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仮想通貨の主流化が加速
アルゴリズム取引会社Presto Researchは、2025年の暗号資産（仮想通貨）に関する展望レポートで、同業界では成長と革新の準備が整っており、「爆発的な変化」が起こるとの予想を発表した。
中でも注目される予測としては次のようなものを挙げた。
- ビットコインが21万ドル（約3,190万円）に達する
- 国家またはS&P500企業がビットコインを準備資産として採用
- 仮想通貨の時価総額は7.5兆ドル（1,140兆円）に拡大
- ステーブルコインの時価総額は3,000億ドル（45.5兆円）に
- DEXの取引量がCEXの取引量の20%を超える
- 新たなEVMレイヤー1ブロックチェーンが時価総額200億ドル（3兆円）に達し、TVLは100億ドル（1.5兆円）に
- ETH/BTC比率が0.05に回復
ビットコインの価格予想についてPresto Researchは、市場価値（MV）/ 実現価値（RV）で表されるMVRV比率を用いて評価した。
2024年1月から11月までのRVの月間複合成長率が5.3%であることから、執筆当時のRV7,220億ドルから前月比+5.3%の成長を想定し、2025年第3四半期までのRV予測を1.2兆ドル（182兆円）に設定。ビットコインの過去2回の強気相場（2017年と2021年）ではMVRV比率はそれぞれ4.7倍と4倍でピークに達したが、2025年ネットワーク目標値予想には保守的に3.5倍を用いて、4.2兆ドルとした。
ここから1BTCあたり21万ドル (=4.2兆ドル/19,986,416 BTC)という価格を導き出している。
Presto Researchは、国家またはS&P500企業が財務戦略の一環としてビットコインの採用を発表すると予測しているが、どの国になるかを予測することは困難だとしている。一方、ドナルド・トランプ次期政権がビットコインを戦略的準備金として採用すると公約したことにより、他の国々が同様の戦略の調査を開始するきっかけを作ったと述べた。
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企業による採用は、マイクロストラテジー社の株価の急上昇が注目を集めたことから、他の企業が同様の戦略を模索し始めており、ビットコイン保有の会計処理が時価主義会計へ移行したことも、ビットコイン採用の追い風となりそうだ。
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ステーブルコインの成長と時価総額の増大
Presto Researchは、ステーブルコインは「ブロックチェーンの最大のキラーアプリ」であり、「世界的に求められている資産」であり、主要決済通貨として選ばれる米ドルにペッグしていることが、製品と市場の高い適合性を達成していると指摘。2025年にはさらに利用が加速すると見ている。
仮想通貨の時価総額については、今回の強気サイクルで、少なくともビットコインが15万ドルに達すると予測し、ビットコインのドミナンスを60%と仮定した上で算出し、7.49兆ドル（1,138兆円）になると見積もっている。（執筆時現在の時価総額は3.9兆ドル＝592兆円）
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CEXからDEXへ
Presto Researchは、強気相場が進むにつれて、投資家がよりリスクの高い資産を求め、アルトコインやミームコイン、最終的にはイールドファーミングなど分散型金融（DeFi）取引に移行すると指摘した。
そのため分散型取引所（DEX）対中央集権型取引所（CEX）の取引量比率は徐々に増加する傾向にあり、2025年にはこの傾向が加速すると予想。現物取引の場合、DEX対CEXの取引量比率が20%以上、無期限先物取引では10%以上になる可能性があると述べた。
その背景には次の三つの要因があると指摘した。
- トランプ新政権下でDeFiに対する規制が緩和される可能性
- ユーザー体験の大幅な改善によるオンチェーン活動の増加：ウォレット、取引端末、取引ボットなど
- 新たなトークンの発売：最も収益性の高い機会はCEXでの保有よりオンチェーンにあると投資家が気づき始めている
より多くのユーザーがオンチェーン経済に参入する「ゴールドラッシュ」が起きることはブロックチェーン業界に利益をもたらし、最終的には全ての人々にトラストレスなオープン型経済を創出するという目標に近づく可能性があると、Presto Researchは期待を見せた。
EVM時代の再来
2024年、オンチェーンの成長は主に、ソラナやSuiといったEthereum Virtual Machine（EVM）以外のエコシステムに集中。イーサリアムを除くEVMシステムではTVL（プロトコルへの預入総額）が、非EVMエコシステムに対して大幅に市場シェアを失う結果となった。
出典： Presto
しかし、Presto Researchは、この傾向が2025年には逆転し、新たなEVM L1の1つが時価総額200億ドル（3兆円）に、TVLが100億ドル（1.5兆円）に達すると予想している。
その背景として、EVMエコシステムの深さは比類ないもので、最大のユーザーと開発者ベースを誇っていること、他のエコシステムの合計の4倍のTVL（1,650億ドル)に達していることが挙げられた。
そして、Hyperliquid、Ethena、VirtualsなどのEVMベースのプロトコルへの関心が高まり、需要が蓄積されている一方で、EVMエコシステムは十分に活用されていないため、予想以上の可能性を秘めているとレポートは指摘した。
また、EMエコシステムの成長のほとんどは、L2ネットワークではなく、EVM互換のL1ネットワークで発生すると予想。有望な代替 EVM L1候補として、Hyperliquid、Monad、Berachainを挙げた。
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ETH/BTC比率の回復
2024年、イーサリアムはL2における証明システムの欠如や、資産の断片化に起因するユーザー体験の問題など、多くの課題に直面し、2021年来最低のETH/BTC比率を記録した。
しかし、2025年以降、Pectraをはじめとする主要アップグレードが予定されており、数々のユーザー体験の改善がロードマップに示されていることから、継続して注目に値するプロジェクトであるとPresto Researchは指摘した。
2025年にビットコインが12万ドルに達し、イーサリアムが6,000ドルまで上昇すると仮定すると、ETH/BTC比率は0.05まで回復可能だとレポートは予想している。
主要アップグレードの中でも、以下の提案は特にユーザー体験の向上につながり、エコシステムにさらに多くの資本を惹きつける可能性が高いとPresto Researchはまとめた。
- 決済完了時間の短縮：15分から36秒に短縮する3スロットのファイナリティの実現
- ブロック処理の高速化：スロット時間を12秒から4秒に短縮
- ステーキング要件の引き下げ：32ETHから1ETHへ
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