はじめての仮想通貨
TOP 新着一覧 チャート 学習-運用
CoinPostで今最も読まれています

グレースケール投信GBTC、関連会社の流動性危機の影響は? Genesis Capitalの戦略的オプションに?

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

ビットコイン投信の懸念

暗号資産(仮想通貨)取引所FTXグループの経営破綻により、流動性危機に直面したレンディング大手Genesis Capital(ジェネシス)。

ジェネシスが破産する可能性について様々な情報が錯綜しているが、その一方で同社の姉妹会社グレースケールが発行する投資信託「グレースケール・ビットコイン・トラスト(GBTC)」に対する懸念、及び憶測が投資家の間で広まっている。

関連:米Genesis Capital、償還とローン組成のサービスを停止

資産運用会社Bernsteinが21日に投資家向けのメモで伝えた内容を踏まえた仮想通貨市場参加者の最大の懸念は、仮にジェネシスが破綻した場合に姉妹会社グレースケールが「大惨事の場合の戦略的オプション」となり、売却される恐れが生じている点だ。

米グレースケール社は機関投資家および適格投資家向けの投資信託として最大手。現物ビットコインを蓄え続けており、執筆時点に63万BTC強(1.4兆円)を保有している。

しかし、Bernsteinは、仮にジェネシスが破産申請しても、(ジェネシスの)債権者はGBTC資産に対する請求権を持たないと主張。「ジェネシスの状況はGBTC に直接影響を与えるものではない」と加えた。

GBTCの所有者は構造的に保護されており、DCGまたはDCG関連組織の障害からは隔離される。

ジェネシスの親会社は、仮想通貨コングロマリットDigital Currency Group(DCG)。DCGの傘下には、ビットコイン投資信託を運用するグレースケールや米仮想通貨メディアCoindeskがある。

Bernsteinの見立てでは、グレースケールは年間約425億円(3億ドル)の手数料収益を生む、DCGの旗艦事業となっている。最悪のシナリオにおいても、DCGは「ジェネシスよりもグレースケールの維持を選ぶだろう」と加えている。

GBTCとは

Bernsteinはまた、ジェネシスと破産申請した投資会社Three arrows Capital(3AC)による、GBTCを使った資金調達スキームが、裁判所資料から明るみになっていることを引用。投資家の懸念を招き、GBTCの価値下落に影響したことを指摘した。

GBTCとは、機関投資家がグレースケールにBTCを渡すか、現金を渡してグレースケールがBTCを購入して初めて発行される。米国で登録された証券であるため、5%以上を所有する投資機関は情報を開示する義務がある。

3ACの資金調達スキームとは、3ACがジェネシスから借りたBTCでGBTCを発行し、GBTCを担保に米ドルを借り、それを繰り返すレバレッジ戦略である。

GBTCは証券口座から投資できる利点があるため、強気相場では原資産であるBTCより高い価格(プレミアム)で取引された。しかし、弱気相場では状況は一転しており、11月19日には一時最大-45%のネガティブプレミアム(マイナス乖離)を付けるに至った。

出典:Coinglass

GBTCからBTCへは直接償還できない仕組みとなっており、取引量が減少するとGBTCの換金可能性が悪化する。GBTCの評価額低下も組み合わさり、3ACはGBTC担保で借りた米ドルやジェネシスへのBTCローンを返済できないまま破産に至り、大量の不良債権が発生したと見られている。

22年夏には、3ACに対するジェネシスの約1,700億円(12億ドル)の負債の請求権について、DCGが引き受けていた。ジェネシスは3ACの最大の債権者の1社であった。

関連:融資大手ジェネシスに数百億円の損失か、仮想通貨業者の債務問題で

執筆時点の記録では、DCGはGBTCの最大の保有者となっている。ジェネシスの緊急流動性を確保するために、DCGがGBTC保有量から一部売却する懸念も一部で指摘されている。

プルーフ・オブ・リザーブ需要高まる

FTXの破綻により、独立した会計事務所によって監査された保有資産の残高確認「Proof of Reserves(プルーフ・オブ・リザーブ)」の需要が急速に高まっている。大手バイナンスを筆頭に仮想通貨取引所が顧客資産を管理するウォレットアドレスを公表しており、日本法人ではクラーケンジャパンが透明性へのコミットメントとして行なった。

63万BTCもの準備金に基づいて発行されるGBTCについても例外ではない。グレースケールはウォレットアドレスこそ公開しなかったが、22年11月18日時点に63.5万BTCをCoinbase Custodyで保有していることを示すレポートを公開。

「GBTCとすべてのグレイスケール製品の基礎資産は、(インターネットから隔離された)コールドウォレットに分離して保持され、安全性が維持されている」、と述べている。

