米S&P500との仮想通貨の相関性データ分析｜ビットコインが米株式市場の急落のヘッジになり得るか

ビットコインと米株市場の相関性を測る時のテクニカルな金融指標と分析

仮想通貨メディアCryptoSlateは、新たに2つの金融指標で分析した結果、ビットコインと米株式市場との間には共に上昇や共に下降のような相場の相関性は見られないとの分析結果を発表した。

本記事では当2つの指標を説明し、以下の様にCryptoSlateの分析結果を見ていく。

β値（ベータ値）

まず株式市場とビットコインの価格が相関するかどうかに関して、重要な金融指標の一つに、β値（ベータ値＝1つのアセットが市場全体よりも変動性が高いか否か）が挙げられる。

株市場では、ベータはS&P500のような市場ベンチマークの変化に該当アセットがどの様に反応するかを測るものである。

• ベータがプラスの時はアセットとベンチマークは相関性があり、ベンチマークの価値が上がれば、アセットの価値も上がる。
• ベータがマイナスの時は、ベンチマークの価値が上がれば、アセットの価格は下がる。
• ベータが0の時はベンチマークとアセットの価格には相関性がない。

また、投資家はベータを、ポートフォリオを分散させる際に使用し、十分なメリットを見込むことができ、お互いに相関性のないアセットを組みあわせることによって、ポートフォリオの損失を最小限に抑え、リターンを最適にする事ができるとされる。

ピアソン相関係数(PCC)

もう一つの重要な数値はピアソン相関係数(PCC)で、これは2つの変数の関係の強さを測るものである。投資家は一般的にはポートフォリオを分散化させる時に、相関性が低いかマイナスのアセットを加える傾向にあるとされている。

• PCCが1.0の時は完璧な相関性が見られる。
• -1.0の時は完璧なネガティブな相関性が見られる。

このテストは2つのアセットが線形関係の時のみに適用できる。また、専門家は0.8以上無いと有効性が無いとしている。

ビットコインとS&P500の相関関係分析結果

CryptoSlateの分析によると、ビットコインのベータはS&P500に対して激しく変動していた。

出典：CryptoSlate

2018年はビットコインのベータは0.30で、弱い相関性がある様であったものの、仮想通貨市場が暴騰した2017年は0.92でありほぼ完璧な相関関係にあった。

しかし2016年は-0.16でほぼ相関関係はなかった。全体として、2015年から計算すると、ビットコインのベータは0.24であり、「この結果からビットコインは株式市場との相関性は無く、もしくはボラティリティが激しく推測不可能であると考えられる」と、CryptoSlateは結論をつけている。

また、2015年から2018年を通して相関係数は0.20で、ほとんどの年は0.10から-0.10の間を推移している。この相関値からも、ビットコインはS&P500とはほとんど相関関係を持っていない、と考えられる。

さらにこれによって、ビットコインは、投資適格社債や物価連動米国債(TIPS)、または不動産投資信託(REIT)などの株式市場と非相関関係にある資産クラスと同等と考える事ができるだろうと同メディアは指摘し、より十分なデータが必要となっているが、この指標からビットコインの価格は米国株式市場と相関関係にあるとは言い難い事が推測されるとも述べている。

仮にビットコインが株式市場と相関関係に無ければ、ポートフォリオでの分散投資のための役割を果たすアセットの一種となり得るだろう。また株式市場とマイナスの相関関係にあるゴールドとは違った役割を果たす可能性もある。とはいうものの、ビットコインと仮想通貨のボラティリティの大きさは、投機的な側面を持っている事も事実である。

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