米SEC敗訴、連邦地裁がディーラー規則は無効と判断　「仮想通貨業界全体にとっての勝利」

SECが敗訴

米テキサス州北部地区連邦地方裁判所は21日、今年2月に採択された米国証券取引委員会（SEC）のディーラー規則を無効であると判断。SECが規則の制定において、法的権限を逸脱したとの解釈を示した。

米ブロックチェーン協会（BA）とテキサス州暗号資産自由同盟（CFAT）は4月、SECが新たに制定したディーラー規則の拡大阻止を求めて、SECを提訴した。

原告団はSECが1934年に証券取引法で定められた「ディーラー」の定義を違法に拡大解釈し、長年にわたり理解されてきたこの用語とは「似つかない参加者」を引き込むことになると指摘。さらに、SECの規則制定は「恣意的かつ気まぐれ」であり、米国の暗号資産（仮想通貨）業界に対する「的外れな攻撃」であると主張していた。

連邦地裁のリード・オコナー判事は、SECは「証券取引法の文言、歴史、構造から切り離されたディーラーの広範な定義を制定することで、法的権限を逸脱した」と結論づけた。

現在のこの規則は、事実上、100年近くにわたって一般的に定義されてきた「トレーダー」と「ディーラー」の区別を排除するものである。当裁判所は、本規則によって証券取引法をこのように拡大解釈することを認めない。

オコナー判事は、SECの規則を無効とすることが、この訴訟の「適切な救済策」であるとの判断を示し、SECの敗訴が確定した。

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SEC規則の懸念点

このディーラー規則は、今年2月、SEC委員による投票が行われ、3対2で賛成が上回り、採択された。

この規則は、ディーラーを「他の市場参加者に流動性を提供する証券の売買を定期的に行う」人物と定義しているため、仮想通貨業界からは、分散型金融（DeFi）も対象となる可能性を危惧する声が上がっていた。

ディーラー規則に反対を表明したマーク・ウエダ委員は、このアプローチでは、通常業務の一環として証券を売買する場合、誰でも「ディーラー」になることが可能なため、仮想通貨証券を含む他の市場に規制上の更なる混乱を引き起こすと批判。

同じく反対したヘスター・パース委員は「流動性の提供が取引活動の効果として行われるようになると、ディーラーとトレーダーの区別が理解できなくなる。」と指摘。「市場参加者がディーラーに変わってしまう可能性」があるため、顧客として与えられていた保護も失うことにつながりかねないと懸念を表明するとともに、仮想通貨市場に対する適用に関しては、ほとんど考慮されていないと述べた。