国際決済銀行（BIS）、ハイブリッド型と仲介型CBDCを提案

CBDCに求められる要件

国際決済銀行（BIS）は「侵害性を最小限に抑えたテクノロジーの追求」（the quest for minimally invasive technology）と題した新たな研究報告書を発表し、有望なCBDC（中央銀行デジタル通貨）の設計要件について論じた。

CBDCは「デジタル時代における普遍的な決済手段」を提供することが目的だが、同時に消費者のプライバシー保護、及び民間部門が小売決済と金融仲介に果たす基本的な役割を維持する必要があると、BISは主張している。

そのためには、民間部門と公共部門が共に関わっている現行の金融システムの二層構造を崩さずに、「現在のニーズに合わせて通貨をアップグレードする」ことが肝要だと述べた。

リテール型は現金をモデルに

BISは、暗号資産（仮想通貨）の分散型モデルに基づく設計は、「匿名性に基づいており、中央機関が存在しないため」、リテール型CBDCの要件を満たさないと結論づけた。

一方、今日の社会で現金が果たしている役割が、リテール型CBDCに求められる、経済及び運用面の要件の参考になるという。

「中央銀行に対する法的請求権」である現金は、支払いには有用だが、価値の保存手段としては、紛失や盗難、利息を生まないこと、また長期的に多額の現金を保管するコストなどを考慮すると、限定的であると指摘。そのため、「商業銀行に対する法的請求権である」銀行預金が魅力的な代替手段となる。

しかし、リテール型CBDC（中央銀行への法的請求権）が実現すると、有効な価値の保存手段としての認識が大幅に高まる懸念があるという。もし、消費者が銀行預金の大半をCBDCに変換した場合、中央銀行には大量の資金が流入し、資金運用の必要性が生じるため、本来の目的から逸脱して「投資家としての役割を担うことになる」とBISは危惧している。

BISは、個別の顧客対応やサービス部門の継続的なイノベーションは、民間部門に任せるのが最善だと判断しているようだ。その理由として、それぞれの地域に根付いた民間部門による融資・投資判断の方が公共部門より優れていること、また競争の原理が働く自由市場の方が効率的なサービス提供に適しているという点をあげた。

その結果、「商業銀行が貯蓄者と投資家の間の仲介者としての役割を維持すること」を可能にするCBDCの設計が、経済面からは重要であるとした。