米中貿易摩擦のリスクが顕在化、仮想通貨市場は様子見基調

仮想通貨市況

暗号資産（仮想通貨）市場では、ビットコイン（BTC）は前日比-0.85%の1BTC=97,100ドルに。

ドナルド・トランプ大統領の突発的な関税政策における貿易摩擦の脅威は市場を揺るがし、株や仮想通貨のようなリスクオン資産の魅力を低下させている。インフレ懸念もある中、米雇用統計を7日に控え、様子見基調が強まっている。

メキシコおよびカナダへの関税実施の延期について合意したことが伝わり、急落した相場の反発をもたらした一方、その後中国向けに追加関税を発動。これに伴い中国側も報復措置を発表したことで、投資家心理の再悪化につながった。

市場はインフレリスクにも警戒している。貿易戦争に突入すれば、輸出依存企業への悪影響や物価高は免れない。

一方で、トランプ氏による外交手段はディールのための“ブラフ”の側面が強く、関税を巡る対立が全面的な貿易戦争に拡大し、金融・経済が深刻なダメージを受けることを容認するとは思えない、という見方が大勢を占める。

他の主要経済国と協調してドルを切り下げた1985年のプラザ合意を彷彿とさせるとの見解も聞かれた。

ビットワイズの戦略責任者ジェフリー・パーク氏は、トランプ氏の経済政策が市場に与える影響について複数のシナリオを示した。

第一のシナリオでは、トランプ氏がプラザ合意のような多国間協定を実現し、長期金利の上昇を抑制しつつ国際協調を達成できた場合、投資家のリスク選好が大幅に改善する可能性がある。

一方、国際合意の形成に失敗し貿易戦争が継続するケースでも、世界経済の減速に対応して各国の中央銀行による景気刺激策や大規模な金融緩和策の実施により、長期的には仮想通貨市場にもポジティブな影響が及ぶと予想される。

ただし、最大のリスクは、相手国が交渉で譲歩せず報復合戦に発展した場合に、第1期政権時のように米中貿易摩擦が激化するシナリオだ。

このような局面においてマクロ経済の不確実性が高まることから、投資家による資金退避の動きが3日以降加速。安全資産とされる金（ゴールド）価格は新高値を付けた一方、ビットコインなど暗号資産（仮想通貨）相場は一時急落した。

データプロバイダーのKaikoによれば、ビットコインと金の『90日間相関係数』はゼロに近い水準まで低下した。投機性の高いリスク資産ミームコインやハイテク株も取引する大規模な投資家層によって保有されている影響も看過できないとの見方が広がっている。

ただし、押し目買いの好機にもなり得る。

週明けの暴落局面では、ビットワイズの最高投資責任者マット・ホーガン氏が「仮想通貨史上最大のロスカット（強制清算）イベント」と称する規模に達し、レバレッジをかけたポジションが100億ドルも消失したが、この際に機関投資家による大規模な買い入れの動きが明らかになった。

最大手資産運用会社ブラックロックは、イーサリアムETF（上場投資信託）商品「iShares ETH」の運用のため、新たに100,535 ETH（2億7,620万ドル相当）を購入し、イーサリアム保有量は合計1,352,934 ETH（37億1,000万ドル相当）に達した。

一方、米国大統領に関連するプロジェクト「ワールド・リバティ・ファイナンシャル（WLFI）」も、イーサリアムとラップド・ビットコイン（wBTC）の買い入れを実施。ブロックチェーン分析企業アーカムによると、WLFIは合計3億700万ドル相当を買い増し。カストディ目的でコインベース・プライムに預託したという。

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仮想通貨関連政策の動向は

ホワイトハウスのAIおよび仮想通貨担当責任者デビッド・サックス氏は4日の記者会見で、デジタル資産に関する内部作業部会の設置を表明。これまで米SEC（証券取引委員会）を中心に続けられてきた厳格な規制から、より柔軟な方針への転換を示唆した。

特に注目を集めているのは、米国内でのイノベーション促進を重視する姿勢だ。

「組織化されたワーキンググループと明確な法的枠組みは、まさに業界が求めていたもの」とローマ・プロトコルの事業開発責任者ローレンス・アルバ氏は評価した。これまで規制の不確実性により、多くの仮想通貨関連企業がシンガポールやスイスなどに拠点を移してきた経緯があり、新たな方針により米国回帰の動きが加速する可能性がある。

一方、政府系ファンド（SWF）に関しては、ラミス上院議員がビットコインとの関連性に期待を示したものの、サックス氏は現政権のビットコイン政策とは“別物”であると明確に線引きした。

業界からは「仮想通貨の革新を阻止する時代は終わった」との声が上がっており、今後は商品先物取引委員会（CFTC）が業界監督で主導的役割を担うとの見方も出ている。

ただし、デビッド・サックス氏は、ビットコイン準備金に関する大統領の指示が“実現可能性の評価”段階にとどまると説明。この発言は、トランプ大統領の選挙公約を念頭に置いた思惑先行型の市場とはギャップがあり、ネガティブな反応を引き起こした。

分散型予測市場のポリマーケットでは、2025年における米国の国家ビットコイン準備金設立の確率予想が47%まで低下。サックス氏の慎重な発言は、実現に向けた課題の存在を示唆するものとして受け止められており、市場関係者の間で政策の具体化を見極める動きが強まっている。

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アルトコイン市場

ソラナ（SOL）基盤のミームコイン発行プラットフォームが仮想通貨市場に歪みをもたらしている、との指摘が市場関係者から相次いでいる。

仮想通貨アナリストのマイルス・ドイチャー氏は4日、「Pump.fun」が、従来のアルトコイン市場の資金流入を阻害していると分析。アルトコインに向かうはずだった投機資金が、Pump.funで発行される小規模なミームコインに流れ込んでいると指摘した。

The launch of Pump Fun is directly correlated to the destruction of the altcoin market vs $BTC. 👇

The reason we've seen no major "alt season" across majors, is because the speculative capital that would've once poured into top 200 assets, instead decided to jump the gun and… pic.twitter.com/g04L2SCar2

— Miles Deutscher (@milesdeutscher) February 4, 2025

従来の取引所で取引される流動性の高いアルトコインと比べ、これらのミームコインは流動性が極めて低く、価格が急落した際の損失が著しい。ドイチャー氏は、この状況が2022年の弱気相場を上回るペースで投資家の富を失わせていると警鐘を鳴らしている。

アナリストのMaster of Cryptoも、Pump.funのミームコイン熱がエコシステムから流動性を吸い上げ、投資家の注目を実質的なプロジェクトから逸らしていると批判した。

ドイチャー氏は、これを“地球上最大のカジノ”と表現し、新規参入者の呼び込みツールとしての側面も指摘している。一連の指摘は、暗号資産市場における投機性の高まりと、それに伴うリスクの増大に対する懸念を浮き彫りにしている。

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