関連:CZ氏「バイナンスは安全に運営されている」

CoinPost App DL
注目・速報 市況・解説 動画解説 新着一覧
03/18 火曜日
17:00
仮想通貨投資で世界との情報格差解消へ AI多言語プラットフォーム「CoinPost Terminal」アルファ版ローンチ
国内最大のWeb3メディアCoinPostは、ビットコインなど仮想通貨市場における世界との情報格差の解消を目指すAI活用プラットフォーム「CoinPost Terminal」α版を公開した。海外の投資関連情報をリアルタイムで収集・翻訳・要約し、「CP-Selected List」と呼ばれる信頼性の高いソースから情報を一元提供する。
13:45
ソラナ5周年 実績振り返りと今後の展望
ローンチから5周年を迎えたソラナの実績と歩みを振り返る。大型支援者FTXの崩壊で、一時は存続の危機に瀕したソラナの復活の要因や、今後の展望について詳説した。
13:15
仮想通貨スイ(SUI)のETF申請 カナリー・キャピタルが米国で提出
カナリー・キャピタルが仮想通貨スイ(SUI)を対象としたETFを米SECに申請した。SUIのETF申請は米国で初めて。
13:15
メタプラネットがビットコイン追加購入の資金を調達、20億円社債発行へ
メタプラネットは新たに総額20億円の社債を発行。EVO FUNDを割当先とし調達資金はビットコイン購入に充当予定だ。償還期日は2025年9月17日でゼロクーポン債としての特徴を持つ。
12:52
ゴールド(金)価格3000ドル突破の背景
金価格が初めて1オンス3000ドルを突破した。トランプ政権の関税政策による貿易戦争懸念とインフレリスクが主な要因と分析される。金価格のターゲットを上方修正するアナリストも。
09:40
OKX、「ラザルス」対策でDEXアグリゲーターを一時停止
仮想通貨取引所OKXは、北朝鮮ハッカー集団「ラザルス」の悪用防止策として「OKX Web3」DEXアグリゲーターを一時停止した。Bybitハッカーのマネロンに使われたという疑惑は否定した。
08:46
CZ氏関連の投資会社、Plumeに戦略投資 価格が高騰
YZi Labs(旧Binance Labs)が実物資産のオンチェーン化を推進するPlume Networkに出資。Plumeは180以上のプロトコルと提携して3月までにメインネット立ち上げを予定している。
08:15
ビットコイン、米株連動で約50万円上昇も冬入りに警戒|仮想NISHI
仮想通貨ビットコインは前日比で約50万円超の上昇となった。17日に発表された2月の米小売売上高が市場予想を大幅に下回ることはなく、米国経済の景気後退懸念が後退したことが背景にある。
07:30
韓国中銀「ビットコインの準備金保有は議論も検討もしていない」
韓国の中央銀行は、仮想通貨ビットコインを外貨準備金として保有しない意向であることがわかった。その理由を説明し、米トランプ政権とは対照的な姿勢を示している。
07:05
リップル社、「Ripple Custody」商標申請で仮想通貨カストディ事業を拡大へ
リップル社が新たに「Ripple Custody」の商標を申請し、仮想通貨カストディ分野への進出を強化。2024年10月のカストディサービス開始に続き、ウォレット開発の可能性も示唆される。
06:45
北朝鮮、ビットコイン保有量がブータン・エルサルバドル超え 国家支援ハッキングで
北朝鮮のハッカー集団ラザルスが1700億円相当のビットコインを保有していることが判明。バイビット流出後の仮想通貨ETHからビットコイン交換が主な要因となっている。
06:25
CMEでソラナ先物取引開始、13件の現物ETF申請の承認可能性高まる
シカゴ・マーカンタイル取引所で仮想通貨ソラナ先物取引が開始。時価総額6位の仮想通貨の成熟を示す重要な一歩となり、13件の現物ETF申請の承認可能性が高まる。
06:10
スタンダードチャータード、イーサリアム価格予測を1万ドルから4000ドルに下方修正 L2の台頭が主因
スタンダードチャータード銀行が仮想通貨イーサリアムの2025年価格予測を大幅下方修正。一方、将来的には7,500ドルまで回復する可能性も。
05:45
ストラテジー社、130BTCのビットコイン買い増し 
米ストラテジー社は17日、仮想通貨ビットコインを130 BTC買い増ししたことを公表した。現在最大210億ドルの資金調達を目指している。
03/17 月曜日
16:00
Cocoroとは?ドージコイン系譜×かぼすママ公認の背景と買い方
本記事では、かぼすママ「公認」とされているBaseチェーン上のCocoroについて、トークンの概要や特徴、買い方を中心に解説します。 目次 Cocoro(COCORO)概要 か…

通貨データ

グローバル情報
一覧
プロジェクト
アナウンス
上場/ペア
重要指標
一覧
新着指標
一覧