ビットコイン66000ドルまで続落、CPIとFOMCを間近に控えリスク回避売り先行か

マクロ経済と金融市場

前週末24日の米NY株式市場は、ダウ平均株価は前日比120.6ドル（0.31%）安の38,747ドル、ナスダック指数は151ポイント（0.88%）高の17,343ポイントで取引を終えた。

米国株の暗号資産（仮想通貨）関連銘柄では、米大手暗号資産（仮想通貨）取引所を運営するコインベースが前日比2.2%安の244.2ドルと続落。ビットコイン大量保有のマイクロストラテジーも2.7%安の1555ドルで取引を終えた。

東京株式市場では、日経平均株価（前引け）は前日比308円（0.79%）安の38,826円で推移している。

仮想通貨市況

暗号資産（仮想通貨）市場では、ビットコイン（BTC）は前日比%高の1BTC=67,462ドルに。

足元の保ち合いを下方ブレイクし、一時66,018ドルまで下落した。

時価総額上位の主要アルトコインでは、イーサリアム（ETH）が2.8%安の3502ドル、ソラナ（SOL）が5.1%安の149ドル、XRPが1.8%安の0.48ドルと全面安となった。

FRB（米連邦準備制度）の金融政策に影響する重要指標のCPI（米消費者物価指数）発表が本日21:30に予定されるほか、米連邦公開市場委員会（FOMC）およびパウエル議長会見を控え、株式市場や暗号資産（仮想通貨）市場では、リスク回避のポジション調整売りが発生しやすい状況にある。

昨日の急落後の日本時間18:00頃には、TDシーケンシャルが時間足チャートで買いシグナルを示した。

The TD Sequential presents a buy signal on the #Bitcoin hourly chart, predicting a potential rebound of one to four candlesticks for $BTC! pic.twitter.com/pnAMFHHbPe

— Ali (@ali_charts) June 11, 2024

（時間足）1〜4本のローソク足でのリバウンドが予測されるというものであったが、さらに1000ドルほど続落した後ローソク足4本分反発した。

トム・デマーク氏が考案したTDシーケンシャルは、チャート上の高値・安値のパターンを分析し、それを数値的なシーケンスに変換することで、価格の反転や相場の転換点を予測しやすくなるとされるもの。暗号資産（仮想通貨）相場でも比較的信頼度の高いシグナルとして知られ、過去のサイクルではいずれも押し目や戻りなど反転シグナルとして機能することがあった。

また、Ali氏は「ビットコイン（BTC）先物やオプション市場におけるOI（未決済建玉）について、過去最高水準の187億5,200万ドルに達している」とも指摘した。

これは、強気の市場センチメントを背景に、トランザクションの急増やボラティリティ上昇の可能性を示している。

#Bitcoin open interest is hovering around all-time highs, at $18.752 billion! This signals increased trading activity, strong $BTC market sentiment, and potential for higher volatility. pic.twitter.com/0RaWn6T4da

— Ali (@ali_charts) June 11, 2024

CPI発表およびパウエル議長会見が市場予想よりも“ネガティブ”だった場合は、1BTC=65,000ドル水準の底割れリスクが懸念される一方、市場予想より“ポジティブ”と見なされた場合、急激な買い戻し圧力が発生し得る局面と言えそうだ。

大規模ショートの影響は

オンチェーン分析会社Glassnodeは、「ビットコインETF（上場投資信託）への目覚ましい資金流入があるにも関わらず、CME（米シカゴ・マーカンタイル取引所）におけるヘッジファンドの大規模な先物ショート（80億ドル相当）が上昇を鈍らせている可能性がある」と指摘した。

Despite impressive US ETF inflows, a market-neutral Cash-and-Carry trade appears to be subduing buy-side pressure, requiring non-arbitrage demand to further stimulate price action.

Alongside this, we explore the divergence between declining active addresses and surging… pic.twitter.com/H1jZbmEU9n

— glassnode (@glassnode) June 11, 2024

ビットコイン現物ETF（上場投資信託）を買った機関投資家は、キャッシュ・アンド・キャリー戦略およびベーシス取引の一環でCMEでビットコイン先物をショートしていると推定する。大手暗号資産（仮想通貨）デリバティブ取引所BitMEX Researchらも似たような見解を示していた。

キャッシュ・アンド・キャリー戦略とは、先物価格が現物価格よりも高いコンタンゴにある時、ビットコイン（BTC）現物を買い、同時に先物ビットコインを売ることで裁定取引（アービトラージ）の利益を狙うもの。ベーシス取引は、先物価格と現物価格の差（ベーシス）を取引する戦略にあたる。

関連：ビットコイン続落、過去最大のCMEショートポジションについてBitMEX Researchらが見解

その一方で、ビットコインの市場価格が7万ドルのレジスタンスライン（上値抵抗線）を上抜けして過去最高値を更新するためには、非裁定取引需要が必要だという認識である。暗号資産（仮想通貨）の保有期間中における価格変動リスクをヘッジするキャッシュ・アンド・キャリー取引は、ETFへのバイサイドの流入（買い圧力）を事実上中立化するからだ。

ビットコイン先物が現物よりも多く買われている場合、投資家が将来の価格上昇を期待する強気なセンチメント（市場心理）を反映しているものとみられるが、短期的な利益を狙った投機的な動きが増えている可能性もあり、ボラティリティ（価格変動性）拡大懸念も見受けられる。

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マイナー情勢

データ分析企業CryptoQuantのKi Young Ju（@ki_young_ju）CEOは、米大手マイニング上場企業のマラソン・デジタルが、昨日1000BTCをOTC（店頭取引）で売却した可能性があることに言及した。これは、今年3月末以降で最も高いOTCの出来高となる。

Marathon Digital, the largest #Bitcoin mining company, sold 1K $BTC yesterday, likely to cover expenses, marking the highest daily OTC volume since late March.

h/t @jjcmoreno pic.twitter.com/jM2C2TN8sN

— Ki Young Ju (@ki_young_ju) June 11, 2024

しかし、この点についてCryptoklepto氏は、「マラソン・デジタルは月間のランニングコストとして7,000万ドルも必要としておらず、2億9,200万ドルもの潤沢なキャッシュを保有している」と疑問を呈している。

今年5月にも1,972 BTCを移動させたが、結局売却されなかった例もあるとし、「仮に今回売却しているのであれば、大規模な資金調達は企業の買収など何かしらの意図があるはずだ」と指摘した。

これに対し、Ki Young Ju氏は“コストカバー”の表現には語弊があったことを認め、採掘リグへの投資や企業の買収といった広範な支出が含有されていると一部訂正したほか、「マラソンデジタルのビットコイン大量売却があったとしても、市場の周期的な天井圏（弱気）と見なしているわけではなく、長期的な成長戦略の一環としての投資活動だろう」との見立てを示している。

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