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*本レポートは、暗号資産取引所SBI VCトレードのクリプトアナリストである仮想NISHI（@Nishi8maru）氏が、CoinPostに寄稿した記事です。
ビットコインマーケットレポート（2月28日～3月5日）
ビットコイン市場は1月26日からETFからの流入超過が続き急騰している。1月11日のETF承認後は事実確定売りや破産ファンドの利確売りなどにより下落基調だったが、イーサリアムのデンクンアップデートの実施が決定されたことなどが好材料となり反転、2月14日には円建て史上最高値となる779.4万円（約5万2千ドル）を更新し大きく上昇した。執筆時点では5万7千ドル付近。
関連：初歩から学ぶビットコインETF特集：投資のメリット・デメリット、米国株の買い方まで解説
足もと
ビットコインの成行注文のアクティブOI（未決済建玉）はファンディングレートを見るとロング寄りのポジションに強く偏っていたが、直近では大幅な縮小傾向にありポジションの偏りの是正が見て取れる（下画像赤矢印）。また、イーサリアムのアクティブOIがかなり減少しており、デリバティブ市場を起点とする売りの連鎖は起こりにくい状態となっている（下画像青矢印）。
現物市場
成行売買動向を見ると、現物が継続的に大きく買われ続けていること（下画像赤枠）が見受けられる。
デリバティブ市場
直近のデリバティブ市場の無期限先物は、全体的に現物より高い価格で推移しており（下画像赤枠）若干買われすぎとなっているが、乖離は縮小傾向（下画像青枠）にありニュートラルな状態に近づきつつある。
オプション市場
現物渡しで取引されるオプション市場では、現在価格（5万7千ドル）より高い価格帯である６万ドルに建玉が集中（下画像赤枠）おり、さらに直近では6万5千ドルの価格帯の建玉も増加している（下画像黄枠）。PCRレシオも低下（下画像青枠内黄線）しており、市場参加者の態度はかなり強気に変化していると捉えることができる。
先物市場
先物市場（CME）の直近2月23日のデータを見てみると、「Asset Manager」は昨年10月下旬よりロング比率がほぼ100％で推移している（下画像赤枠）ことに比べ、価格差益を狙う「Leveraged Funds」はロング比率が2月から増加しているものの、約25％と絶対水準は低い状態にある（下画像青枠）。
外部環境
他アセットとの相関について、米株指数との相関はS＆P500（＋0.63）など一時＋0.9近くあった先月と比べ相関は低くなっている（下画像青枠内緑線）。一方、ゴールドとの相関は▲0.22とやや逆相関となっている（下画像青枠内赤線）。
また、ドルのM2（市場全体に供給される通貨供給量の一種）をみると、2022年は減少基調であったものの（下画像赤線）、12月から減少が止まり増加に転じた（下画像青線）。
これはビットコインの価格が急騰した時期と被っている。4月中下旬にビットコインの新規発行量が減少する半減期を控える中、このままドルの供給量が増加した場合、ドルに対してビットコインの希少価値がより高まる可能性がある。
オンチェーン環境
ハッシュレートは若干低下しており、次回難易度予想は▲3.91%の易化予想。
直近のクリプト指標
◼️2月28日
米消費者信頼感指数
米GDP改定値
◼️2月29日
米PCE デフレータ
◼️3月1日
米PMI
◼️3月2日
米ISM製造業景気指数
世界に存在しなかった、クリプト経済指標指標カレンダー。
— 仮想NISHI (@Nishi8maru) March 26, 2020
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総括
ビットコインはETF承認後の下落から反転し上昇を続けている。
今後、好材料であるイーサリアムのデンクンアップデートが3月13日、ビットコインの半減期が4月中下旬と控えている中で、金融政策の方針が緩和方向に動くとなれば、さらに市場参加者の心理が強気になると考えられる。
画像出典：Tainoko Lab
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— CoinPost（仮想通貨メディア） (@coin_post) December 21, 2023
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