米リップル社、米で実用的な仮想通貨規制の枠組みを提案

既存の枠組みを活用

米リップル社は16日、米国における、より実用的な暗号資産（仮想通貨）規制のあり方について提案した。同社の提案は「その場しのぎの規制」ではなく、仮想通貨業界、市場そして消費者という利害関係者全てに、法的明確性を示すフレームワークを提供するものだと主張している。

同社は、まず規制当局と業界との活発な対話を含む官民連携の重要性を訴える中で、米連邦議会に提出された仮想通貨関連法案に言及。業界の実際の状況に即した規制整備のアプローチについて提案した。

また、既存の証券法と商品取引法に、デジタル資産の特性に基づいた新たな用語や仕組みを導入するための複数の法案を紹介。既存の金融規制の枠組みを活用しつつ、新たな金融イノベーションを規制に適応させる方法として提案している。

リップル社は、米証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の委員、フィンテック企業、金融機関、中小企業の代表者で構成される作業部会の設置を義務付ける法案を紹介した。

超党派で提出された「イノベーション障害排除法」（Eliminate Barriers to Innovation Act）は、業界関係者と規制当局とのオープンな対話を促進することを目的としている。

官民が協力して仮想通貨・ブロックチェーンに関する合理的で包括的な規制の枠組みを構築することを目指す。すでに米下院を通過し、現在上院で審議中だという。

またリップル社は、仮想通貨固有の特性に合うように、既存の金融規制の枠組みを調整することで、規制の透明性と市場保護を実現できると主張。議会に提案された二つの法案について言及した。

一つは「証券明確性法」（Securities Clarity Act＝SCA）で、デジタルトークンが「投資契約」に当たるかを判断する際に適用されるハウィーテストの曖昧さを解消するための法案だ。（証券法の範疇）

同法案では、「投資契約資産」という新たな用語を創設することにより、投資契約に関連して発行されたデジタルトークンが、有価証券の募集とは別個のものとして扱われるよう提案している。

ハウィーテストとは

ハウィーテストとは、米国で特定の取引が「投資契約」という証券取引の定義の一つに該当するかどうかを判定するテスト。

もう一つの法案は、「デジタル商品取引法」（Digital Commodity Exchange Act＝DCEA）で、デジタルトークンに証券法が適用されないと判断された場合を想定している。

リップル社はCFTCの商品市場規制の枠組みは、顧客資産の分離や国の破産制度に即した法的確実性など、顧客保護の仕組みも確立しており、デジタル商品市場の規制に適していると主張した。

DCEAは前出のSCAを補完するもので、CFTCに「デジタル商品取引所」の登録と監督の権限を付与する目的だという。

なお、この法案では、デジタル商品取引所のCFTCへの登録は任意とされているが、現在のように州ごとのライセンス申請ではなく、全米で取引所運営の許可が得られるため、オプトインの強い動機となるとリップル社は予想している。

さらにリップル社は、米国の規制環境の不確実性がイノベーションを阻害し、仮想通貨・ブロックチェーン分野で「頭脳流出」を引き起こす可能性を指摘した。

そのため同社は、仮想通貨のイノベーションを促進し、明確で一貫性のある規制の枠組みを構築するために、サンドボックス制度を奨励すべきだと主張。SECのHester M. Peirce委員が提案した「セーフハーバー」制度創設に言及した。

規制サンドボックスとは、開発者や企業が革新的な試みを模索できるよう、一定の条件下で法的規制から免除されるもの。例えば、セーフハーバーの期間中は、開発者はネットワークの開発や製品の発売において、米証券法の登録条項から免除されることになる。

リップル社は上記の提案が個別にでも実施された場合、米国市場で消費者・投資家保護を維持しつつ、仮想通貨産業を国内に引き止めることにも寄与するだろうと結んだ。