- イーサリアムは証券に該当せず
- 長く仮想通貨相場を不安定にさせていたSECの有価証券の問題に進展。米国証券取引委員会(SEC)、企業財務部門部長のWilliam Hinman氏は、同委員会はビットコインとイーサリアムを証券としては分類しないと述べました。
- SECとは
- 米証券取引委員会（SEC）は、インサイダー取引や相場操縦など不公正取引に対する「処分権限」を有しており、司法に準じる権限を持った強力な独立機関である。
仮想通貨市場トレンドの変化
日本時間1時に仮想通貨市場全体が大きく高騰し、2時時点ではすでに24時間比でBTCが5％、イーサリアムが10%を超える暴騰を記録した他、その動きに相関する形でアルトコイン市場も全面高となりました。
出典:TradingView
大きく相場を動かしたのはSECの有価証券問題の進展で、長い間SECの中で議論され、該当する場合は規制の対象となると明言するものの、既存の通貨が該当するかは定かでは有りませんでした。
今回ICO通貨のプラットフォームとして、最も有名なイーサリアムの証券該当が、SECの企業財務部門部長のWilliam Hinman氏によって否定されたことで、相場に勢いが戻った形となります。
ビットコインとイーサリアムは証券か否か
仮想通貨業界が長らく待ち望んでいた回答が、米国証券取引委員会より、正式に表明されました。
6月15日、サンフランシスコで行われた”All Market Summit: Crypto” (全市場サミット：仮想通貨)において、米国証券取引委員会(SEC)、企業財務部門部長のWilliam Hinman氏は、「同委員会は、ビットコインとイーサリアムを証券としては分類しない」と述べました。
ビットコインについては、先週、SEC会長のJay Clayton氏が、明確に「証券ではない」と表明していましたが、イーサリアムについては言及していませんでした。
新規仮想通貨公開(ICO)により発行されるコイン/ トークンについては、現在のICOの実情を考慮すると、全てではないが、そのほとんどが証券とみなされ、SECならびに関連する証券法によって規制を受けると述べています。
投資への影響は
Hinman氏によると、仮想通貨やICOが証券であるかどうかを判断する上での第一の関心事は、第三者が投資による収益を見込んでいるかどうかであり、特に、個人または団体がその資産の創設と販売に資金援助を行っていたか、そして誰がその開発と維持に重要な役割を果たしたかです。
そして、資産の購入者が投資に対する見返りを求めているかどうかが、鍵となります。
つまり、中央集権型の第三者と投資の見返りを期待している購入者という条件が満たされる場合、おそらく証券として分類されることになると述べています。
コインやトークンなど、どのような名称で呼ばれているかよりも”経済的現実”が重要であり、「本質のために、形式は無視されることになる」が、SECの基本的考え方 であると述べています。
例えば、イーサリアムについては、過去に以下のように説明されています。
「その創設のために資金調達活動が行われた事実はあっても、現在の仮想通貨イーサリアム（ETH) の状況（イーサリアムネットワークの性質や非中央集権的仕組み）を考慮すると、現時点でのETHの売買は証券取引には該当しない。」
つまり、ICOによって発行されたトークンでも、その後状況が変わり、中央集権的な組織から管理の手が離れた場合には、証券に該当しなくなる可能性もあることを示唆しています。
重要な言及
そこで、重要になってくるのが、”分散化された仕組みが証券か否かを決定するための要素”であることについての言及です。
Hinman氏はビットコインの例をあげ、「ビットコインは、非中央集権的であり、事業にとって決定的要素である中央の核となる組織は存在しないため、証券ではない」と、改めて言明しています。
同氏は、ビットコインとイーサリアム以外の個々の仮想通貨については言及しておらず、XRPが証券に分類されるかどうかの、明確な立場は表明されていません。
「時間の経過とともに、十分に分散化されたネットワーク上のトークンやコインが、証券として分類される必要がなくなることもあり得る」といった表現にとどめています。
状況によって、判断の分かれるトークンの分類方法に、曖昧な部分が残る感は否めませんが、刻々と変化し続けている仮想通貨の現状を鑑みると、SECが柔軟性のある対応ができる余地のある立場を表明したことは、評価できると思われます。
またHinman氏は、仮想通貨とICOが証券かどうかの判断に、未だ困惑することも予想されるため、SECは、個別のケースごとに、デジタル資産の特性評価に関する正式な解釈や指針を与える等、助力を惜しまない態度を表明しています。
今回のSECの正式表明を受けて、シカゴオプション取引所グローバルマーケット社長のChris Concannon氏は、歓迎の意を表明しました。
イーサリアム取引に関して、”明瞭化したSECの決断”を大変喜ばしく思う。
この発表によって、2017年12月、初のビットコイン先物取引開始以来の懸案材料であった、「イーサリアム先物取引」の重要な障害が取り除かれた。」
ネガティブ要因に押され、どんよりと曇っていた仮想通貨業界に一筋の光が差したようです。
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