はじめての仮想通貨
TOP 新着一覧 チャート 学習-運用
CoinPostで今最も読まれています

トークンアンロックと仮想通貨価格への影響は? TokenUnlocks報告

画像はShutterstockのライセンス許諾により使用

仮想通貨のトークノミクス

暗号資産(仮想通貨)のべスティング情報を提供するTokenUnlocksは18日、主要なプロジェクトのトークンアンロックに関する分析レポートを発表した。

トークンアンロックとは、初期投資家や主要な開発貢献者に割り当てたトークンが、一定期間ロックアップされた後に放出されるイベント。一定期間経過した後に権利を確定させる契約条件は「べスティング」と呼ばれ、流動性の低い時期に大量の資産売却を避けるために設定されている。

四半期など数か月毎に一定量をリリースする「クリフ(崖)型」と、より頻繁に少量ずつ配布する「ライナー(直線)型」があり、クリフ型は特にトークン供給量が急に増えるためトークン価格に下落圧力を加えるものとして投資家に警戒される。

関連:エイプコイン(APE)、160億円相当のロックアップトークンを放出へ

価格への影響

TokenUnlocksは22年7月4日の設立以来、143のプロトコルについてトークノミクス(トークン経済)を分析。分析対象となったのは、DeFi(分散型金融)やDAO(分散型自律組織)、NFT(非代替性トークン)など7カテゴリーに属する主要143プロジェクト。発行済みトークンの合計時価総額は約3兆円で、仮想通貨市場規模(112兆円)の2.6%をカバーする(23年初頭時点)。

以下のグラフは、その中でも22年中に発生したアンロックイベントに関連した、トークン価格の変動率の統計だ。この変動率は市場内の変化を公平に反映するため、ビットコイン価格に対して算出されている。

出典:TokenUnlocks(以下全部同じ)

TokenUnlocksは、アンロックイベント前に「トークン価格が最大15%下がる傾向がある」こと、またアンロック後は「全体的に横ばいで推移する傾向がある」と指摘。30日前、15日前、7日前に空売りをした場合、「5%の損失が発生する確率は27%、10%の損失が発生する確率は20%、7%の損失が発生する確率は6%」だと結論づけている。

主なアンロック事例

TokenUnlocksはまた、価格変動が確認された4プロジェクトのトークンアンロックについて紹介している。

例えば、NFTゲーム「Axie Infinity(AXS)」は22年に4度のトークンアンロックを実施。特に10月26日には発行量の8%に相当する2,100万AXSを解放しており、市場のAXS流通量は1日で約15%増加した。

AXSの価格はイーサリアム建てで10月初旬の0.0086 ETHから10月26日の0.006 ETHまで約30%低下。なお、11月5日の急騰は小規模な取引所で起きたご発注が原因とされている。

次に、メタバース系分散型ブロックチェーンゲーム「ザ・サンドボックス(SAND)」の場合は、初期投資家、アドバイザー、チームに発行量の約40%を充てており、2024年まで半年毎にトークンをリリースしている。

2022年2月と8月のトークンアンロック前後でSANDはどちらもイーサリアム(ETH)のパフォーマンスを10%近く下回る傾向があった。また、オンチェーンデータから「アドバイザーとチームに取得されたトークンがすぐに取引所に送られる傾向」が確認されている。アンロックされたトークンが全て売却されると、ETH建てでSAND価格が回復する兆候が確認された。

また、イーサリアム(ETH)レイヤー2スケーリングソリューション「Immutable X(IMX)」の場合、プロジェクト開発とプライベートセール用に配分されたトークン(発行量の39%)が、22年11月から2025年10月まで毎月放出されている。

初回となった22年11月5日には発行量全体の約12%がアンロックされたことにより、IMX流通量は50%近く増加した。仮想通貨取引所FTXの破綻騒動の影響もあり、IMXの価格はトークンリリース後の2週間で対米ドルで最大50%、ETH建てで20%下落している。なお、ImmutableのRobbie Ferguson共同創業者はツイッターで、アンロックされたトークンの半分以上は少なくとも1年間再ロックすると約束していた。

関連:アクシー(AXS)、初期投資家向けのトークン配布が完了 売り圧懸念か

トークンアロケーション

さらにTokenUnlocksは、レイヤー1、レイヤー2、DEX(分散型取引所)、ゲームなど主要なトークン44を選出して、トークンアロケーション(配分)を分析。以下のデータは時価総額が高い順に並んでおり、色が濃いほど配分比率が高い。

この表からは、特にコア・チームと投資家へのトークン割り当てが高いほど、高い時価総額を実現している傾向が読み取れる。投資家グループにより多くのトークンを割り当てることで、プロジェクトが信頼性を獲得し、より多くの資本が投資されることになるとTokenUnlocksは分析している。

上記トークン配分の平均値について、時価総額を加味した加重平均値が算出されている。内訳は、コア開発/チーム(31.0%)、トレジャリー(24.8%)、初期投資家(10.7%)、コミュニティ(33.5%)となっている。

関連:米ゲームストップ、48億円のIMXトークンを売却

時価総額トップ300トークンの今後のアンロック

最後にToken Unlockは、市場サイトCoinGeckoにおける時価総額トップ300トークンについて、発行量全体の17.9%がロックアップされた状態であり、今後13.16兆円(102.1億ドル)相当のトークンがアンロックされることになると概算を示した。

2022年12月1日時点のデータに基づいて、流通済みトークンの時価総額合計は60.42兆円、未だ流通していないトークンを含む「完全希薄化後価値(FDV)」は73.58兆円となっている。*なお、統計データからはイーサリアム(ETH)やコスモス(ATOM)に代表される、発行上限のないトークンは除外されている。

