ビットコイン半減期直後のマイナー動向は、デジタルゴールドとして試される真価

仮想通貨市況

ビットコイン（BTC）は、2020年5月11日19:23UTC（日本時間12日4時頃）、#630,000ブロックに到達したことで「半減期」を迎えた。

ビットコイン価格は乱高下

12日のビットコイン（BTC）価格は、前日比0.58%安の93.1万円（8650ドル）。前日からの騰落率で見ると変化はないが、半減期思惑でボラティリティが急上昇した結果、900ドル幅乱高下している。

半減期2日前の10日に暴落（①）したBTCは、その後大幅反発。上下に動きながら三角保ち合いを上抜けると、半減期直前の11日21時すぎには一時9160ドル（98.4万円）まで（②）急上昇した。

しかしその後、過熱感から大幅反落。半減期経過直後の影響を見極めるべく一斉に売りに傾いたことで、一時8300ドル（89.1万円）を割り込んでいる。（③）

一方、3月12日に発生した株式市場崩壊に伴う「コロナショック」の大暴落後を起点にしたチャネルでは上昇トレンドラインを割り込んでいないとの見方もあり、このまま下落トレンド転換するのか、あるいは再び上値を追いに行くのか、半減期後1週間の価格推移は特に注目されるだろう。

半減期後のマイナー動向は

半減期後に警戒されていたハッシュレート（採掘速度）の急落やブロック生成遅延などは見られず、杞憂に終わる可能性がある。

大手仮想通貨デリバティブ取引所BitMEXは、各マイナーの半減期後の損益分岐点から半減期後のハッシュレートを試算し、半減期によってハッシュレートが30%〜35%低下する可能性があると指摘していた。

マイニング業界に携わる蒼龍 影丸氏の観測によれば、ブロック生成間隔比較で割り出したハッシュレート実数値は減少しているものの、市場に想定されたほどの落ち込みは見せていないようだ。少なくとも現時点では、半減期に備えてきたマイナーの稼働継続を意味している。

【半減期速報】
ブロック生成間隔比較
300分で26block→平均11.5分/block
半減前→平均8.5分/block
1.3倍ほどの減少。　
ハッシュレート稼働実数値は106〜110Ehash/sくらいと見て良さそうだ。#BitcoinHalving2020

— 蒼龍 影丸 [マイニングの覇王］ (@cc_ninjaboys) May 12, 2020

金融緩和の影響とビットコイン

ブロック報酬が半減するマイナーにとってはネガティブであるが、ビットコイン（BTC）の新規供給量が減少することで希少価値に加え、通貨の発行量引締めによって、インフレーション発生を抑制し価格の安定化を図るという点において、金（ゴールド）と同様の性質も有している。

米資産運用会社VanEckは今年1月、The Investment Case for Bitcoinと題したレポート内で、恒久性、希少性、匿名性を有するビットコイン（BTC）はすでに貨幣的価値を持っており、デジタル・ゴールドとしてのポテンシャルを秘めていると指摘した。

また米最大手仮想通貨取引所コインベースは、ビットコイン（BTC）について「過去10年間、国際経済の不確実性の高まりの中で大幅に上昇した。」と指摘。半減期を経て、供給量が年間1.7%に減少することでデジタル・ゴールドとしての性質が強まると言及している。

Coin Metricsのデータを使用したElectric Capitalのチャートでも、今回の半減期に伴い、ビットコインのインフレ率が金よりも低くなったことを示している。

今年3月、新型コロナウイルス感染拡大に伴い株価などが暴落した米国では、金融市場のパニックを抑制するため、大規模量的緩和など矢継ぎ早に対策を講じた。量的金融緩和政策（Quantitative easing、QE）とは、金利引き下げではなく、市中銀行が保有する中央銀行の当座預金残高量を拡大させることによって金融緩和を行う金融政策だ。

インフレ局面では、希少性の高い金やプラチナなどの貴金属は、値下がりしにくい資産とされる。実質金利がさらなるマイナスに転じ、ゴールド需要が高まっている。

この状況を指し示すように、貴金属投資大手BullionVaultは先日、新型コロナウイルスのパンデミックが発生した今年3月、金地金現物を購入したブリオンボールトの顧客数と3月に口座開設し金を購入した顧客数が急増したことを明かした。

大規模量的緩和に伴う法定通貨のインフレーションで物価が上昇すれば、相対的に現金（預貯金）の価値が目減りする懸念も生じるため、デジタル・ゴールドの性質を有するビットコイン市場にとって追い風となり得る。

著名投資家ノボグラッツ氏は、前向きなマクロ見通しとともに、大手ヘッジファンドのパイオニアとして知られるポールチューダージョーンズ氏が、「ビットコイン（BTC）は、インフレ局面で高騰した1970年代のゴールドを彷彿とさせる」と言及し、ビットコイン領域に参入したことは注目に値すると述べた。

チューダーインベストメントが管理するBVIグローバルファンドは、ビットコイン先物を保有する可能性があるとしている。ジョーンズの研究チームによる「価値の保存」を評価した資産ランキングでは、BTCに対する評価が垣間見える。

• 金融資産：71
• 金（ゴールド）：62
• 現金：54
• ビットコイン：43

大手マイニングプールのf2poolが採掘した、第3回半減期前の最終ブロック「#629,999」では、ジェネシスブロックに「“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for bank”」の文字を刻んだサトシ・ナカモトの想いを11年越しに伝えたメッセージとして注目されている。

3回目の半減期を迎えた2020年、ビットコインの真価が試されている。