FRBの大幅利下げ可能性が低下　米CPIのコア指数が予想以上の伸び

大幅利下げの可能性が低下

米労働省が11日に発表した8月の消費者物価指数（CPI）は、前年比2.5%の上昇で、21年2月以来の小幅な伸びだった。

市場予想では2.5%という数字も上がっていたが、2.6%とする予想もあり、8月は市場予想を下回ったとの見方が多い。7月の同数値は2.9%だったため、上昇が鈍化してきていることも示されている。

一方、今回のCPIで注目を集めたのは、変動の大きい食品とエネルギーを除くコア指数が前月比0.3%上昇し、これが市場予想の0.2%を上回ったこと。この点から、今月に米連邦準備理事会（FRB）が0.5ポイントの大幅利下げをするとの観測が後退したと指摘されている。

市場ではすでに、FRBが来週17〜18日に開催されるFOMC（連邦公開市場委員会）の会合で利下げを決定すること自体は織り込んでいる。現在は利下げの幅に関心が集まっており、今回のCPIによって、0.25ポイントの利下げに留まるとの見方が強まった。

FOMCとは

「Federal Open Market Committee」の略。米国の金融政策を担う最重要機関のこと。

CME（シカゴ・マーカンタイル取引所）のFedWatchツールによれば、9月のFOMCの会合で0.25ポイントしか利下げしない可能性が85%に上昇。0.5ポイント利下げする可能性は10日の34%から、本記事執筆時点で15%まで下がっている。

出典：FedWatch

利下げは一般的に、暗号資産（仮想通貨）や株などのリスク資産の相場に追い風になるとされている。そのため、理論上は利下げ幅が大きければ、相場の上昇圧力が強まるというのが単純な考え方だ。

その証拠の1つとして、11日の米株式市場でダウ平均やナスダック総合指数は下落して始まった。その後はどちらの指数も上昇に転じたが、この下落の一因が、CPIのコア指数だったとの見方が上がっている。

ただし、現在の相場はそこまで単純な値動きはしなくなっている。それは投資家の関心がインフレから景気や雇用にシフトしているからだ。米雇用統計の発表によって、8月5日に日本でも金融相場が急落したことは記憶に新しい。景気後退は、リスク資産にとって逆風となる。

つまり、0.5ポイントの利下げは、景気が悪化しているとの憶測を招きもするということだ。そのため、現在の仮想通貨の相場は方向感がなく、利下げ幅の見通しだけでは投資判断がつきにくい状況にある。

利下げ幅については、米金融大手ゴールドマン・サックスのデービッド・ソロモンCEOが「CNBC」のインタビューで11日、FRBが0.5ポイント利下げする可能性はまだ残っているとの見方を示した。その根拠の1つが労働市場の状況で、0.5ポイント利下げする可能性は30%台前半だと述べている。

このように現在は、マクロ経済の先行きが見通しづらい。景気後退を招かずにFRBが利下げに着手できれば仮想通貨相場にとっては追い風になるが、景気に対する投資家の懸念が払拭される必要がある。

そのため、来週開催のFOMCの会合や、その後に行われるパウエルFRB議長の会見は注目度が高い。9月の会合では、FOMC参加メンバーが適切と考える各年の政策金利を示した分布図「ドットチャート（英：Dot Plot）」の最新版も発表される予定だ。

現在の仮想通貨相場は米大統領選や日銀の金融政策の動向、中東情勢など注視される材料は多いが、米国のインフレや景気も依然として警戒する必要がある。