ビットコイン建玉31%減、市場底打ちのシグナルか＝アナリスト分析

「過剰レバレッジの一掃進む」

仮想通貨分析企業CryptoQuantは15日、ビットコイン（BTC）先物市場の建玉（未決済残高）が10月のピークから31%減少したと発表した。

同社のアナリストDarkfost氏は、この大規模な「デレバレッジング（レバレッジ解消）」が歴史的に重要な市場底値を示すシグナルとなってきたと指摘し、より強固な基盤から強気相場への回復が期待できる可能性があるとの見方を示した。

CryptoQuantのデータによると、ビットコイン先物の建玉は10月6日に過去最高の150億ドルを超えたが、その後31%減少し、現在は約100億ドル前後で推移している。

Darkfost氏は、2025年のレバレッジ拡大がバイナンスでの記録的な取引活動によって加速され、先物取引高が「25兆ドルを超えた」と説明。2021年11月の強気相場ピーク時、バイナンスの建玉は57億ドルだったことから、2025年には約3倍に膨張した。

この急激な拡大により、市場に過剰なレバレッジが蓄積され、価格変動に対して脆弱な状態になっていたという。

同氏は、建玉が150億ドルから100億ドルへと31%急減したことについて、過剰なレバレッジが大規模な清算によって排除される「デレバレッジング局面」だと指摘。建玉が180日移動平均を下回ったことで、投機的なポジションの整理が進んでいるという。

「こうしたデレバレッジング期間は歴史的に重要な底値を形成してきた。連鎖的な清算リスクが低下することで、強気相場への回復基盤が整う」と述べている。

ただし、Darkfost氏は慎重な見方も示している。「今回も同様のパターンになる可能性はあるが、注意が必要だ」と述べ、ビットコインが「さらに下落し、完全に弱気相場に入った場合」、建玉がさらに縮小する可能性があり、「より深いデレバレッジングと調整の長期化を示唆する」と警告した。

また、仮想通貨デリバティブ企業Greeks Liveは、デリバティブ市場が「まだ構造的な強気局面に入っていない」と指摘し、「現在の取引構造は急騰への反応的な動きに見え、長期的な見通しは依然として強気相場への転換を示していない」との見解を示している。

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