2023年の展望としてTokenUnlocksは、「2021年に資金調達した多くのプロジェクトが、権利確定したトークンを現金化することで生き残りを図るだろう」と指摘。

参考データとして、推定されるロックアップトークンの価値が最も高い上位15プロジェクトを以下のように提示した。2023年だけではないが、今後それぞれのトークン排出計画に沿って、市場にリリースされることになると考えられる。

なお、TokenUnlocksは「トークンの最適な割り当て方法を判断する際には、プロジェクトのカテゴリー、業界の展望、プロダクトの実現可能性、トークンの将来的な成長性など、他の要素も加味して考慮する必要がある」と注記している。

関連:Lido(LDO)のトークンセール案、ロックアップ期間が無く批判続出

CoinPost App DL
注目・速報 市況・解説 動画解説 新着一覧
11:40
イオス(EOS)が「Vaulta」へ名称変更 Web3バンキング展開へ 価格32%上昇
仮想通貨EOSが「Vaulta」へと名称変更し、ステーブルコインとRWAを活用したWeb3バンキングサービスを提供していく。発表を受け価格は32%上昇した。5月から新トークンを交換開始予定だ。
10:20
トランプ政権下で仮想通貨企業の銀行免許申請が増加 ロイター報道
フィンテック企業や仮想通貨企業がトランプ政権の産業友好的な姿勢を受け、銀行免許取得を目指している。OCCによる仮想通貨関連業務の規制緩和も追い風となり、コスト削減や信頼性向上を狙う動きが加速する。
10:02
ブラックロックBUIDLなど、MakerDAO(Sky)のRWAコンテストで勝利 合計1500億円受け取りへ
ブラックロック、スーパーステート、セントリフュージの3社がSkyのRWAトークン化コンテストで勝利。米国債トークン化ファンドに合計10億ドルを受け取る予定だ。
09:45
ソラナスマホ「Solana Seeker」、2025年夏に出荷開始予定
仮想通貨ソラナのスマートフォンを開発するソラナ・モバイルは、ソラナスマホ二代目の機種ソラナシーカーの出荷を2025年夏に開始する予定だと発表。現在テスト段階に入っている。
09:10
トロンが近日中にソラナでローンチか、ジャスティン・サン氏が発表
TRONブロックチェーン創設者サン氏がTRXトークンとソラナエコシステムの統合を発表し。両ネットワーク間のクロスチェーン互換性実現により、取引コストの実現が期待される。
08:20
ビットコイン50万円下落、FOMC控え市場はリスク回避へ|仮想NISHI
仮想通貨ビットコインは前日比で50万円超の下落となった。明日に控える米連邦公開市場委員会(FOMC)や、経済・政策金利見通しの発表を見極めたいとの思惑から、ポジションを減らす動きが目立っている。
07:35
米ミネソタ州議員、ビットコイン投資の法案を提出 
米ミネソタ州でビットコイン法案が提出され、州の投資、退職金制度、税金支払いに仮想通貨を活用する先駆的な取り組みが進行中。全米各州でも広がる仮想通貨導入の動きに加え、トランプ政権の戦略的ビットコイン準備金政策も法制化に向けて前進している。
07:05
米国のビットコイン現物ETF、17日に410億円の資金が純流入
米国の仮想通貨ビットコインの現物ETFは17日、約410億円の資金が純流入した。この純流入額は2月5日以降で最大規模。アナリストが背景を分析している。
06:45
トランプ政権、予算中立のビットコイン取得計画進行中か 高官発言
トランプ政権のデジタル資産顧問会議ディレクターが米国政府によるビットコイン積極取得計画を明らかにした。納税者負担なしの方法を模索し、ビットコインを商品として位置づける戦略を推進している。
06:20
バリュークリエーション、1億円分ビットコイン購入完了 株価は最高値更新
日本のバリュークリエーション株式会社が1億円の暗号資産投資を実施。次の事業投資までの期間における余剰資金の運用手段として約8.02ビットコインを平均取得単価1,246万円で購入したことを発表した。
06:05
メタプラネット、150BTCを追加購入
株式会社メタプラネットは18日、仮想通貨ビットコイン(BTC)を新たに150BTC追加購入したと発表した。同社のビットコイン保有量は3,200 BTCに到達。
05:50
ストラテジー社、ビットコイン追加購入のため500万株の永久優先株発行を計画
仮想通貨ビットコイン保有大手ストラテジー社は年率10%固定配当の永久優先株「STRF」発行を計画。調達資金で現在約50万BTCの保有をさらに拡大する方針で、モルガン・スタンレーなど大手金融機関が主幹事を務める公募形式で実施予定だ。
03/18 火曜日
17:00
仮想通貨投資で世界との情報格差解消へ AI多言語プラットフォーム「CoinPost Terminal」アルファ版ローンチ
国内最大のWeb3メディアCoinPostは、ビットコインなど仮想通貨市場における世界との情報格差の解消を目指すAI活用プラットフォーム「CoinPost Terminal」α版を公開した。海外の投資関連情報をリアルタイムで収集・翻訳・要約し、「CP-Selected List」と呼ばれる信頼性の高いソースから情報を一元提供する。
13:45
ソラナ5周年 実績振り返りと今後の展望
ローンチから5周年を迎えたソラナの実績と歩みを振り返る。大型支援者FTXの崩壊で、一時は存続の危機に瀕したソラナの復活の要因や、今後の展望について詳説した。
13:15
仮想通貨スイ(SUI)のETF申請 カナリー・キャピタルが米国で提出
カナリー・キャピタルが仮想通貨スイ(SUI)を対象としたETFを米SECに申請した。SUIのETF申請は米国で初めて。

通貨データ

グローバル情報
一覧
プロジェクト
アナウンス
上場/ペア
重要指標
一覧
新着指標
一覧