「仮想通貨リブラはMMFに似ている」規制当局の関与が避けられない理由を指摘＝WSJ

MMFへの規制と関連づけて

ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ)の有力コラム「ハード・オン・ザ・ストリート」に掲載したもので、リブラは仮想通貨より、むしろ2008年の金融危機に至る過程で運用困難に直面したマネー・マーケット・ファンド（MMF）(*1)に似ているとし、規制当局が関与をすることは避けられないと指摘した。

このコラムでは、一口当たりの基準価額を1ドルに固定して現金のように扱い、顧客の資金をごく短期の債券で運用し、リターンを提供するMMFとリブラの類似性を指摘している。

MMFは08年の金融危機で結果的に、サブプライムローンの裏付けとなる証券を運用したことでシャドーバンキング（影の銀行）システムを支える不可欠な部分となり、顧客らの信頼を失い基準価額を維持できなくなった。

07年、BNPパリバがMMFの償還を凍結し、2008年には「リザーブ・プライマリー・ファンド」が個人投資家向けMMFで初めて元本割れを認めた。

そうした流れの中で、規制当局は監視を強めてきたのだ。

今回のコラムはリブラそのものへの疑念だけでなく、MMFとの比較から規制当局の姿勢に言及したものだが、金融危機以降、規制当局は巨額資金が動くケースでの監視を強めている。さらに金融だけでなく、データの寡占などにより巨大化するGAFAへの警戒が強まる中で、リブラに関しても、さまざまな意見が発信されている。

なお、リブラが収益部分にリザーブからの利息(全て運営組織に参画する企業に還元)をあげていたが、MMFのモデルで仮定すると、その仕組みに納得行く部分は大きい。

決済ネットワークにおける情報取得と併せて、今後規制当局の関与にどのような進展が見られるか。リブラの今後への影響が注目される。