ステーブルコイン発行のFrax Finance、準備金にL1チェーンの仮想通貨導入を検討

FRAXの担保資産の多様化

米ドルの価値に固定されたステーブルコイン「FRAX」を発行するFrax Financeは、準備金にイーサリアム（ETH）をはじめとするL1ブロックチェーンの暗号資産（仮想通貨）の導入を検討している。この戦略は、準備金にビットコイン（BTC）を保有するテラ（LUNA）と類似する。

Fraxは価格を一定に保つためにアルゴリズムを活用しており、ガバナンストークンのFrax share（FXS）とFRAXをそれぞれ発行・バーン（焼却）することで供給量を調節し、価格を維持する仕組み。さらに、USDCによって部分的に担保する「フラクショナル・リザーブ（部分的な準備金）」モデルで安定性を高めている。

プロジェクトは発足当初から、システムが軌道に乗った時点でイーサリアムやビットコイン（BTC）といったL1ブロックチェーンの仮想通貨を担保に追加することを計画していた。CoinGeckoのデータによると、FRAXの時価総額は約3,000億円（27億ドル）でステーブルコイン銘柄としてはテラUSD（UST）とダイ（DAI）に次ぐ時価総額6位（執筆時点）。

仮想通貨メディアThe Blockに対しFrax FinanceのSam Kazemian共同創設者が7日に語ったところによると、L1資産を準備金に含める動きはFRAXのマルチチェーン戦略の拡大を見据えた動き。仮想通貨の購入を通じて、各ブロックチェーンでFRAX建ての取引シェア拡大につなげるねらいだ。

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FRAXのマルチチェーン戦略

現在のところ、FRAXはイーサリアム上で最も流通しているが、アバランチ（AVAX）、BNBチェーン（BNB）、ポリゴン（MATIC）、ソラナ（SOL）など他の12種類のチェーンでも取引されている。

Kazemian氏によると、ステーブルコインFRAXの需要に比例して各チェーンで購入する仮想通貨の比率を高めていく。資金源となるのはFRAXのシニョリッジ（通貨発行益）と、レンディングや流動性提供といったDeFi（分散型金融）における運用益とされる。Dune Analyticsによると、Fraxのトレジャリーは仮想通貨とステーブルコインで計2,500億円（20億ドル）相当に上る（執筆時点）。詳細はガバナンス投票を経て決定される。

ステーブルコインの準備金に仮想通貨を含める動きは、「TerraUSD（UST）」を発行するテラ（LUNA）が先行している。22年2月に、USTの拡大に向けてLUNAと相関性が低いビットコインについて、USTの準備金への導入が開始。テラ（LUNA）の非営利組織である「Luna Foundation Guard（LFG）」は6日時点に35,767.98BTC（2,000億円相当）を保有していた。さらにLFGは8日、124億円（1億ドル）に相当するアバランチ（AVAX）をUSTの準備金として購入する予定を公表した。

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