セントルイス連邦準備銀行：仮想通貨が「トリフィンのジレンマ」を解決するか

セントルイス準備銀行がツイッター上で質疑応答: セントルイス連邦準備銀行がツイッター上で質疑応答セッションを設け、同行のエコノミストであるAndolfatto氏が仮想通貨などに関する質問に答えた。
経済問題『トリフィンのジレンマ』は、仮想通貨で解決可能か: 『トリフィンのジレンマ』は仮想通貨で解決可能かという質問に対し、 Andolfatto氏は世界通貨の立場を仮想通貨が代わってくれるのなら、USドルなどはジレンマから解放されるだとうと語った。

仮想通貨は『トリフィンのジレンマ』を解決できるか

アメリカに12ある連邦準備銀行の一つであるセントルイス準備銀行は、これまでもビットコインに対して肯定的な態度を示すなど、仮想通貨に対して好意のある姿勢を示してきました。

セントルイス準備銀行は、10/2(火)にTwitter上で質問を受け付ける時間を設け、リサーチ部門でヴァイス・プレジデントを務めるDavid Andolfatto氏(以下Andolfatto氏)を中心に活発な議論が交わされました。

その中でAndolfatto氏は、仮想通貨がUSドルの直面する問題を解決する手段となるかもしれないと語ったのです。

ツイッターのユーザーの一人が、このような疑問を投げかけました。

「仮想通貨は『トリフィンのジレンマ』を解決できるだろうか」

#AskSTLFed can cryptocurrencies play in role in fixing the Triffin Dilemma?
— Dan Smith (@danschilltz) 2018年10月2日

『トリフィンのジレンマ』とは、50年ほど前に経済学者のロバート・トリフィン教授によって指摘された経済問題です。

USドル等のグローバルな通貨は発行国以外の国々も保有したがるため、通貨の追加発給を行って外貨準備の需要を満たしますが、これによって貿易的な損失が発生するという経済的矛盾のことを示します。

USドルが世界通貨としての役割を保つには、アメリカが貿易的損失を被らねばならないのです。

この質問に対し、Andolfatto氏はこのように答えました。

「『トリフィンのジレンマ』は、世界通貨として振る舞うことが、諸刃の剣であることを指す。もし（USドルなどの実通貨が果たす）世界通貨の役割を仮想通貨が代わってくれるのであれば、その実通貨はジレンマから解放されるだろう」

The Triffin Dilemma refers to the double-edged sword of possessing a currency that serves as the world reserve currency. If a private cryptocurrency were to replace a given world reserve currency, this would eliminate the dilemma for that currency https://t.co/NgzPLcWbMM
— St. Louis Fed (@stlouisfed) 2018年10月2日

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準備銀行は仮想通貨をどう扱うのか

質疑応答セッションでは、他にも「仮想通貨がUSドルの代替となりうるか」、「連邦準備銀行は仮想通貨への金融政策を案じたことがあるか」といったような質問が寄せられました。

Andolfatto氏は明確な回答を避け、仮想通貨が基本的には民間通貨であり、中央銀行の範疇外であることを示しました。

「中央銀行からすれば、民間通貨は実質的に外貨の扱いである。中央銀行は金融政策を管轄するが、民間通貨の成長については責を負う立場にない」

「長期的な予測は立てられないが、仮想通貨がUSドルに取って代わるとは考えない。なぜならUSドルには、分散コンセンサスを使った記録保持など不要だからだ」

「（仮想通貨によって中央銀行がマイナス金利の設定を思いとどまるということは）ありえるが、必然ではない。準備銀行のある国の状況によるだろう。例えば、スイス銀行の準備金に仮想通貨が成り代わることは考えにくい」

Private monies are de facto foreign currencies as far as any central bank is concerned. If a central bank manages its monetary policy responsibly, it will not have to worry about the growth of private money https://t.co/11FxNGNZrT
— St. Louis Fed (@stlouisfed) 2018年10月2日

It's hard to say what will happen in the long term future, but my guess would be no because there's no need for decentralized consensus based record keeping for the USD. Fedwire, for example, works very well https://t.co/FihBMXq76W
— St. Louis Fed (@stlouisfed) 2018年10月2日

Possibly, but not necessarily. It would depend on (among other things) the demand for reserves in the country in question. For example, cryptocurrency is unlikely to displace demand for Swiss bank reserves https://t.co/mf3EARD4h0
— St. Louis Fed (@stlouisfed) 2018年10月2日

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