エネルギーバリュー（EV）で見る、ビットコインの本質価値と相場の展望

エネルギーバリューで見るビットコインの価値

デジタルアセットマネジメントCapriole Investmentsの責任者Charles Edwardsは、ビットコインの価格が2019年9月以来、初めて「オーバーバリュー（過大評価）」水準になっていると指摘した。

Bitcoin overvalued for first time since September 2019 per Energy Value.

Good news?

When EV bottoms and trends up, it is often a BIG up trend. Particularly after halving.

We are already getting signs of daily EV greater than price. If this continues, expect fast recovery. pic.twitter.com/lEU0n8knmM

— Charles Edwards (@caprioleio) June 1, 2020

オーバーバリューの水準は「エネルギーバリュー（EV）」に基づくもので、むしろビットコインにとっては強気であるという。

EVとは、Edwardsが独自で設計したインジケータで、ビットコインの適正価格を表す。「適正価格とは、エネルギーのインプット、供給の増加率および法定通貨の要素の3点から組成される」と説明している。

• エネルギーのインプット:ハッシュレート x　採掘エネルギーの効率（J/GH）
• 供給の増加率：年間のビットコイン流通数の増加
• 法定通貨の要素：エネルギー単位における法定通貨の変換率

出典：Capriole Investments

2016年7月に起きた2度目の半減期では、ビットコインの価格を上回っていたEVがBTC急落に伴い急落。底をつけたのち、ビットコインとともに上昇するという推移をたどっていた。

2019年には、強気相場終了後の8月ごろから再びオーバーバリューとなっていたが、2020年5月の半減期後、EVはビットコインの価格ラインを再度下回っている。

2016年半減期後のように、EVがBTC価格を下回った状態が続いた場合、強気相場が軌道に乗ることを示唆する。一方、EVとビットコイン価格ラインがクロスして下回れば、一時的に価格が下落する可能性があるとされる。このような下落から早く回復できるというのが、Edwardsの示す強気シナリオである。

参考：EVモデル

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