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イーサリアム現物ETFを分析
米暗号資産（仮想通貨）運用企業BitwiseのMatt Hougan CIO（最高投資責任者）は16日、米国でイーサリアムの現物ETFがローンチされれば、イーサリアムの価格は最高値を更新し、5,000ドル（約78万円）を超えていくだろうと予測した。
ビットコイン現物ETFと比較して、イーサリアム現物ETFの資金流入の方が原資産の価格に大きな影響を与えるとHougan氏は分析。ただし、イーサリアムは、最高値をすぐには更新しないだろうとも述べている。
Hougan氏が最高値更新に時間が必要だと考える理由は、グレースケールがすでに提供し、今回ETFへの転換を目指している投資信託「ETHE」から資金が流出していく可能性があること。同様の現象は、ビットコイン現物ETFがローンチした際にも起きていた。
関連：初日のビットコイン現物ETF出来高、40億ドル超 グレースケールがリード
この理由からHougan氏は、ETFローンチ後の最初の数週間はイーサリアムは価格変動が大きくなるとの見方を示している。しかし、年末までには最高値を更新すると予想し、資金流入が市場の予想以上になれば、さらに価格は上昇していく可能性があると述べた。
ビットコインETFとの比較
Hougan氏が、ビットコイン現物ETFよりもイーサリアム現物ETFの方が原資産の価格に与える影響が大きいと考える理由は需給関係にある。同氏はまず以下のように、現物ETFローンチ後のビットコインの需給を単純比較した。
- ETFで購入されたビットコイン：26万3,965BTC
- マイナーが採掘したビットコイン：12万9,181BTC
その上でHougan氏は「現物ETFローンチを市場が織り込み始めた23年10月からは110%以上、1月のローンチからは25%超ビットコインが上昇していることは驚くことではない」としている。
これを踏まえHougan氏は、イーサリアム現物ETFの資金流入の方が影響が大きいと考える理由を以下の通り3つ挙げた。
- イーサリアムの方が短期のインフレ率が低いこと
- ビットコインのマイナーと違って、イーサリアムのステーカーはイーサリアムを売る必要がないこと
- イーサリアム供給量の28%がステークされ、ロックされていること
関連：「イーサリアム現物ETFに最初の18か月で2.4兆円の純流入」Bitwise予測
なお、今回の分析でHougan氏はETFではなく、「ETP（上場取引型金融商品）」という用語を使っている。この2つは厳密に区別すべきとの指摘が上がっているが、理解のしやすさを考慮して本記事は「ETF」を使用して執筆した。
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米国のイーサリアム現物ETFは、Bitwiseら発行企業側の書類を米証券取引委員会（SEC）が承認すれば、取引が開始される。
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