なしで展開可能）を行ったり、Arbitrumの重要な側面に影響を与えることを可能にします。2025年5月31日現在、ArbitrumDAO設立から74件のオンチェーンArbitrum改善提案（AIP）があり、そのうち59件が承認されています。

AIPには2種類あり、いずれも百万ARB以上の委任を受けた代表者が提案することができます：

憲法AIP: 憲法変更か、AIP-1で定められた手続き変更、Arbitrumパラメーター変更、新しいArbitrumチェーン導入、または「チェーン所有権」が必要なアクションを取る提案。

非憲法AIP:憲法AIPアクションを行わない提案（例：財務資金をエコシステム投資プログラムに配分する提案等）。非憲法AIPは、Arbitrumの動作や技術アーキテクチャには影響を与えません。
非憲法AIPが通過するためには、提案が単純多数票を得て、賛成または棄権票が総可投トークン（2025年5月31日現在、1億3,260万ARB）の少なくとも3％を占める必要があります。

Arbitrumには12名のセキュリティカウンシル役員が随時おり、その半数は6ヶ月ごとにArbitrumDAOによって選出されます。このカウンシルは、Arbitrumの技術的リスクを監視し、ArbitrumDAOの利益を保護するための緊急対応の意思決定を行う任務を担っています。セキュリティカウンシル役員9名以上の賛成を得ることで決定を下すことができます。

Arbitrumの連携組織

ArbitrumDAOは、Arbitrum関連団体の導入を進めることによって、ますますモジュール化されています。DAOの初期には、この大部分がArbitrum財団によってリードされていました。

Arbitrum財団は、750百万ARB（総供給量の7.5％）が割り当てられた中立的な運営者として機能し、ArbitrumDAOのイニシアティブを実行し、エコシステムの成長を促進し、開発者教育を深め、コミュニティ活動をリードし、技術的な進展をサポートしています。

Arbitrumがデジタル主権国へと進化する中で、Offchain Labs社、Entropy Advisors、Arbitrum Gaming Venturesのような他の関連組織も、各分野でスペシャリストとしての運営サービスを提供しています。近日中には、オペレーションを専門としたOpCoが稼働し、ArbitrumDAOの「運営を担うメッシュ層」として機能しています。OpCoは、Arbitrum関連団体を監督し、それらが各自の任務を果たしているかを確認するための「監督透明性委員会（OAT）」を設置します。

2025年4月4日、Patrick McCorry氏、A.J. Warner氏、Frisson氏が初期メンバーとしてOAT委員会の議長に選ばれました。さらに、3人の評議会メンバーはPedro Breuer氏とGavin Wang氏をOAT委員会の他メンバーとして任命しました。

ArbitrumDAO トレジャリー

ArbitrumDAO Treasuryは主にARBトークンで構成されており、3.53億ARB（総供給量の35.3％）を活用資産として割り当てられ、現在はデジタル主権国というビジョンを支える成長のために活用しています。しかし、財務資産の多様化と利回りの向上に向けた取り組みにも着手しています。2025年5月31日現在、ArbitrumDAO Treasuryが運用している資産額は$12.1億米ドル相当であり、そのうちARBが92.7％、ETHが4％、RWAが2.3％、USDCが1％を占めています。

ARB トークン

ARBは、Arbitrum One上で発行されるERC-20トークンで、総供給量は100億です。このトークンは、Arbitrumの分散化を開始するためにエアドロップされました：

ユーザーエアドロップ: 2023年3月に1.16億ARB（総供給量の11.6％）が、適格要件を満たしたアドレスにエアドロップされました。
エコシステムエアドロップ: 2023年4月に1.13億ARB（総供給量の1.1％）が、さまざまなArbitrum OrbitプロジェクトおよびEthereum貢献者にエアドロップされました。割り当て額はプロトコル指標に基づいています。

ARBは月ごとに1.086百万ARB（総供給量の1.1％）ずつベスティングされ、2027年3月までにすべての割り当てが完全にベストされる予定です。2025年3月には、Offchain Labs社がArbitrumへのコミットメントを強化し、戦略的買い戻し計画を発表しました。この計画では、同社が市場でARBトークンを自由に買い戻しすることになります。

ARBは、ガバナンスと資金調達に関連する機能を果たします：

ガバナンス:ARBトークンホルダーは、自分自身または他の代表者にARBを委任することで、ArbitrumDAO内でのガバナンス権限を得ることができ、最終的にはArbitrumDAO Treasuryとプロトコルの所有権を持つことになります。
資金調達: Arbitrumのステークホールダーは、ArbitrumDAO承認のエコシステム投資プログラムを通じて、Arbitrumエコシステムへの貢献を奨励されています。さらに、ArbitrumDAO承認の運営には、ARBトークンが資金として提供されます。

まとめ

Arbitrumのここ数年の軌跡は、類を見ない大きな進化を示しています。ArbitrumはもはやArbitrum Oneという一チェーンだけにとどまらず、豊富な機能を持つ技術スタックに支えられたArbitrumチェーンのエコシステムです。

Arbitrumは、開発者とユーザーを全サポートするプラットフォームとして拡大し続け、最終的には大きなデジタル主権国を目指しています。このビジョンは単なる夢物語ではなく、ArbitrumDAOを中心に、ガバナンス、技術、インセンティブから成る現実味を帯びたアーキテクチャを通じて現実化されています。

Arbitrumの成功の多くは、その技術的、また経済的基盤の発展からきています。Arbitrumの技術スタックは、Stylus、BoLD、Timeboostなどのアップグレードを通じて革新を続けており、開発者は目的に応じたロールアップを展開できるようになっています。同時に、ArbitrumDAOのエコシステム投資プログラムや経済圏へのアプローチにより、収益、投資、成長が成長の好循を生み出し、形成しています。

Arbitrumは単なるインフラを構築しているわけではありません。ARBトークンを通して、プロトコルをガバナンスするだけでなく、経済エンジン自体ををガバナンスすることができます。ArbitrumDAOは、監督、投資、そして他の経済的判断機能を持つ存在へと進化しています。

Arbitrumは、分散型コミュニティ主導の経済圏からなるエコシステムが可能であることを立証するものとなるでしょう。Arbitrumは、成功した一エコシステムとしてだけではなく、分散型ガバナンスが行われるオンチェーン組織としてどのように長期的で持続可能な価値を生み出すことができるかを証明する先駆者、そしてロールモデルとしての役割を果たすことになるでしょう。

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