OPのトークンアンロック
イーサリアム（ETH）のレイヤー2（L2）ソリューションであるOptimism（OP）と、高速L1ブロックチェーンSui Network（SUI）は、まもなくトークンのロックアップを解除する「トークンアンロック」を迎える。
この結果、OPとSUIの流通トークン数が大幅に増加することになる。特にOptimismの場合、予定されているアンロック後の流通トークン数は現状の約2倍にまで膨らむ見込みだ。
トークンアンロックとは、一定期間ロックアップされていたトークンが市場に再び流通するイベントのことを指す。通常、この手法は市場へのトークン供給量が急激に増えることを抑制するために取られる。
トークンの供給量が増えると、そのトークンの価格は下がる傾向があると考えられる。実際、データ分析機関のTokenUnlocksによれば、アンロック前にトークン価格は最大で15%下落することがあり、アンロック後の価格は横ばいに推移することが多いとされている。
出典：Token unlocks
Token Unlocksによると、Optimismは5月31日に、コア貢献者と投資家向けに配布が予定されている3億8700万OP（約824億円）のトークンを放出する予定だ。これにより、Optimismの流通トークン数は現行の3億OPから6.7億OPへと大きく増える見込みだ。
Optimismは1週間後に大規模なアップグレード「Bedrock」を実施するが、OPトークンの価格は過去1週間で1.64ドルから1.47ドルへと6%下落している。
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SUIのトークンアンロック
出典：Token unlocks
一方、Suiは6月4日に6100万SUI（約86億円相当）のトークンアンロックを実施し、流通トークン数が13%増加する予定だ。さらに、この規模のトークン放出はほぼ毎週行われ、2023年11月には初期貢献者と開発企業であるMystenLabsへのトークン配布が始まる。これにより、SUIの流通量は現在の5.55億SUIから約4倍の21.8億SUIに膨れ上がる見込みとなっている。
ただし、Scimitar CapitalのアナリストであるAlex氏は、初期貢献者に配布されるSUIトークンの一部が、一般ユーザーに対するエアドロップとして提供され、また一部がSui Foundationに送られることを指摘している。
また、Alex氏はエアドロップを受け取るユーザーが市場の動向に敏感であり、その取引行動が急速に変わり得る一般投資家であることに注目している。彼らは新たな市場情報に素早く反応し、その結果として価格変動が起きる可能性がある。
ここで重要なのは、供給量の増加と、その増加に対抗するために各プロジェクトチームや投資家が準備しているアップグレード、パートナーシップ、そして新たなニュースなどの情報を評価することだ。
Alex氏のコメントは、トークン供給量の増加そのものだけでなく、その影響を最小限に抑える戦略や取り組みに注目するべきだという視点を示している。近年では、トークンアンロックによる供給増加にもかかわらず、価格が上昇するケースが増えており、アンロックイベントが市場に強気（ブリッシュ）の信号と解釈されることもある。
一部のプロジェクトチームは、アンロック前に市場を刺激するニュースを発表し、アンロックによる売り圧力がピークに達するタイミングで価格上昇を図る戦略をとることもある。また、トークンアンロックによる価格下落を予想しショートポジションをとるトレーダーも多いが、一部のトレーダーはこの動きを見越して資産を買い増し、ショートスクイーズを引き起こす場合がある。
ショートスクイーズとは、大量のショートポジションを持つトレーダーが一斉にその資産を買い戻すことで価格が急上昇し、結果としてその資産の価格がさらに上昇し、市場が強気に転換する現象を指す。これらの動きが相まって、トークンアンロックは単純な供給量増加以上の複雑な市場動向を引き起こす可能性があることを理解することが重要だ。
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