ビットコインのメジャーSQに向け、ポジション再調整は起こり得るか

*本レポートは、暗号資産取引所SBI VCトレードのクリプトアナリストである仮想NISHI（@Nishi8maru）氏が、CoinPostに寄稿した記事です。

ビットコインマーケットレポート（12月8日～12月14日）

ビットコインは、FTXトレーディンググループの破綻に端を発する連鎖破綻（FTXショック）により、11月上旬から中旬にかけて大きく下落した。その後11月末ごろに一旦底を打ったのちに若干反発し、現在はレンジ相場に移行しているが、全体的にはかなり売られすぎの状態となっている。執筆時点での価格は16,800ドル付近。

足もと

12月15日のFOMC政策金利発表を控え様子見となっている。ビットコインのアクティブOIは1億を下回っており（下画像赤枠）、かなり少ない状態となっているため、デリバティブ市場を起因とする端的な急落は起こりにくくなっているといえる。

ファンディングレートは全体的にはマイナスの期間が長く（下画像青枠）、ポジションはショートが多い状況が予想される。

出典：BTC Status Alert

外部環境

米株価指数との相関が高い状況が2月ごろから約10か月にわたり続いていたが、11月上旬のFTXショック以降は相関が薄くなり、さらに直近ではやや逆相関（Ｓ＆Ｐ500、▲0.44、下画像赤枠）となっており、ビットコインは独自の動きとなっているといえる。

米国10年債利回りの上昇は11月中旬ごろから一服したものの、2年債利回りが高止まりしており（下画像青枠）、逆イールド（米国10債利回りと2年債利回りの差）も大きくなっており、暗号資産市場全体への外部環境からの逆風は依然として強い状況にある。

出典：BTC Status Alert

先物・デリバティブ市場

CMEでは12月6日の出来高が3,951枚と、4千枚を下回った。2022年の出来高4千枚割れは、4月14日（3,363枚)と3月17日（2,932枚）の2回のみであり、いずれもその後1週間は上昇トレンドを見せた。未決済建玉は、FTXショック以前（赤線）よりも高い状況であり、12月SQに向けて調整が行われやすい状況にある。

出典：CME

デリバティブ市場

ほとんどの取引所で現物よりも安い価格で取引されており、かなり売られすぎの状況となっている。また、現物価格より先物価格が安い状況（バックワーデーション）となっており、需給は引き締まっているとみられる。

出典：BTC Status Alert

オプション市場

プットとコールの比率であるPCRレシオは12/5から低下しており、（下画像赤枠内黄色線）、現物渡しで取引される市場では強気が見て取れる。現物を多く持つマイナーが弱気から強気に転じつつある可能性がある。未決済建玉（OI）はかなり大きい状況であり、現状の価格から離れている12月30日権利行使のポジションが多いことから、権利行使日に近づくにつれてボラティリティが高まる可能性が高まっている。